“2012（第十四届）中国风险投资论坛”于2012年6月6日-9日召开，上图为金石投资有限公司总经理祁曙光。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “2012(第十四届)中国风险投资论坛”于2012年6月6日-9日召开，上图为金石投资有限公司总经理祁曙光。

　　以下为演讲实录：

　　祁曙光：谢谢论坛的邀请，我代表我们券商行业的股权投资从业人员发表工作体会，从现在整个经济结构看，做为整个服务行业的一员，我们感觉到股权投资业务到现在很需要实体经济对我们的支持，尽管我们从事着股权投资这种所谓虚拟经济的事情，但是我们的发展还是离不开现实企业的发展。

　　我们金石投资是中信集团下属的一家投资银行的全资子公司，成立于2007年，目前我们金石投资是中信证券从事股权投资业务的平台。我们的股权投资业务开始的比较晚，和刚才各位发言的同行们相比，我们只有不到5年的经历。

　　但是我在过去五年当中，我们用自己的实际行动，向社会上展示了我们在专业上与其他的同道人相比，还是有相同能力的，我们经历过三个阶段，第一个阶段是行业试点。第二个阶段我们在自有资金的基础上更快发展。

　　到现在我们经过规范发展，四年之后，证监会批准我们从事股权投资基金管理业务，这是我们过去投资的一些项目的分析，总体来看，我们的回报还是令人骄傲的，但是我们相信，这些回报倍数也是一去不复返的，过去我们五年期间总体回报平均接近5倍，但是我们现在看一下这张图，从这个上边我们看见，整体从去年开始，A股的发行价格，一直在往下走，平均价格已经下了差不多一半，这也就解释了，为什么我们的股权投资都感觉到危机来了，这种危机其实离真正的危机还有相当的距离。

　　从这张图片看到的，股票的发行价格有大幅度的下降。但是我们股权投资行业，整体的收益到目前看还是令人羡慕的。

　　这一点也能从下面这个图上看出来，我们上市公司的超募金额。我们总结了2001年到现在，除去4、5个不在我们样本之内的股票，整体的超募金额达到1300多亿，而且平均超募家数到90%多。也就是说在现在的情况，虽然比前两年有所下降，但是整体的情况，仍然是好于其他行业的。

　　大家现在都感到投资难，募资难，这是不是就意味着我们这个行业真的有危机呢？我们还是不这么看的。我们总体上看，咱们中国经济的发展，虽然说现在速度降下来了，但是仍然比世界上其他国家要好，所以我们做股权投资的基础，还是存在的。尽管我们都习惯了过去几年高速的成长，但是我们现在8%的发展速度仍然足以支持股权投资业务朝着一个好的方向发展。另外我们看国内的私募股权投资金额也在逐渐的增长。尽管我们有过去一两年的困难时期，但是整体的业务还是向好的。直接的投资来源，相当于间接投资也是在增长。

　　另外我们看一看，现在市场的空间，私募股权投资相对于GDP的比率在中国还是相对低一些，这个里边比起美国、欧盟、印度，以及我们金砖四国的兄弟巴西，都是比较低的，所以我们相信在中国股权投资还是有相当的发展空间。

　　在巨大的发展空间里边，我们有哪些可以做的事情？我们对标准普尔指数和中国上证指数做了一个比较，在这个比较里面我们看到，消费类医疗类以及信息技术类所占的比例还是相当低。

　　我们标蓝的部分相对美国标普500我们这些占的比例，都远远低于美国，里边又反过来一点，我们金融服务业在上证指数占比例比较高。刚才张教授提到我们的金融行业相对实体经济来讲有一些畸形的发展。

　　我们现在感到，国内的资本市场通过股权分置改革以后，现在给我们的退出已经提供了很好的条件。同时我们也注意到，收购兼并市场，正在壮大，所以我们做股权投资来讲，投资退出渠道，有越来越多的选择。这也就是我们在今天觉得，股权投资还有相当空间的原因之一。

　　我们相信未来，中国经济速度降下来了，其中带来的整合机会也越来越多，这样给我们股权投资的退出渠道也会带来新的收购兼并的机会。

　　相对于境外，我们觉得中国的A股市场，目前还能带来比社会平均收益率高一些的收益率，但是我们未来期待中国的资本市场也会跟国际的资本市场接轨，这跟我们人民币的国际化，整个国家资本帐户开放也会相对应。所以我们未来期待，股权投资的回报日趋走向社会平均回报，甚至略高一点点这个趋势，过去我们10倍、20倍这种引以骄傲的项目会越来越少，但是我相信如果做的好会比社会平均收益率高的。

　　我们在证监会批准以后，也在募集一个新的基金，这个基金是我们在管理了50多亿自有基金的基础上，募集的一个大规模的基金。这里边简单做一个介绍。

　　相信这些资料，在报纸上也都有披露，我这儿就不多说了，只是我们券商行业里边，未来会出现6、7家这样的公司，管理社会资金，目前也都在募集资金过程当中，未来整体的社会募集资金的金额，应该在200、300亿的规模以上。

　　今天借用这个机会，跟大家分享一点我们的体会，谢谢大家！