庄心一：我国处于企业兼并重组最关键时期
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“第四届中国经济前瞻论坛”于2012年12月29日在北京召开。上图为中国证监会副主席庄心一。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)
新浪财经讯 “第四届中国经济前瞻论坛”于2012年12月29日在北京召开。上图为中国证监会副主席庄心一。
以下为演讲实录：
庄心一：尊敬的各位来宾，上午好！
非常高兴能来参加这次论坛，借此机会我想就重视和发挥企业市场化并购重组，促进转方式、调结构这个题目谈点看法，供大家参考。
第一，市场化并购重组是落实转方式、调结构战略部署的重要推动力。转变经济发展方式，调整经济结构，是关系我国经济发展的全局性的战略选择，推动企业市场化并购重组是落实转方式、调结构战略部署的重要的现实路径。从相关因素综合观察，当前我国正处于企业兼并重组最重要，最关键的时期。
从我国现实需求看，夕阳产业的淘汰，过剩产能的消化，以及企业走出去战略的实施都迫切需要运用并购重组这一市场化的配置资源工具。产业一般按初创阶段、规模化阶段、积聚阶段区分，初创阶段的后期以及规模化阶段的前中期是并购整合的高峰。我国目前相当一批产业正处在这个时候。从物质基础看，改革开放三十多年来经济快速发展的成果，全球第二的经济体量和具规模的产业资本，以及多年来企业并购重组实践中取得的经验教训形成的专业服务体系，已经为更加市场化、更大范围、更大作用的并购重组活动提供了雄厚基础。
从法规政策看，《公司法》、《证券法》提供了法律框架，行政法规、部门规章对并购重组的限制越来越少。国家产业政策“十二五”规划鼓励和支持并购重组，2010年国务院专门发布了关于促进企业兼并重组的意见，明确了目标、原则、要求和扶持措施。
再从市场条件看，随着社会主义市场经济体系的不断完善，全社会市场化程度的提高，企业界并购重组供需双方的意愿都在显著的增长。近几年来资本市场分置改革的完成，也有研究表明在全流通条件下，随着市场估值不断的演变和调整，一些行业的上市公司市值已经趋近于资本重组成本，并购企业为企业转型和扩张中间更加经济的选择。
第二，资本市场是企业并购重组和产业整合升级的重要平台。
资本市场的资源配置功能、风险定价功能、产权界定功能以及公开透明的内在要求，在促进行业整合，优化经济结构，推动创新和技术进步，培育新兴产业方面都具有独特的优势和越来越重要的作用。从国际经验看，经济结构转型需要资本市场发挥作用，新兴产业的兴起壮大要依托资本市场，优秀企业的成长也离不开资本市场。
从我国看截止到今年11月底上市公司达到了2495家，市值接近20万亿元，上市公司的群体覆盖了几乎所有的行业和主要的区域。随着资本市场规模的扩大，借助资本市场并购重组的活动日趋活跃，影响也越来越大。据统计，2006年实施股权分置改革以后，四年上市公司并购交易量是前四年的38倍，2010年至今的三年内与A股上市公司相关并购重组共有3589单，总交易量达到17563亿元，其中有2/3是企业依照公司章程决策和信息披露以后实施的，是不需要审批的，经中国证监会审核的是1/3，项目是751单，交易金额是6800亿，占市场的份额分别是20%和38%。随着中国经济的发展跨境并购也逐步的受到中国企业的重视，案例我就不举了。
中国企业在国际并购市场上已经占据一席之地，据美国纽约时报引用的路透数据，今年以来按美元计算，中国海外并购的交易量比去年同期上涨了28%，而全球并购总交易量同期下滑了2.8%。今年以来中国海外并购的交易量也在持续的增长，中国上市公司凭借其资金、上市平台、公司机制等各方面的优势在跨境并购的舞台上发挥越来越重要的作用。据有关资料表明，在整个交易量中已经占据一半以上。
根据国务院关于促进企业兼并重组的意见，国家成立了由工业和信息化部等12个部门指导的企业兼并重组小组，研究重大相关问题，细化有关措施和有关政策，落实重点产业调整和振兴规划的相关要求，协调有关部门和企业做好工作，我们认真贯彻工作要求，确定了工作安排，两年来正在分布落实逐项推出配套实施，大部分目标已经实现。比如说允许资产重组和融资配套进行，支持设立并购基金，推动部分改制上市公司整体上市，提高借壳上市标准，推动建立内幕交易综合防控体系。最近的数据1到11月已经办的内幕交易案件涉及到并购重组信息的案件占比23%，去年占比是71%，这一方面至少得到了初步的遏制。另外，减少了一批行政许可，简化审批项目，显著提高审核效率和透明度，做到了审核标准、审核过程、审核结果三公开。
第三，进一步深化改革，加快改善制度环境，共同创建良好的市场生态。
目前，推动市场化并购重组需要进一步解决的主要问题有以下几个方面。一是跨地区、跨部门、跨所有制的并购重组活动，遇到的困难和阻力依然比较多。二是审批环节多效率低，相关规则不够匹配，新情况研判处理的周期比较长这些问题还有待从根本上进一步解决。三是金融工具不足，交易形式单一，股价定值的合理性不够，中介服务等还不能适应市场的需要。四是并购重组活动中间的失信、造假、欺诈、内幕交易等行为对市场的伤害和对监管的挑战仍然不可忽视。五是税收、会计、资产评估、外资管理、工商登记、职工安置、市场准入等相关领域还需要进一步的配套支持和配套规则。
中国证监会作为资本市场的监管部门，将坚持市场化改革趋向，持续推进市场基础建设，不断改进完善监管的制度安排，着力在以下几个方面扎扎实实开展工作，为企业市场化并购重组提供更加有效的监管服务。
一是放松管制，取消减少许可事项，进一步提高整合效率。二是强化信息披露，完善公司治理，增强市场制约。三是帮助解决和协调处理市场主体在创新探索中遇到的外部性问题。四是加大查处整治市场违法违规问题，切实保护中小投资者的合法利益和健康的市场秩序。同时我们将与相关部门共同研究，合力推动配套解决影响市场化并购重组的体制性、机制性障碍。
时间关系，以上各项内容我就不展开讲了。我们有理由相信，今后一个阶段中国企业市场化并购活动将越来越活跃，其在推动中国经济转方式、调结构实现良性发展的重要性将越来越突出，对此我们应当有所认识、准备和行动，各相关方面都要加快市场化改革步伐，抓紧消除障碍弥补缺陷，共同为我国市场化并购重组的崛起和蓬勃发展创建适宜优良的生态环境，谢谢大家。