复旦大学金融研究院常务副院长陈学彬（来源：新浪财经）

　　新浪财经讯 2012年2月18日，由上海交通大学主办，上海交通大学上海高级金融学院和中国金融研究院共同承办的“第三届上海金融论坛”举行。本届论坛的主题是“推进国际货币体系改革与人民币的国际使用”。图为复旦(微博)大学金融研究院常务副院长陈学彬。

　　陈学彬：尊敬的各位专家大家下午好，很高兴有机会跟大家交流一下关于人民币国际化自己的一些体会，由于时间关系，我这里主要是跟大家谈一谈从一些国际的经验可以给我们的一些启示。首先第一个问题，我们对于货币的国际化应该有一个比较清楚的认识，它是一个从货币的基本职能的范围，向国际逐步拓展的过程，我们不要把这种国际化的货币跟货币的国际化混淆了。我们往往有些拿美元来比较的时候，实际上它已经是国际化了的一个货币，它的一个国际化的过程，有些很长，有些比较短一点，但是他们都经历了从货币记帐单位、支付手段到价值的储藏，到国际储备货币，这是有一个过程，既然它有这样一个过程，那我们就必须要根据这三种职能在不同的地域范围立法会作用它需要的条件，来逐步地推进，而不要想一步到位。我们可以看这些储备货币的变化，第二，货币国际化的条件，有很多人对它做了很多研究，这里列了一些，我想强调几点。

　　一个国家的实体经济它的产业竞争力是支撑它的货币国际化的基础性和长久性的因素。也就是说没有这个经济的支持，它的国际化是不可能的。我们可以看到，在这里的经济实力里面，我们中国已经在前年超过日本，成为第二位，当然欧盟作为整个区域是第二位的，在贸易上我们中国也是在第三位，占GDP比重我们在贸易中的比重现在是有所下降，虽然是占得很高。我们看美国，美国在20世纪初期，美国的出口逐步超过英国，它也是为美元的国际化奠定了比较好的经济基础。这是经济。

　　第二，国际市场的需求。我们有这个货币，国际市场要不要呢？这个是指引你国际化的关键。美元的国际化虽然是通过布雷顿森林体系巩固了它的地位，但是是由于二战以后国际货币体系的混乱，本身就急需一个强势货币来充当国际储蓄货币，这个时候只有美元具备这样的条件。70年代这个体系崩溃以后，美元大幅贬值，国际社会需要其他的一些货币来分担这种风险，所以德国的马克和日元，他们的国际化就孕育而生。在90年代，日本经济泡沫破灭以后，经济的停滞，日元的国际地位的下降，亚洲金融危机爆发，它又使得对于强势储蓄货币的需求增加，美元的地位又进一步巩固和加强。2000年欧元的出现使得大家有一个和美元抗衡的需求，使得欧元的国际化能够迅速地上升。我们在这个图表里面可以看到，从布雷顿森林体系到后面美元的金融体系，都显示了每一个阶段各种储蓄货币地位的变化，都是与这种国际的需求离不开的。

　　第三，币值的问题并有升值趋向利于本币的国际化。我们的货币要被国际社会接受，一个是要币值稳定，第二，还有一定的升值趋向。马克的国际储备和马克的升值是很吻合的，日元在90年代以前也是同步地上升，再看一下美元，美元在布雷顿森林体系崩溃以后，它的储备地位的下降也是跟美元的币值升值贬值紧密相关的。

　　第四，它需要发达开放的金融市场，是它重要的支撑。其中包括货币的自由兑换、汇率市场决定金融市场的对外开放等等，再一个就是国际金融中心发展作为它的支撑。

　　第五，国际货币的历史继承性的影响。英镑，现在英国的地位已经很低了，但是英镑仍然是很重要的国际储蓄货币。虽然预测中国未来经济会超过美国的地位，但是想取代美元还是一个很漫长的过程。

　　第三个大的问题，谈谈货币国际化实现的路径。首先一个，有三种模式，一种是美元的模式，它主要是依赖国际货币体系的建立，布雷顿森林体系建立来推进的。这种现在人民币肯定是不可能的。第二，欧元是通过它的区域化货币来推进的，它也暴露出很多的问题，我们人民币也不可能走这条路。第三，马克、日元的模式，他们主要是通过这种市场化的模式，我们中国可能以后是要走这种道路。第四，国际化的路径，本币流回跟流出，大家认为现在美国是通过贸易赤字，他们大量的货币流出享受了很多的铸币税，但是要注意了，即使是在美国，它的早期，它也是贸易的顺差，而资本的逆差来流出，贸易顺差来回流，这样可以保持币值的稳定。我们中国不要想现在就是贸易赤字，我们想去获取铸币税，现在仍然要保持适当的贸易顺差。而要通过资本的逆差来流出，我们目前是双顺差，当然它是不利于这种国际化的。日本、德国都是这样的。货币国际化对经济政策的影响，货币政策独立性和资本流动的冲击。你国际化准备好没有？这个对你的货币政策的独立性和资本流动对你国内的冲击，你要慎重地考虑它的推进。

　　综合起来，启示。一个，当前国际货币体系的变革为我们人民币国际化提供了有利的国际条件和市场需求。第二，我们中国经济贸易持续高速增长和我们人民币国际化提供了必要的经济支持。第三，人民币国际化是从一个地域和功能逐步拓展的一个长期过程，我们不能够急于求成。第四，人民币的国际化需要相应的金融市场的培育、监管体系、调控体系的完善，资本的流动渠道，汇率形成机制和经济增长方式的转变相适应。第五，人民币国际化的初期一定要保持人民币汇率的小幅升值的趋势。但是这里要注意我强调一点，人民币的升值它应该是对有效汇率，而不应该是对美元，我们一定要跟美元脱钩，我们过去在08年金融危机的时候和2011年过去的这一年，我们对美元是盯得比较紧，结果我们人民币的有效汇率大幅升值，在2008年半年的时间里升了接近10%，去年也升了6、7%，结果都给我们的贸易带来了极大地冲击。未来我们要跟美元脱钩，我们的机制应该是什么？我们不能维持目前的这种汇率，我们应该是一种盯住一揽子货币的目标，这样一个小幅波动的汇率机制。

　　最后，我们贸易的顺差和资本的逆差，这样的组合在未来，当人民币国际化推到一个高级阶段的时候，我们就要倒过来了，可能是一个贸易的逆差、资本的顺差，这个时候我们就可以去享受到更多人民币国际化给我们带来的好处，但目前还不具备条件。

　　谢谢。