“2011产业中国年会”于2011年12月21日在北京举行。上图为北极光风险投资公司创立者邓锋。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “2011产业中国年会”于2011年12月21日在北京举行。上图为北极光风险投资公司创立者邓锋。

　　以下为演讲实录：

　　邓锋：我们基本上是搞投资的，投资分成融资、投资和退出。2012年，简单总结一下2011年，才能看到2012年。无论融资、投资、退出，2011年变化非常快，而且是一个前热后冷，有时候像过山车。我先说退出，退出影响到投资、融资。

　　退出来看，国内市场创业板PE市盈率在下降，而且下降不少，从年初将近60到现在的40几，还是下降不少，但是还算比较健康。海外市场，中国股开始一堆的上IPO，今年上半年，很多冲出去了，后面只有一家。一下子就是几十比一的比例，出不去了。上市公司，PE的价格市盈率下降非常快，现在的话，可能有的公司，比如说人人公司，上去的时候最高80、90亿美金，现在只有10几亿美金。这算下降非常非常快。在中国，我们听说的原因，可能说是美国公司做空，还有VIE结构等几个原因。不管是什么原因，就是退出的市场在后半期非常不好，基本上关闭了，IPO的窗口彻底关闭掉了。

　　由于退出不好，带来的融资上出现前热后冷，刚开始，有很多。过了8、9月之后，融资就很困难，做Pre-Ipo就很困难了，后面就很少了。投资上也有相应的变化。前热的时候，电商、团购很热，7、8月份之后，一下子很多电商公司的融资价格腰斩一半，有的比一半还多。就是我们可能知道有的公司上一轮融资10亿估值，后来3亿都没有上去，远远低过一半。

　　整个大环境是这样的，我们看到不一样的变化，有很多的正面信息。比如说天使投资在过去一年非常活跃，天使投资，中国出现很多的天使投资，有天使投资协会，特别是无线互联网的投资，由于天使投资等等，造成大量的投资，风险投资也是在往前走。战略投资也很多。原来百度、腾讯、阿里巴巴(微博)，12个月、18个月之前很少直接投，现在就跳出来投，不再是要求51%，有的20%也愿意投。刚开始Pre IPO很多，后来就少了。就是往前走，往天使投资层面走。

　　这种趋势也会影响到2012年，首先跟2008年底、2009年初的情况不一样，那个时候就是金融危机来了，有钱的人并不是很多。现在退出市场暂时看不到很快回来的情况，就是未来半年时间。但是很多人手里有钱，无论是美金还是人民币，很多人还是有很多的钱。所以就碰到一个情况，退出市场不好，但是手里有钱。我个人感觉，2012年投资活动还是很活跃，这一点因为钱多，必须要投出去。估值上会相应的进行更理性的调整，退出市场是决定我们直投的估值，估值市场，估值会有更理性的调整。特别是经过了团购、电商融资之后，大家对一些概念看得不是那么重，相对更看重长远的方面。

　　行业方面，就是无线互联网，就是O2O的市场，这个大趋势非常好。再说得大一点，就是跟中国发展趋势相关，我们知道的城镇化、消费的升级，还有产业的升级，这个趋势是很明显的，是正面的发展。所以带来的投资，比如科技类、消费类的投资会持续的增加，因为在中国慢慢会在世界层面更好。有一些到海外采购或者并购，合并一些技术，我觉得这个趋势也是能看到一些。

　　总的来说，我自己觉得，2012年，从战略投资角度来说还是比较好的情况，包括天使投资会继续增多，投无线互联网的继续增多，2012年，我自己感觉比较乐观。特别是中国的大趋势，也许大家今天看到资本市场有很多问题，但是需要站在长远角度来看，如果投资比较早期，VC投的比较早期，看中国五年、十年，总的来说，我们还是乐观的。