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胡祖六:中国推进利率市场化风险不大

http://www.sina.com.cn  2012年06月29日 20:53  东方网微博

  6月29日消息,陆家嘴论坛于6月28-30日在上海举行,春华资本集团创始人及董事长胡祖六(微博)在“浦江夜话五:汇率、利率市场化改革——近期可能的措施”的专题论坛上表示,中国推进利率市场化风险不大。

  以下为胡祖六发言实录:

  刚才三位嘉宾都讲的非常好,关于汇率、利率的改革市场化,都讲了很多真知灼见,我都非常赞同。今天其实晚上周小川没有来,他来的话我要表扬他的,央行关于降息的政策,其实不只是一个单纯的反周期的调整,我想更重要的是大幅扩大了利率浮动空间,我认为这是在利率市场化谈了很多年,是一个非常有实质意义、积极的一个步骤。所以我感到非常开心,他如果在的话我是要表扬他,央行这一动作非常好。

  刚才谈到利率、汇率的改革必要性和重要性,可以从技术层面来理解。金融体系是一个非常“齐心”的体系,就是银行和信贷市场占到金融比重太大,当利率市场化以后,才是真正能够改善信贷的质量、效率,提高风险价格,便于商业银行管理风险,这一点毫无疑义是重要的。我们动不动很多产能过剩了,因为投资太多,就是因为信贷成本太低,导致回报率也很低。我们做过很多的跨越实证研究,凡是成本低的话国家,回报率也低,这对我们改善信贷分配的效率非常重要,对风险定价非常重要。

  我觉得还有一个更基本的意义,我们国家讲转轨经济改革30多年,最早是中央计划经济,那个时候不是市场来分配资源,不是金融体系来分配资源,而是国家计委机构拍脑袋就制定了所有的项目、各种产业、多少资金的配套,都这么定了。所以我们从改革开放开始,走市场化道路,就是通过市场来分配资本。利率作为价格的一个信号,对用市场化的方式来配置资源是至关重要的,所以利率改革包括汇率改革也是我们国家累积30年改革的一个延续,如果这个不完成,我们就不是一个完善的市场经济。

  你也谈到利率自由化、市场化,有哪些条件、哪些程序、哪些步骤?这是步骤的问题,前面已经谈论了很多,而且更重要的是不要忘记,我们不是第一个吃螃蟹的,我们不是领军者。利率、汇率自由化,在很多国家早就已经发生了。其实中国是一个落后者、落伍者。作为我们中央计划经济的延续,政府对金融的控制,尽管这几年改革有所放松,但是基本上中国还是高度政府管制金融的国家。

  如果看世界其他地方,大部分的国家都已经完成了金融自由化,特别利率市场化的过程,比如说OECD(经济合作与发展组织)发达国家,从二战以后,就开始了。当然有的国家有先有后,但是基本上到八十年代末都完成了汇率、利率市场化的过程。道格拉斯法案,发达国家到八十年代基本上都放开了。比如说发展中国家,比如说拉美在60年代、70年代就开始走这个过程,当然进程有快有慢,大部分经过80年代债务危机以后,90年代基本上都完成了。亚洲国家和地区,香港、新加坡不用说,台湾和韩国也是从70年代、80年代开始,到90年代基本上完成。东欧、前苏联,从80年代末,柏林墙倒闭以后,开始改革,基本上很短的时间,都完成了利率市场化。

  市场化有很多的成功案例、有很多的经验,到今天来说,我们坐在这里还谈利率市场化,实际上大部分的国家和经济体这已经不是一个话题了,已经市场化的,也没有发生问题。我们有这么多经验、模式可以借鉴,我相信中国要推进利率市场化的风险,并不是那么大,我们不是第一个吃螃蟹的,我们有很多可以借鉴,条件都已经到位了。世界上所有的国家,包括OECD国家、新兴市场国家,从二战以来,当然金融进程都不一样,也有起伏、有挫折、有弯路,但是基本上很少有国家在他们开始利率市场化的时候,有中国今天这样所享有的宏观经济基本面这么多的优势,所以如果中国还不能做的话,其实就没有国家能做。如果那些国家都能成功,更有理由相信,我们国家利率市场化会更加成功。所以不要太担心,不要太害怕,我的意思是不要太早强调下行的风险。条件基本到位,可能有一个条件不到位,就是改革的胃口不够强,这是我们要创造的。

  最近央行这个动作非常好,希望继续保持改革的动能和势能,不要丢失了,保持这个势头,我想未来一、两年,最多三年,中国是能够顺利、圆满完成利率市场化这么一个进程,这样中国的金融体系不只是一个庞大的金融体系,按照现在金融市场的规模或者说占GDP的比重,我们是全球前几位的,但是我们希望是有效率的金融体系、有竞争力的金融体系。对我们中国结构转型、“十二五”发展规划以后的外需到内需拉动、低碳、创新,钥匙都是掌握在金融里面,金融自由化以后,我们经济结构调整、转型才能真正到位。谢谢。

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