图为投资者报执行主编吴强发布“中国股市扫雷(我们眼中的坏孩子)”成果以及“黄连奖”。 (新浪财经 尚祚/摄)

　　新浪财经讯 由投资者报及CCTV证券资讯主办的“中国投资者大会2012”于2013年1月5日在北京星河湾四季会酒店举行。主题为“重塑理念，重启股市”。图为投资者报执行主编吴强发布“中国股市扫雷(我们眼中的坏孩子)”成果以及“黄连奖”。

　　吴强：其实我们这个黄连奖是对蒲博士刚才介绍的评价系统的一次检查、验证和应用。

　　在几个月前我们跟蒲博士还有钮文新一起在交流扫雷艇这个软件的时候，我们《投资者报》也觉得它的这种模型有它非常有意义的地方，然后我们就想根据这个模型真正挑出一些公司样本，当时在想给这些公司样本怎么样命名的时候，当时我记得是钮文新说“黄连奖”，所谓的“黄连奖”刚才钮文新说是苦口良药。我跟很多人讲“黄连奖”的时候，很多人觉得这个奖代表很臭的感觉，为什么会有这种感觉呢？可能有三点。

　　第一点，看到我们黄连的设计会认为是榴莲奖。

　　第二点，黄连奖其实是说有问题的上市公司，或者说是上市公司里面的坏孩子，可能也是表现比较臭的公司。我们的评估方法是对蒲博士的系统的一次应用，我可以给大家介绍一下。

　　赛弥斯的这种评级系统，把企业破产风险分了很多级，40分以下的是属于破产风险比较高的，我们从系统当中挑出40家公司，剔除ST和剔除近一年重组的公司以后，低于40分评级的公司是364家，在这364家里面我们对他过去三个季度的净利润进行了逐一查看，前三季度净利润下滑，同时如果扣除非经常性损益之后的净利润，以它财务报表上体现出来的净利润的差异还比较大，用这两个条件我们再筛选的话，我们又筛选出60家公司。

　　这60家公司我们在打开赛弥斯系统的分析报告，就可以看到里面有很多关于这60家公司财务粉饰的提示，我们在这60家公司里面挑选出提示频率最高的20家公司，这20家公司，就是我们根据蒲博士的系统所层层筛选出来的，可能是风险最大的公司。

　　但是因为这种筛选其实更多还是基于从数据到数据的过程，所以不见得一定就是最客观的结果，因为在财务报表的表达和数据里面，每个企业都会有每个企业具体的状况，但是我觉得对于在座诸位投资者的风险提示的价值，应该是非常之大的。

　　今天我想把20家公司的名单跟大家公布一下，同时也算是一个给这些黄连奖获奖企业的颁奖。顺便给大家介绍一下黄连奖的另外一个灵感是借鉴自美国的，大家可能都知道的，1980年以来美国在每年2月份的奥斯卡电影奖揭晓的前一天，会有一个叫金酸梅奖，就是评出过去一年最差电影奖项，所以这次我们也是第一次为中国的上市公司颁出黄连奖。

　　蒲小雷：

　　我们分析我们叫存在财务报表粉饰嫌疑的，《投资者报》邀请我们来提供一些相关的数据，这个相关的数据是经过《投资者报》相关的会计师事务所的一些分析得出的相关结论的。我们是提供了相关的基础素材，我们叫做上市公司的财务报表粉饰嫌疑。

　　吴强：

　　谢谢蒲博士的补充。现在我很荣幸地宣布20家企业获奖名单，顺便我会对这些企业做一个简单的点评。

　　华映科技：这家公司是以来料加工为主的上市公司，2012年前三个季度的收入和利润表现还行，但是现金流急剧恶化，而且现金流和应收账款的表现都是非常不匹配的，所以从这个角度上来讲，我们觉得公司业绩存在粉饰的嫌疑。

　　东方银星：这个公司大家可能不来出席，它是重组ST冰熊以后的一家新公司，重组发生以后公司并没有脱胎换骨，依然是依靠每年几百万元的营业收入和一些说不清楚的营业外收入来实现公司的艰难维持，我们觉得如果这样的公司还依然在中国资本市场上长期存在的话，的确是这个市场的悲哀。

　　河北宣工：公司前三季度的销售额只有3亿元，但是他的应收账款余额居然有2.6亿元，而且我们的会计人员查看公司报表的时候，我们觉得这个公司的经营性活动的现金流，应该有一个比较大的，近亿元的缺口。

　　彩虹股份：这个公司非常有意思，一年的销售额，今年前三季度只有1.6亿，但是短期借款15亿元、长期借款39亿元，总的借款大概到了55亿元，1.6亿元的营业额，50亿元的借款，同时账上还有16亿元的现金，这的确是一个让人看不懂，也是让这个系统看不懂的财务报表，所以说它非常快地就跳进了我们评选的视野。这个公司的情况可能我们接下来会再做比较深入的调查。

　　上海新梅：这个公司从2001年开始，它的财务报表的门面基本上是通过投资收益来妆点的，但是去年很糟糕，投资收益消失了，所以前三季度的业绩大幅度地下滑，并且出现了亏损，甚至我们觉得这家公司可能是为数不多的那一点点可能的销售额本来就存在造假的嫌疑。

　　红豆股份：这家公司它兼营房地产，已经兼营了很多年，却依然是一个房地产行业的门外汉，所以2012年房地产的冬天让它的业绩更加变得难看。刚才蒲博士也说了，可能房地产行业里面的存在问题的公司，红豆股份就是一家典型的房地产公司。

　　洛阳玻璃：也是一家知名度很高的公司，但是这家公司的日子应该是不太好过，同比的经营业绩大幅度下降，更值得关注的是负债率已经达到98%，也就是意味着他只有2%的净资产在维持这个公司的运营，随时都有可能资不抵债。

　　湘电股份：这家公司通过我们观察下来，我们觉得它对于上游和下游的议价能力都在大幅度下降，公司的经营活动的现金流也出现了16.5亿元的缺口，所以非常值得警惕。

　　云南城投：前一两年在资本市场上都很风光，我们知道它是一个云南的靠土地一级开发为生的上市公司，但是最近房地产的市场进入了冬天，同时这家公司和政府主要领导的关系似乎也是进入了冬天，所以他的经营状况是值得警惕的。

　　绵世股份：前三季度的营业额只有1500万元，但是销售费用却有2800万元，管理费用有2900万元，真的不知道这家公司是怎么经营和管理的。

　　厦门信达：是福建省一家非常知名的贸易公司，这家类似于商社的公司，今年前三季度的销售额有124亿元，但是净利润却不足9000万元，净利润率不足1%，如果不是投资收益帮忙的话，它肯定会出现亏损。我们需要关注的是它的投资收益是否真实可信，这家公司其实已经是一个亏损的公司了。

　　长城电脑：这个上市公司的知名度很高，前三季度的销售额有559亿元，但是经营业绩最终是亏了6亿元，从2009年收购冠捷科技以来，管理费用一直在惊人增长，而且它的业绩也总是不太好看。所以有的时候并购虽然看上去很风光，但是消化并购的苦果却是需要投资者付出代价。

　　三安光电：也是一家知名度很高的公司，它的销售额急剧增长了两倍，但是利润却出现了同比下滑，更糟糕的是公司前三季度的经营性的现金流，有超过了2亿元的净流出，我们担心的是他用对客户或者说对市场的销售信用额度的过度放松，来刺激销售额的高速增长，甚至存在伪造销售收入的行为的可能性。

　　国旅联合：我们大家都知道随着居民收入的提高和消费的旺盛，旅游业应该是一个快速发展朝气蓬勃的行业，但是这样一个行业里面，却会出现国旅联合这样一家经营得死气沉沉的公司，足以证明一点，在充分市场竞争的行业里面，国有企业是没什么太大机会的。

　　沈阳机床：又一个国有企业，沈阳机床是今年央视年度经济人物的获奖名单获得者，但是很不幸这个公司也被我们扫雷艇给扫中了，每次遇到业绩困难的时候，它总会有巨额的营业外收入出现，来帮助公司渡过难关。今年前三季度公司债务重组，得到了营业外收入超过7000万元，直接使这个公司业绩由亏转营，所以说这个公司也是一个非常微妙的公司，虽然社会的正面的名气和影响力都很大，但是我们也必须去关注它的风险。

　　天威保变：也是前几年的明星股，但是我们发现它最近公司的综合毛利率只有去年的三分之一，也就是意味着它的盈利能力下降了60%到70%，而且公司的库存快速上升，在这个产业低迷的时候，存货随时可能发生很大的减值准备，所以这个公司不知道具体出现了什么问题或者说困难，这也是我们报纸会进一步去调查和了解的东西。

　　渝三峡A：它前三季度的利润虽然还那么难看，但是主要还是通过投资收益和营业外收入在支撑，而且我们觉得这个公司的资金链的危机是迫在眉睫，销售额下降的情况下，应收账款还在增长，这是一件非常值得怀疑的事情。

　　大唐电信：我记得在前些年，我们提到国内的电信设备运营商的时候，总喜欢用“巨大中华”，巨龙、大唐、中兴通讯[微博]和华为，但是这个巨龙现在我们已经听不到声音了，而大唐也是经营上面岌岌可危，大唐、中兴和华为这三家公司里面，大唐是唯一一家国有资本控制的公司，这又再次充分证明国营企业在充分竞争的市场里面，是玩儿不转的，大家不要过度地相信国有企业通过市场化竞争带来的价值，包括中国远洋也是亏得一塌糊涂，这也是一个非常令人瞩目的亏损严重的央企，它跟别的央企不同，就是它必须在全世界进行较量，一较量就不行，这就是我们国有企业的典型特征。

　　大唐电信无论是管理效率还是产品竞争力，现在都是非常差，长期以来这家公司留给资本市场的形象都是业绩差、不诚信，所以同样是一个市场、同样面临着机会，甚至他可能比中兴通讯和华为的机会还会更好，但是它却表现出最糟糕的情况，所以这个公司的接下来的风险依然值得关注。

　　亚星客车：一个老牌的客车上市公司，但是从2008年以来，就是持续亏损，如果扣除了非经常性损益，从2008年以来实际财务报表的数字都是历年亏损的，但是每年基本上通过一些营业外收入或者说其他的东西来进行弥补，勉强能够得出一个盈利的局面。2012年前三季度扣除非经常性损益后的净利润，其实也是亏了1800万元，同时前三季度公司再度产生了近亿元的经营性现金流的净流出，而且公司账面利润也不过1.7亿元。

　　精功科技：成也太阳能、败也太阳能，曾经一度是被资本市场追捧的明星股，由于整个外部市场的不景气，也是销售额比去年同期萎缩了60%，只有去年同期的三分之一。同时经营活动已经出现了巨额的现金流流出，公司的资金链也是危在旦夕。

　　所以我们在年会的材料上面有这20家公司的具体点评，我们向这20家公司颁出“黄连奖”，是希望能够让这些公司自己意识到他们存在的问题。如果我们问题说对了，希望他们能够去改正，如果我们的猜测是不准确的，那么我们也希望这个公司能够给资本市场一个更开放和更透明的沟通的机会或者桥梁。

　　同时祝在座各位能够在新的一年里面，能够不断地规避市场上的雷和风险，取得良好的投资收益和业绩，谢谢。