上海交通大学中国金融研究院副院长、教授费方域（来源：新浪财经）

　　新浪财经讯 2012年2月18日，由上海交通大学主办，上海交通大学上海高级金融学院和中国金融研究院共同承办的“第三届上海金融论坛”举行。本届论坛的主题是“推进国际货币体系改革与人民币的国际使用”。图为上海交通大学中国金融研究院副院长、教授费方域。

　　费方域：我顺着上午黄海洲博士的发言接着往下讲，我想讲的中心意思是两句话。第一，人民币国际化是中国下一步改革开放和发展的推动器，或者叫催化剂，或者叫牵引器。第二，只有对中国下一步的改革开放和发展全局有一个理解和系统地谋划，才能够真正走好人民币国际化这步棋。

　　下面分6个小观点说一下。第一，想讲一下人民币国际化和人民币的国际使用。现在人民币的国际化这个概念更多地出现在媒体和学术论文中间，人民币的国际使用是一个官方的用词，在它的前面说的是走出去，实际上人民币国际化和国际使用都有狭义和广义的两个不同的理解。我们来看这张图，下面是国际使用，也就是说作为贸易和金融结算，投融资的这么一个工具。这种情况可以是在本币没有完全可调换的情况下可以实现的这么一种状态，我们称之为状态一。第二，成为储备货币，我们把它称之为状态二。第三个就是成为主导性的国际货币，也就是现在说的三架马车，美元、欧元和人民币，我们称之为状态三。我们现在说的人民币国际使用和国际化都可以在1、2两个概念上使用，下面用到这个词的时候做一个铺垫，这是第一点。

　　第二，关于人民币国际化长期和短期目标。我们过去一直讲人民币国际化是一个长期的过程，这句话也对，但是我们现在更要强调另一方面，人民币国际化对我们来说不是一个将来式，而是进行式。第一，在3—5年时间里我们肯定会完成人民币在国际贸易结算和投融资方面的国际使用。第二，在中期，也就是说5—10年的时间里，可以在一定的范围里面成为国际储备货币。第三，长期。10年以后或者更多的时间，20—30年以后，成为一个主要的国际货币。也有可能这个中间有一个加速，我们就可以提前实现这样一个目标。下面一些具体的东西就不展开了。

　　第三，想说一下实体经济和金融市场改革的关系。大家都知道一个本币的国际化，它的基础就是实体经济的地位，这一点这张表上讲美元、马克、日元都是谈到这个问题，现在人民币客观的基础应该说是已经形成，如果在这个区间里面我们能够走过这个槛的话，还能够继续往前走。这里讲一下除了这个以外，很重要的一点，就是要把金融市场能够有一个比较大的发展，这里我不展开了，讲一下金融市场为什么是人民币国际化的重要基础，有这么几点。金融市场关键点就是要增加它的深度、广度和它的流动性，现在来说主要两个方面。第一，债券市场的规模和流动性这一块，尤其政府这一块要发展、扩大，因为这也是公司债券的基础。第二，衍生产品，包括互换产品，这一块的发展有滞后，这两块是在金融市场发展当中重点要发展的东西。实体经济和金融市场的发展应该是并重的，比如说有一些小的国家，比如说像瑞士，他们并不是经济体很大，但是同样因为金融的发展，本币在国际使用上依然具有地位。

　　人民币国际化和资本帐户开放。第一，人民币国际化不等于资本帐户开放，它的本币不一定成为国际使用的货币。有一些不一定成为国际储备货币。第二个观点，我们现在正在做的事情和我们现在实现的东西，说明了，人民币的国际化并不需要等到资本帐户完全开放以后再进行。第三，我们刚才讲的第二个层面的意义上的人民币国际化，可能需要以资本市场开放为前提。这个观点实际上是我想强调的一个观点。人民币国际化本身是可以促进资本帐户的开放的，这个过程是这样的。一个就是通过推进人民币国际化，我们走出去发展离岸，离岸发展起来以后需要有一个回流的渠道，通过回流的渠道以后，我们会放松各种管制，通过放松管制以后进一步地把市场做成熟取得经验以后，把这个市场就打开了。所以这一点实际上是非常重要的，实际上看各国走过的路程，它的一个共同的经验是什么呢？重大的事件往往是推动一个改革和发展的重要原因，现在我们在人民币国际化问题上已经有了这样的机会，我们逻辑上说可能很多因素应该先做的，但是实际上重大事件的推动，先做了一件事情，然后把应该做的逻辑前提一个一个填进去，这个是一个倒逼机制，是很重要的。我们要考虑到它实行中间的政治经济学的逻辑。

　　还有一个问题，人民币的国际化既是一个自然演进的过程，同时也需要国家政策的支持。如果没有市场基础，人为地拔高，推是推不出来的。但是，当你有这个机会的时候，没有政策的支持，这个过程可能会缓慢，甚至会延误时机。这里是各国的经验，实际上所有这些国家，它的本币在国际化的过程当中，都受到了政策的主动支持，还有一个观点。人民币国际化实际上需要利率市场化和汇率的浮动作为它的基础的，这个刚才很多人已经谈到了，我就不展开了。

　　现在讲一下上海和香港的关系问题，上海是在岸中心，香港是离岸中心。我们可以这样理解，把中央政府拿开，如果香港和上海是一体化，如果这里面一个在岸一个离岸，当然香港是离岸上海是在岸，香港离岸的好处就是没有这样一个离岸，我们人民币要迅速地走出去，立即起步，可能是有困难的。但是没有后面的在岸的发展，香港的离岸现在得不到一个回流机制的支持，将来得不到一个强大的在岸市场的支持，它的发展也是有困难的，这两者的关系应该是共赢的关系。

　　最后一个问题，我们讲这样一个人民币国际化过程的问题，眼光不仅仅是对外开放，而是应该全球布局的眼光。第一，金融市场发展要适合国内国际不同的投资者和融资者。第二，我们的金融产品要考虑全球需求。第三，我们的金融机构要全球布局。

　　结论，第一，人民币国际化是一个系统工程、整体工程。第二，涉及到所有的人，要依靠所有的部门，反过来它也会影响和造福于所有的人。第三，上海成为人民币在岸中心，并且把这个作为上海国际金融中心“十二五”规划当中最新提出的实质内容。我们上海在这个问题上应该从全球的角度出发做好这件事。

　　谢谢大家。