第四届清华大学中国创业者训练营”于2011年7月8日-7月11日在武汉举行。上图为麦格理中国区主席、天使投资人翟隽。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 第四届清华大学中国创业者训练营”于2011年7月8日-7月11日在武汉举行。上图为麦格理中国区主席、天使投资人翟隽。

　　以下为演讲实录：

　　翟隽：大家好、同学们老师好！我先从自我介绍开始，我毕业于北京大学，90年出国到澳大利亚，然后回到香港加入了德勤会计师事务所，一路走来我自己做了一个总结，我觉得也是在职业规划过程中做得不够，或者是今天回头来看有遗憾的地方，这里面有一些成功的经验和大家分享一下。

　　当时我去澳大利亚读书读的是财会金融系，当时去了澳大利亚呆了一年完全可以很容易的申请去美国读书，当时因为自己钻到读书这个事里，视野也没有这么开阔，也没有去想其他的选择，所以澳洲一读就是三年，现在觉得还是比较遗憾的，当时如果去美国读书，可能可以更早的进入投行，就不会到28岁才进入投行。从澳洲读完书以后，国外的教育体制有一个优势，但也可能是劣势，他们的教育和就业挂钩是比较紧密的，当时我学的专业就业的放心就是会计师事务所，毕业以后就进入了会计师事务所。现在回想起来，德勤会计师事务所并不是我自己理想的职业，当时没有人给我做指点，只是顺着这个体系往下走，干了三年。

　　这个时候也一件事发生了，当时我们香港成立了一个大陆在港专业人士联合会，这个协会里面聚集了400多个大陆留学生回到香港工作的，这里面有投行的、律师、管理咨询，这个时候我发展有投资银行，这个时候我才接触到投资银行，当时做会计师没有MBA进投行是很难的，就进了一家很小的投资银行，现在这家银行倒闭了，进了三六的投行，97年就赶上金融危机，这家公司把在中国的业务关闭了，不再做投行业务了，这个时候我就加入了雷曼兄弟，又倒闭了。在雷曼兄弟干了一年，这个时候有机会加入了高盛公司，去高盛也是两个因素，一个是我加入施罗德的时候，当时我的一个老板，很多年在投行界我们是很好的搭档，这个人是现在工商银行总行长的副行长，当时他在施罗德，后来他从施罗德去了高盛，他在高盛做北京的首带，当时高盛做中石油的上市他第一个想起我了，因为当时中石油做上市最关键的环节是财务审计，高盛的人没有懂财务，当时我做了三年会计师，这个时候有用了，有些事你做了都会在未来的某一个时点起到一定的作用，这个时候就去了高盛，当时按照投行里的话里讲就是拿到了奥斯卡奖，去高盛做了中石油、中移动等等大的项目。两年以后，这个老板跟我商量高盛的平台是很好，但是给你发挥个人才能的机会是有限的，因为他相信的是团队、相信的每一个团队的成员都是一个螺丝钉。高盛之所以能够成功，他们的管理体系和共产党的管理体系非常相似，所以他们很成功的度过了金融危机。高盛的文化给你自己发挥的空间是很有限的，你能干的事就是做好你的本职工作，有可能你给他找到客户资源，他不需要你去做。所以在这种情况下，一个这么大的体系、一个固定的模式能够发挥的作用很有限，那个时候我们就商量是否也去创业，这个时候就想到德意志银行，当时他们在中国的市场份额是零，这个时候我们就决心去德意志银行开辟一个新的天地，当时就是组织团队，找客户，做的第一个项目是中国人寿上市，花了快两年的时间把这个项目谈下来，当时我们在中国谈项目是很难的，客户会问你们在中国做过什么项目，中国人寿又是国企，他们在做决策时是非常谨慎的，不想别人说闲话，所以第一个项目是最难拿的，一旦这个项目拿到以后，后面的项目就接踵而来，比如说神华、民生银行、工商银行，当时拿到工商银行的单子是历史深最大的上市项目，接近200亿的融资规模，德意志我们获得了成功，干了五年。

　　这个时候我想最大的上市项目也做完了，又得挑战自己了。这时候麦格理通过猎头公司接触我，他们的业务模式是投行和投资一起做的，我想问投资这个领域转，06年加入了麦格理银行，这一做也五年了，我们投行做得还是不错的，包括农行的上市，这是历史上最大的，超过了工行。过去三年在香港最大的H股上市，麦格理是唯一的一家外资银行，所以在上市这个领域，麦格理当时是从无到有，在中国原来是没有业务的，更不要提大型的项目了。我们这个团队去了以后，这五年还是取得了不少的成绩。所以从这个角度来讲，创业也有酸甜苦辣，我们去德意志、麦格理都是从零开始做起来的，但是最后的成就感还是非常大的。

　　这几年走下来，发现对我帮助最大的就是北大的校友。很多同学说我没有资源，我说最近的资源就在你的身边，就是你大学的同学，以前工作的同事，只是你没有去挖掘。最近我在尝试做人民币的投资，下一步希望做VC、天使，对这方面比较有兴趣，这也是我今天来跟大家交流的主要目的，希望能够跟大家建立一些联系，将来我们资源互补，能够在投资领域做出一些事。

　　麦格理在中国做什么？我介绍麦格理的目的是希望大家了解麦格理在将来能为大家做些什么事，这个平台我们大家怎么来用。麦格理主要做两块业务：投资业务、投行业务。投行的业务有几块，包括中国企业上市、海外并购、增发等等，但是现在我们没有国内的牌照。投资，麦格理全球做得最好的一块业务是投资，而不是投行，投行我们只是在亚洲做得还可以，但是投资我们全球是属于领先的，全球管理有三千亿美元的资产，这里面包括了基础设施的资产，比如说机场、高速公路、清洁能源资产，我们投风电、太阳能、水务、电信媒体，比如说在中国我们投了智联招聘等等。投资也是麦格理的主要发展方向，在中国过去四年投了十多亿美元，除了刚才提到的智联、大连万达，五年前给他们投了六亿美元，他们拿这些钱收了很多的地，当时的成本比较低。我们投港口、高速路，华南高速现在还在我们的旗下。最近我们和光大控股成立了一家合资的基金管理公司，主要是来做基础设施方面的投资，包括新能源、清洁能源、高速路、桥梁等等。

　　我们在中国的投资逐渐的展开，未来我们在中国有三个平台：

　　第一、我们有一家信托公司。这家信托公司在上海，做了一年。

　　第二、投资平台，和光大控股的投资基金。

　　第三、证券公司。

　　这三个平台是未来我们在中国主要的向客户提供服务的平体。

　　麦格理能够给大家提供帮助的是我们的研究部门，我们经常出行业的研究报告，麦格理在研究领域投资者对他的评价是比较高的，比如说我们定期做的投资者的调查，这对创业者可能有一些帮助，最近我看了一个调查，海外的投资者对中国哪些行业有投资的兴趣。排前几名的是医疗保健，其次是清洁能源，消费品，中国的经济要转型，还有农业。这几个领域是投资者比较感兴趣的，反而像矿产资源的排名比较靠后。类似这样的行业研究报告可能会对我们的创业者提供一些信息、方向。

　　对创业投资我自己这一年来有什么样的体会。最近和PE圈子的朋友聊得比较多，关注到几个现象：

　　第一、国内的资金很充裕，全民皆PE，北京酒店的大堂里所有的都在谈项目。

　　第二、投资的价钱越来越贵。昨天和几个投资人在聊，现在十倍以上很正常，有的一上市就是60倍市盈率。

　　第三、很多实业家一年工作很辛苦，比如说一个公司养了六七千人，但是一年下来辛辛苦苦才几千万的利润，做资本市场运作的人轻轻松松，也不需要那么累，把钱一投几个亿很快、很轻松。现在很多做实业的人说我不做了，我把钱拿出来做PE了。大家都往资本市场去转。

　　第四、为什么很多人做PE呢？觉得机会不错，创业板造富的现象很快，中国人变得有点浮躁，都想挣快钱，不愿意静下心来做事业，浮躁的现象比较严重。前一段时间和几个朋友聊天，现在没钱的人不高兴，有钱的人也不高兴、浮躁，他们觉得原来是跟着他干的，突然这一两年做了一个PE、拿了一个地就暴富了，整个社会蔓延着浮躁风气。看到这四个现象以后，跟朋友们聊天觉得做PE的挑战比较大，所以我们自己有个体会，是不是我们应该往早期看一看做做VC、天使投资。现在对我们做创业的人来讲，应该有时机了，相信很多人会有我这种想法，我们应该往前期再看一看。

　　创业有很多种，有的人是为了生存而创业、有的人是为了兴趣而创业。我比较羡慕俞敏洪(微博 专栏)，他把工作和生活完美结合起来的代表，他所做的工作又是他所喜欢的生活方式，我教书还能挣钱，我觉得这是最高的境界。你创业时所做的事一定是你喜欢的事，不是今天看到一个机会我投机一把，这个不是创业者真正想要达到的目标。我希望所投的企业是我喜欢做的事，是我未来生活的一部分，我觉得这种创业对大家最后实现人生的价值更有意义。

　　最近我开始思考人生的目标是什么，现在开始对自己的现状不太满意，我开始考虑究竟人生的追求在哪里？总结了两个词：自由、尊严。自由，就需要你拼命的挣钱，有了钱和地位可以做自己喜欢做的事。但是有自由的人也不一定有尊严，黄光裕(专栏)和我一样属鸡的，我们在北京有一个鸡友会，这里面20来个人，做生意的四个人，其他的都是政府的公务人员，过去这两年发现经商的人两个就被抓了。光有自由，没有尊严，最后这个自由是不能得到保障的。尊严就是需要你靠付出获得别人对你的尊重，你帮助的人越多，你获得的尊重越大。真正要实现尊严，你要付出，去帮助别人。如果创业能够帮助你实现人生的价值，我觉得这个创业是有意义的，而且我觉得我投入你这个创业企业，你这个企业能够帮助我实现人生的目标，我就愿意干。从投资人的角度来讲，不仅是看赚钱了，挣钱的方式有很多，但你要高高兴兴的挣钱，你挣钱了以后觉得自己人生的价值实现了，不再空虚浮躁，我觉得这个投资对你才更也价值。

　　创业是什么？创业和我们在德意志创业、麦格理创业都是有异曲同工之处，我觉得创业就是把你的资源整合在一个平台上最终要实现一种效益。资源是什么呢？我自己的想法有三个资源：人才的资源、信息情报的资源、资本的资源。我自己一直积累的也是这三方面的资源，比如说人才的资源，什么事都是你要商量的，在这个圈子之外，有一个信息情报网，可能有二三十个朋友，可能是一个月大家联系一次，了解一下各方面的信息和渠道，这二三十个人他自己又有一些圈子辐射出去，那你这个情报该构建得比较大。在这个之外就是资本的圈子，资本的圈子是最容易构到的，它是追逐利益，你有一个好的项目，它自己也会主动的找你，你只要不这个渠道建立起来，知道什么样的项目去找什么样的投资人，知道这个渠道，最后只需要把这个主意给他看一看，未来的若干年，我相信自己还会继续搭建这三个圈子。你最后所做的就是把这些资源整合到一个平台上，然后通过这个平台实现价值和利益。最典型的例子华瑞风电，投资的人四五年的时间里挣了150倍，其实就是一个风电设备的产品，这个产品符合国家的政策，这个时候就是需要整合资源把这个产品卖出去，他们整合了很多的股东，有各式各样政府关系的股东，这些股东进来以后帮助他打开了渠道，所以这些产品全从这里下订单，很快节做起来了。当然这个模式不是说大家都去复制，创业就是这么一个简单的东西，每一个人的资源都是有限的，你没有资源别人有，你只要找到这个人了，你把大家拼到一起整合起来，那这个创业就有希望了。而且只要你好的主意，好的产品，把政府的资源整合起来，这是有很多渠道的。从创业的角度来讲，最难的是原始好的主意怎么来，剩下的就是资源整合的能力，你没有找一个有能力整合的人就可以。

　　我本人和麦格理能为大家做些什么？团队和资本这两个方面我们是可以给大家提供一些帮助，团队的建设，做投资银行这么多年，打交道的人比较多，给大家做牵线搭桥的工作还是比较方便的。资金更是我们的本行了，从天使到VC、到PE、到上市，这一套下来我觉得可以在每一个环节给大家提供一定的支持和建议。上市是一个主要的渠道，这些年我一直做投行，所以对上市比较了解，今天借此机会给大家讲一讲上市方面的主要考虑因素，上市大家考虑最多的就是境内还是境外上市，很多公司现在比较倾向于境内上市，因为估值比较高，但是境内上市面临的几个挑战大家也要充分的考虑：一是审批的时间，排队的企业很多，大家要找关系尽早的拿到证监会的审批；二是后续的融资，也需要去证监会排队，从A股的优势来讲估值高，但是我对这个是持保留意见的，现在主板已经回归到比较理性的水平。海外上市有几个途径，香港H股上市，这一块比较难，证监会一般不批，除非你不符合A股上市的条件，但是证监会最近也开始有一个新的动向，下一步会鼓励中小企业直接H股上市，证监会把这个门打开，因为现在A股排队的企业很多，如果股票的供应有很多，对这个市场的打击还是比较严重的，尤其是下一步我们的国际版开通以后，很多大型的国际企业来国内上市又要吸走一部分的资金。红筹上市，因为现行的政策对民营企业去H股上市不鼓励，所以很多人变相的做海外上市，但是现在红筹架构很难设立，各方面的要求比较严，除非你是已经形成了红筹架构，或者是通过中外合资形式转成红筹架构，红筹的好处是后续的融资很方便。

　　最近我们看到了在美国上市的中国企业受到了打压，现在我们做美国上市的中国企业摘牌再回归多香港上市，说明美国市场给予中国公司的估值很低，很多企业可能就是几倍的市盈率，很多企业都在策划，在美国摘牌回到香港或者是A股市场。美国的市场大家要谨慎，下一步香港还是中国企业在海外上市首选的上市地。

　　借壳上市、直接上市，在香港现在借壳上市越来越难，借壳上市是矿业企业比较适合走借壳上市的路，比如说业绩无法达到A股的条件，但是香港对矿业企业有比较宽松的条件。很多矿业企业愿意走借壳上市的路，其他的都比较难了，包括房地产企业，很多房地产企业也考虑到香港去借壳上市。房地产企业，相信未来这半年一年将面临很大的融资困难。所以现在很多企业面临的资金链要断了。信托公司现在银监会也收紧，房地产生存融资的空间越来越小。

　　对资本市场的看法，最近在香港的上市项目都遭大了推迟，说明投资只对市场的顾虑非常大，投资的欲望不是很强烈，最近好多上市的项目都推迟了。这个趋势会维持多久呢？我估计第三季度都不太看好，可能会到第四季度关键要看宏观政策的调整，现在公布六月份的通货膨胀6.4%，很多人的观点是到顶了，如果通胀往下走，我们的货币政策放松一点，到第四季度资本市场会有一个回暖，如果没有政策宽松的事件发生，资本市场可能会继续受到打压。最近大的投行提出要财源，包括高盛，这些投行对市场有一定的前瞻性，我估计9个月到一年市场都不太好，大家才会考虑财源，未来这一段时间资本市场将经历很大的考验，如果有企业考虑未来这一段时间的上市还是要谨慎一些。

　　我今天主要介绍这些内容，谢谢大家！