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魏加宁:货币政策压力来自地方融资平台和房地产

http://www.sina.com.cn  2011年07月07日 16:57  新浪财经
由金融时报社主办的“2011下半年经济形势分析和展望座谈会”于2011年7月7日在北京举行。图为国研中心宏观经济研究部副部长魏加宁演讲。   由金融时报社主办的“2011下半年经济形势分析和展望座谈会”于2011年7月7日在北京举行。图为国研中心宏观经济研究部副部长魏加宁演讲。

  由金融时报社主办的“2011下半年经济形势分析和展望座谈会”于2011年7月7日在北京举行。新浪财经全程报道本次会议。图为国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长魏加宁演讲。

  魏加宁:关于当前中国经济走势,我认为现在确实是相当的复杂,或者说更加复杂。应当说,存在着三种风险。一种风险就是一些专家担心的所谓滞胀的风险。关于滞胀,当然我们现在到不了70年代美国那个水平,我认为中国当前目前出现的这个情况可能更像是一种边际滞胀,增长速度逐步趋缓,通货膨胀居高不下。

  第二种风险是硬着陆,就跟气球一样,往下压的时候压不下来,但是那个劲稍微一过边界,可能气球就整个破灭。所以,边界和力度非常难以把握,应当说我们确实面临这样一种风险,因为你前期泡沫吹的比较大,但是泡沫破裂的时候往往打板子的时候,不是把板子打在前面,而是往往打在紧缩政策上,实际上泡沫吹起来的时候工作政策犯的错误,但是泡沫破灭的时候打板子是打在紧缩政策上,这是第二种风险。

  那么第三种风险是再次吹大这个泡沫,现在有人担心经济下滑,担心出现滞胀,担心硬着陆。现在又主张放松银根,增加货币供给,这样做的结果显然易见是把泡沫再次吹大,把着陆往后推移出现更大的硬着陆,类似情形也出现过,比如80年代调控的时候,包括1985年经济过热,1986年紧缩,当时紧缩的时候经济一掉下来就慌了,就重新放松银根。1987年出现所谓没有通货膨胀高增长,结果1988年通货膨胀一下子就上去了,我们过去有过这种教训。

  所以,这种风险也值得警惕。也有人说了,中国现在不会出现滞胀,也不会硬着陆,因为中国政府有很强的投资欲望,但是过去确实这样,因为我们地方政府预算是约束现状,所以很容易重新膨胀起来。但是现在有一个最新的情况,就是地方政府债务问题最近披露出来,就是一个新的约束条件。我认为这次审计署做了一个名垂历史的工作,把地方债务有多大公诸于世。

  所以,我说审计署这次做的工作非常好,把地方政府债务,审计进行公布。但是通过审计公布出来情况也可以看出来,大体上从总体情况看,跟地方政府债务总体风险可控,但是结构问题比较严重。比如西部地区债务,我印象西部地区占了27%。

  我现在最担心的就是政策能不能顶住压力。现在大家都在谈中小企业,实际上真正压力恐怕不是在中小企业,真正的压力来自于什么呢?来自于首先是地方政府融资平台,09年大量贷款到了地方政府融资平台上。从2009年下半年开始,银监会提示风险,我们逐步把给地方政府融资平台贷款控制住了。但是控制的结果使得有一些地方融资平台建设项目就落下了,地方政府融资平台压力可想而知,今年会非常大,尤其是来自平台的压力,这是一个压力,能不能顶的住。

  再有一个压力来自于房地产领域。现在问题不仅仅是我们地方政府在依靠土地出让举债融资,实际上举债融资很大程度是靠土地出让金来做预期,把这个预期打进去待会做担保。地方政府融资和房地产市场密切在一起,而且最近一个动向:最近出台几个政策,如水利投入要和地方土地出让金挂钩,教育投入要和土地出让金挂钩,还有保障性住房也都在进行挂钩。挂了钩之后地方能够政府肯定不希望土地出让金立刻下来,房地产价格下来,土地价格下来的话,这些部门的利益就受到了影响。

  软着陆的可能性有没有,也还是有。但是现在我看难度比较大,过去我们确实也有过成功经验。1993年那时候宏观调控当时力度是很大的,我的印象,当时推出16条措施宏观调控,然后到了1996年我们宏观经济实现了稳着陆。所以,那次我们应对亚洲金融危机比较从容,因为我们自己经济已经稳住了。2009年为什么慌?因为我们自己还正在调的过程中,国外冲击来了。

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