还投资者权利 寻找牛市启动契机——中国投资者大会2012

　　中国资本市场推出至今20余年，投资者尤其是中小投资者的利益保护机制一直疲弱；至2012年年末，A股指数点位比十年前还低，大量投资者亏损。中国股市的主要问题是什么，如何才能让投资者的权益得到有力保障？

　　答案来自于业内专家们思想的碰撞。由《投资者报》和中央电视台证券资讯频道联合主办的“中国投资者大会2012”于2013年1月5日在北京星河湾四季会酒店举行，本届大会的主题是“重塑理念，重启股市”，各路专家和机构人士围绕投资者权益发表了看法。参会的嘉宾包括全国人大财经委前副主任、中国证监会前主席周正庆，全国人大常委、民建中央副主席辜胜阻[微博]，中国政法大学终身教授、法学家江平，中国人民大学法学院教授、商法研究所所长刘俊海，中央电视台副台长高峰，上海睿信投资管理公司董事长李振宁，东方港湾投资公司董事长但斌[微博]、对外经贸大学副校长张新民等。经过热烈的讨论，在保障投资者权益、加大监管和处罚力度、还市场主动权、改变上市审核方法等一些问题上，嘉宾们达成了高度共识。

　　上午的会议由央视证券资讯频道执行总编辑钮文新主持，首先由中央电视台副台长高峰致欢迎词，他说道：“这两天持续寒冷，早晨起来出门第一件事情就是看看是否有阳光。我今天感觉很幸福，因为有阳光。”他比喻目前股市就像当天的天气一样，也很寒冷。“我们渴望阳光，阳光能够驱散寒冷。我们要让媒体的力量像阳光一样照亮股市的每一个角落，这就是我们的最终目的。”

　　接下来进入自由演讲环节，全国人大常委、民建中央副主席辜胜阻的演讲题目是《城镇化红利与2013年市场新行情》。他延续高峰的观点进一步认为，“股市需要阳光，这个阳光就是新城镇化”。

　　他指出城镇化将成为2013年股市的最热概念，并对此提出5个观点。第一，城镇化是发展的新红利。中国劳动力不再便宜，下我们要靠人口从农村走向城市的红利来替代人口数量红利。第二，城镇化是增长的新引擎。城镇化会创造巨大的投资和消费需求，有专家认为消费需求会从2011年的16万亿元，提升到2016年的30万亿元。第三，城镇化是平等的新理念。城镇化推动农民工的市民化，关键的是要实现农民和市民的平等。第四，城镇化是改革的新起点。改革涉及到户籍改革、土地制度改革、财政金融改革、公共服务改革等等，最难的是土地制度和户籍制度改革。第五，新政要防新误区。为了趋利避害，要做到“五防”，一防有城无市的过度城镇化，避免使新市民变游民，新城变空城的拉美化陷井。二防有速度无质量的城镇化，不能一哄而起搞运动。三防房地产化，避免城市土地财政，使高地价推高高房价。四防地方以地生财消灭村庄，迫使农民“被上楼”。五防特大都市的大城市病，避免大中小城市布局失衡，而导致特大城市人口过度膨胀。

　　中国政法大学终身教授、法学家江平就投资者保护发表了观点。“民法的保护从完全平等保护，逐渐走向了向弱者利益保护的方向，这是一个很重要的趋势。投资者究竟是强者还是弱者？辩证地来看，在劳动者面前，可能资本拥有者是强者，但是对于大资本的拥有者，中小投资者又是弱者，从这个意义上说，我们应该特别强调对于中小投资者利益的保护。”

　　他认为，中国的证券市场的危机，基本上表现在诚信不够，诚信不够表现为两个方面，一个是经理人的诚信不够，管理公司的人往往考虑自己拿高薪金，而不考虑到股东利益；另一个是证券市场没有信用，内幕交易、操纵市场的问题比比皆是。“我们的立法是有计划的，通过一部法律非常难，修改一部法律也非常难，缺乏一个灵活的、快速的反映机制，本来法律应该及时地纠正当前经济中出现的问题，而我们的法律反应非常迟钝。”

　　上海睿信投资管理公司董事长李振宁发表了《关于资本市场改革和发展的若干思考》演讲，他提到以下几个问题，第一，国家对证券市场的重视问题。“从国家战略的角度上，中国还是要大力地发展资本市场，而资本市场中的重中之重还是股市”。第二，如何判断资本市场健康与否，如何衡量监管者的绩效。第三，投资和投机是股市运作的内在机制，缺一不可。第四，证监会和交易所分开的问题。

　　《投资者报》总编辑赵力则从国际和国内两个维度，审视了当今的中国，并提出了可能在未来5年中出现的政策选择，包括广泛的“走出去”和“请进来”政策、更加严厉地打击腐败、鼓励农民自主决策、压缩政府规模和减少行政支出的跨年度计划、房地产产业政策优化和转型等等。他表示：“我们希望我们的政府从一个主导者转变为基于底线的救助者，希望我们的国家成为一个每个国民心灵的家园。”

　　在自由演讲结束后，大会进入圆桌论坛环节，第一个主题是，“还投资者权利，股市最后的机会”，主讲嘉宾是中国人民大学法学院教授、商法研究所所长刘俊海认为，中国股市的症结在于没有股权文化。怎么弘扬股权文化？刘俊海开出六道药方：第一，建立投资者友好型的法律体系；第二，建立投资者友好型的行政监管体系；第三，打造投资者友好型的司法救济体系；第四，打造投资者友好型的公司治理体系；第五，建立投资者友好型的社会监督体系；第六，建立投资者友好型的投资者维权教育体系。另外，弘扬股权文化离不开投资者一些重要的权利，包括知情权、分红权、决策权、诉讼权等。

　　在随后的讨论中，当主持人问到，是否应该推行强制分红政策时，场上嘉宾的观点出现了明显分歧，反对者占据多数，嘉宾们开始各抒己见，场上的气氛一下子紧张起来。反对者之一、国开证券首席策略分析师李世彤认为，近三年上市公司总体分红派息率是30%，已经不小了，而且像创业板的大股东希望分红是为了套现。李振宁也反对强制分红，认为证监会不能管道微观，上市公司分不分红那是它自己根据资金需要来决定的。“股市涨才是硬道理，保护投资者利益保护到后来股市不涨，没有用的。”虽然经历了一番唇枪舌战，但嘉宾们保护投资者权益的目标是一致的。

　　下午的圆桌讨论由中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀主持，共分三个主题——IPO死穴、寻找牛市启动契机、我们眼中的好孩子和坏孩子。

　　在“寻找牛市启动契机”讨论环节，东方港湾投资公司的董事长但斌做了主题演讲。他认为中国未来牛市的基础，取决于以下几个方面：第一是城镇化的问题，也就是户籍制度改革；第二，伴随着户籍制度变革的是土地的私有化；第三，人民币国际化的问题；第四，遗产税的问题。“未来的10年，对于中华民族来说，是非常关键的10年。决定中国未来的政治基础、文化基础和文明的治理方式的一些重大事件，是真正的牛市的基础。”

　　在“我们眼中的好孩子和坏孩子”讨论环节，商务部研究院信用评级与认证中心副主任蒲小雷发布“2012三季度上市公司财务安全状况”主题报告。香港管理专业协会总裁李仕权发布中国上市公司年报奖，《投资者报》执行总编辑吴强发布“中国股市扫雷(我们眼中的坏孩子)”成果以及“上市公司黄连奖”名单。