“第九届中国国际金融论坛”于2012年10月28日-29日在上海召开。上图为中国银河证券首席经济学家潘向东。(图片来源：新浪财经)

　　新浪财经讯 “第九届中国国际金融论坛”于2012年10月28日-29日在上海召开。上图为中国银河证券首席经济学家潘向东。

　　以下为演讲实录：

　　潘向东：各位嘉宾！下午好！我想讲的是一个资本市场的创新，因为我来自于券商，我就主要讲讲这方面的一些问题。

　　我们知道现在资本市场上大家都觉得中国股市好象是比较低迷，有的人把它归结于宏观经济不好，全球的宏观经济都不好，为什么很多市场创新高了？那么这就说明我们资本市场本身可能有问题，不仅仅是宏观可以去解释的，那么就第二个问题，随之而来，现在都说资本市场很低迷，股价好象还不低，因为我们发的很多新股，还在市盈率定的高高的，还没有下来，也就是说发行的价格太高了，是我们的审批出问题了，为什么定的那么高的发行价格呢？问题我们在二级市场交易百分之几十百分之一百两百的增长，说明这个定价不高，到底什么原因？这说明我们的定价机制出问题了，这是目前的现状。

　　随之而来第二个问题，我们知道在九十年代中后期的时候，银行出问题了，银行出问题的时候，当时中央对它进行百般的呵护，呵护的一个办法就是把它的不良资产进行剥离，所以我们银行现在做的这么强大，跟当时的不良资产剥离应该有很大的关系，也跟国家对它的一个扶持有很大的关系。但是我们券商行业就没有这么幸运。

　　2003年2004年极度低迷的时候很多券商最后破产重组，经历了这么一个过程之后，并且对所有的业务进行限制，并且把它的很多业务挂靠到银行，所以造成一些业务的时候，我们看到银行一些理财产品实施的是报备制，我们券商是审批制，所以这些年券商走不动，老是在国民经济中占比比较小。

　　第三个现状就来了，就是说怎么样进行干预，创新的问题？创新的问题，新一届证监会主席上台的时候也提出了很多的思路，怎么样对这方面的创新，但是我现在谈谈我的一个感受。怎么样下一步对我们资本市场进行创新。

　　首先对券商业务的创新，应该回归到我们的证券法，金融行业分为银行、证券、保险，就有各自定位的功能，我们银行主要是强调它的安全性，强调它的安全性的过程中，这么一直以来我们这么一直做到了，最近我们看到银行包括去年以来，理财产品大量的发行，这种安全性能不能够得到保证，会不会形成一个庞市的骗局，大家突然哪天发现银行也不安全了。而且这种高风险的业务其实应该给券商来做，因为券商有另外一个定位，应该是高风险高收益的，那么它强调的应该是公平性。当然也可以讲公平、公正、公开，这才是它的定位的一个本能，你不能把监管银行的来监管券商，这个思路是不对的，因为监管银行的思路来监管券商的话，那么整个券商的业务就会止步不前，因为你要求券商你做的所有的业务都过分的强调安全性的话，很多，比如说高收益债的发行，那么你这家券商向市场推进了这个高收益债，结果这个高收益债出现问题之后，是不是券商要负担一个连带责任，假如它要负担连带责任，这种高风险本身那么出来的话，券商就很难承担了，假如它很难承担的话，下一步债券业务就止步不前了，所以我觉得关键的创新的思路，要把这两个方面，要把它理顺，就是对银行，我们强调的是安全性，这是没错，但是对我们券商这块，应该更多的朝着一个公开、公平、公正的方向去鼓励它创新，鼓励它业务的一个拓展，就不要去过多地强调它的安全性，这样的话，整个金融衍生产品就会快速得到一个发展，也有利于这个资本市场能够得到一个快速的发展，你想我们现在，全国的话，多少家企业，上市的有多少家？上市的才2000多家。

　　然后这么多上万家的企业在外面的话，其实完完全全通过券商的中介的渠道，直接进行一些场外的交易，那么整个民间的话，包括我们经济结构转型的话，都可以完全的对接起来了，而不是把这所有的业务都归结于我们银行来做，如果都归结于我们银行来做的话，就像去年一样出现一个利率的双轨，就是体制内利率很低，场外的利率20、30%，这么一种畸形的金融市场状况。所以我要讲的就是这么多，谢谢大家！