国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪(资料图片)

　　由万宝盛华集团、英才杂志社共同举办以“寻找危机下的领军者”为主题的“北京2011峰会”于2011年11月2日在北京举行。上图为国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪。

　　以下为演讲实录：

　　陈东琪：我用几个图形表达一下中国经济的变化的一个最新的态势，中国经济经过30年的高速增长，每一年是以10%的平均增长速度，在全世界是个奇迹。但是这10%能不能持续？当然现在基本形成共识是要进行调整。要从前面的两位数进入到中速增长，我们十二五规划也是确定为平均每一年的7%，未来五年。为什么会放慢？我想有很多原因，第一是整个外部环境偏紧，原来依靠出口的动力带来经济增长，我们感觉到可能会减弱。第二个是城市化的进程，虽然还在及时推进，但是相对于前面几个五年计划来讲会有所放慢。我们十二五规划也是把十二五规划期间的城市化率由原来1.2、1.4个百分点调整为0.8个点，这个当然会对未来投资和消费需求，城市化带动步伐应该会有所放慢。

　　第二点是工业化的速度整体来讲特别是在东南沿海，应该会进行一个质量型结构型的转型。占经济比较大的东部沿海经济会产生影响。另外劳动力无限供给时代结束，人口红利减少，基础设施还有很大发展空间，但是相对于最近几个五年计划，尤其是国际金融危机以来的超常规速度有所放慢，还有老龄化，还有激素等方面的影响。整体判断就是中国经济未来十到二十年应该会出现比前三十年减速的现象，有的说是7%，有的说更低，我们预计应该是在8左右这样一个水平。

　　从周期角度来讲，我们看到中国经济的30年是一个波动变化的，每十年一个周期。现在处在一个减速调整过程当中，这个周期趋势会进入下一轮的增长周期，增长由于强度放慢，应该会有所变化。从短期来讲经济增长速度出现季度性减速下降，连续5个季度减速，由去年最高11.9%持续减速，减到现在的今年三季度9.1%，这个减速趋势还会延续。在座各位朋友不仅是要习惯中国的超高速增长背景，也要习惯经济可能减速条件下，中国结构质量提升对速度的影响这样一个环境。

　　引起中国经济减速很重要对中国来讲主要是工业增长的速度的放缓，我们感觉到在整个三次产业当中我们的工业占比重比较大，一产占10%，三产服务业占43%左右，建筑业占7%左右，大概我们工业占到42%左右。而整个从上下游的联动来讲，工业快速增长一定会带来GDP快速增长。但是工业在东南沿海尤其是出口导向型工业在东南沿海放慢的话，我们感觉增长速度会有所放缓。这个趋势，一二三产业放缓趋势表现比较明显。工业增加值的增长也是出现一个快速下调之后放慢速度增长。我们绝对增长速度还是不慢的，今年前9月的工业增加值的增长依然是保持13%的增长。

　　我们看到这个增长速度是在减缓的，特别像一些重要的行业，比如说原材料行业，汽车等行业的增长速度都是在减少。含两年我们汽车是超高速增长，围绕以前汽车年销售量不到800万，危机之后有900-1300多万辆，去年达到1800多万辆。今年仍然会保持汽车销量产量增长预计应该会有接近10%的增长速度，今年可能有将近2000万汽车增加。对去年增长速度来讲是要放慢的。

　　看未来的变化，很重要指标就是PMI，制造业采购今年指数出现一个波浪式下调趋势。现在还是50%以上的景气区间上面，但是压力还是存在。从企业本身需求本身来看企业利润增长速度在放慢，城乡居民一到三季度收入增长很快，支持这种快速增长是需要进一步因素刺激，我们的农民的人均纯收入增长今年一到三季度，扣除物价，出现多年来少有的两位数增长。城市人均可支配收入扣除物价因素增长8%左右，两个增长速度保持需要比较充分就业，储蓄不受通胀影响等作用，恐怕会对我们未来收入保持前三季度的快速增长的空间会要变小。这样会制约我们整个经济发展逻辑的变化，由于我们的收入方面的影响会带来消费和投资，从而对GDP产生影响。

　　我们看到我们的投资，大家看这个红线，固定资产投资在中国一直是一个很重要的内生动力，投资实际上来自两方面的需求，一方面是出口导向外需，一方面是国内消费内需。现在外需比较不好，所以我们出口导向投资这块能力受到限制。我们消费不错，国内居民消费增长是近30年运营持续增长比较好的时候。由于前期刺激消费，刺激收入补贴方面政策因素开始有所退出。对我们消费推动的投资和出口推动投资都会产生向下拉动影响。

　　重要是在中国建筑业尤其是房地产对经济增长往上拉动和往下推动力量都是很大。现在我们看到房地产尤其是商品房的地产，保障房这块政府今年翻番增加，去年是不到五百万套，今年达到一千万套。商品房开工投资建设出现红线的下降趋势。现在依然保持一个比较好的增长速度，特别是在座外国朋友一看我们都是二三十的增长，还说不高。但是毕竟是从高位向下回落。

　　还有一个情况对我们投资支撑力主要是外资变化值得我们引起注意，在人民币升值预期比较强的情况下和国内市场投资预期比较好的情况下，外资流入大陆流量非常大，但是近几个月出现一个流出迹象，无论是直接投资引入还是资本市场的投资，都出现流出迹象。红线看到增长速度变化，量蓝色的柱子是增加，增长速度是在减缓。

　　前面讲到经济增长各项指标变化的动力和约束因素对下一步经济增长速度的预期评判。我们想对经济增长还有很重要影响因素就是物价，对我们来讲现在控制物价是非常重要任务，它当成重要任务，这个任务前三季度取得明显成效，没有达到任务。物价CPI回落，7月份达到6.5之后，两个月出现温和回落。我们预计11、12这三个月可能会快速回落，CPI今年可能会出现整个中间比较高，两边会比较低，三季度是6.2，二季度是5.9，全年CPI应该是5.5%左右，比去年4.3%差1.2个点，7月份以前连续几个月都是6以上。我们看到物价出现近点回落，但是回落空间还是在下移过程中，步伐还看进一步实际政策效应和市场预期。总体来讲我们预期是要下降，出现一个倒逼的走势，但是具体到什么水平还看宏观和微观各种因素碰撞的结果。

　　我们注意到CPI和PPI，消费者价格和生产工业品出厂价格回落态势，这个会成为下降趋势，特别是现在外部需求在受阻，尤其是欧洲主权债务危机之后，欧美经济在放慢，美国经济三季度增长2.5%，比一二季度有所加快，整体来讲消费支出，投资性开支在美国应当说还不是非常持续强劲。尤其是他的劳动力市场比较疲软，欧洲也是这样，欧洲主权债务危机影响时间比较长，解决起来不像企业次贷危机那么快，那么有利，政府本身面临一个财政能力问题。这都会对中国的出口市场产生一个比较大的压力，从而对我们进口物资价格产生向下，对我们增长是有弊，对我们控制通胀是有利，可以减少输入型通胀压力。

　　物价当中老百姓关心不仅是有消费者价格，还有房价，我们看到房价出现同比的微降，环比比较快的持续下降，看到这个趋势，当然这个趋势会延续或者是延续到什么地方需要我们政策下一步作为来把握。房地产市场进入一个向正常轨道正常区域转化的过渡期当中。

　　整体来讲对通胀也好影响很重要的变量该是货币变量，货币处于周期的低点上，无论是M1还是M2都是处于周期低点上。有两个含义，一，今后一段时间的物价应当会由于货币超发和带动的这个压力上涨。第二这个状况对今后一段经济增长产生制约。经济过程当中很重要的东西还是货币支撑，尤其对中国投资拉动经济增长条件下。把经济增长和CPI两大指标结合起来分析发现，两个指标下一阶段可能会出现同步下降。前一阶段有几个季度出现交叉变化，GDP下降，CPI上升。再往前是两个同步上升，今后几个月几个季度当中会出现CPU，蓝色CPI下降的情况。要注意外部环境对我国经济发展的制约，特别是国际市场包括资本市场，商品市场和其他的相关市场的影响。

　　我感觉到中国下一步的外贸环境整体来讲相对于前30年尤其是90年代中期到2007年这十多年，尤其是入世之后2011年以来十来年变化可能会产生一个冲击。主要是由于欧美发达国家西方经济体的需求，受到财政危机，受到主权债务危机，他们会要减少公共开支，包括社会福利甚至减少军费和其他相关政府开支，从而会影响经济增长。我个人认为恐怕是近二十年以来需要高度关注对中国经济影响的很重要因素。我们做好外部环境，出口市场偏紧的准备，做好这样一个准备前提下让我们经济发展逐步回到国内需求特别是国内消费带动下，这就要求我们在政策很多方面要采取一些符合科学发展，促进体制创新，实现创新驱动，带动内生增长这样一个发展目标。之所以我们对外部环境作出这样一个偏紧预期，有几个方面。第一是经济增长减速，发达国家经济增长减速，实际上今天国家的经济增长也会减速，对我们外需空间受影响。第二是国际市场可能会出现一个下降周期，看到大宗商品我个人认为在今年二季度达到6.9之后，有可能出现下降，全球需求在收缩。长周期角度来讲出一个调整周期阶段，国际市场其他指标都处于这样的过程当中。与此相反会出现跟我们媒体、我们的朋友感觉不一样，认为美元会贬值。我认为从经济发展历史经验来看，当大宗商品价格出现由增长需求下降带动大宗商品进入一个下降周期的时候，可能的翘翘板另一面货币美元会出现一个短期上升，这个角度来讲我们也要做好在汇率市场上我们对人民币升值预期的做适当调整的考虑。无论是经济增长还是从物价、资本市场、汇率市场来讲现在确实处在一个敏感时期，需要我们做各个变量，各个市场，各个地区和国家综合分析从而得出一个战略性和策略应对政策的结论。

　　总体来讲，中国经济目前由于外部环境，由于前期两三年的超常规的增长，处于一个调整期当中，我们在这个期当中恐怕要做好一个较为减速增长的准备。当然中国的机会还是很多，主要是我们还能够在调整过程当中至少保持8%以上的增长，这对全世界来讲应该说也是很值得我们大家关注，也是很有投资预期回报一个很重要的市场。由于时间关系，我就讲这么多，宏观太大，谢谢大家。