清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东(资料图片)

　　第十一届中国创业投资暨私权募股投资中期论坛于2011年7月6日-7日在杭州凯悦酒店举行。上图为清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东。

　　以下为演讲实录：

　　倪正东：各位领导、各位来宾上午好，已经过去了11年了，我们的VC和PE的发展也是走过了11年，这也是我们的变化。今天既然是第11次的论坛，也是跟大家一起来交流一下，这是一次我们行业的聚会。最近网上流行“郭美美事件”。我想讲以下5点。

　　第一个是大家关注的互联网泡沫的事。这个泡沫其实确实是泡沫，而且这个泡沫是越吹越大，这个是在近18个月，中国VC在互联网超过了前2年的总和。在2009年的时候也是放了更多的钱，互联网的泡沫确实是存在的，05年和06年的时候融资是非常非常多，到07年的时候很多都已经关门了，所以大家也不要太高兴，很多公司过了两年之后到我们2012、2013年的时候大家都会面临关门，所以我们的VC也就会伤心了，这跟投资有多少是没有关系，中国互联网影响很多公司，死掉的公司大有人在，这也说明不是投得越多就越好。我们现在的市场也是再往下走，不要把价格再往下调，我觉得这个问题是不靠谱的，我们谁都不知道谁是龙头。当时写PE文章当中都有很多的封面人物，有很多人摔在地上，这个对互联网的泡沫上可以说明互联网公司的泡沫还在扩大。

　　第二个是国内的资本市场情况。我们公司是比较好的，但是中国海外以后RTO的公司，这个也是还有混水摸鱼的公司存在，我想大部分在海外上市的公司也都是比较好的。我觉得这也是应该的，不可能长时间持续的。他们也是一些曾经上百人的公司，他们已经是很高了，所以他们也会出现，所以我们能够做PE的人不能再降了，我觉得到时候你在上市的时候，你在亏钱的时候你会后悔当初没控制，所以这个是我今天讲第二点，不要再去忽悠了，我们不要把PE往下调20%、30%甚至是50%。

　　第三个是传统PE和草根PE。在中国有三个因素，第一个是实力派资本。第二个是在媒体不太会说的。第三个是草根因素。我们的PE市场草根就不能做，这个说法是错误的。最后我们这个行业会洗牌，所以一些公司会死得很惨，所以经过几年的发展还是要成为一个知名的发展，像红杉、IDG一样，经过很多年之后变成一个很强很强的品牌。

　　第四个现在人民币兴起的时候也是LP大力发展的时候。我们现在美元的LP也发展得很好，相对于过去二三年之前就有很多，这个行业需要发展，同时我们的本土人民币来做PE，我们中国人95%是由外币来投，有本事的人可以来做一些新兴行业的投资。所以我们未来互联网的投资也可以好好做LP，这个是需要我们反思和思考的。我们现在要调整，这个也是我们的创新和变革才能发展。

　　第五个是我们的VC和PE之前有五年的周期，每隔5年有一个变化。我们到2005年和2010年的时候形成了红杉集团很多的人民币基金都是那时候起来的，所以他们在今后的排名都会排在很靠前。我们清科会清楚地知道你们的人员变动，你们的面貌，特别是像现在的基金，你们一定要思考到5年有一个变化，像创投公司一样生命力极强。我们能够抓住2011年，那你就会好的所以我们不要觉得全市都是在变，我们不可能从在一个浮动的位置上，我们再做VC上，我们要不进则退。

　　最后我讲一讲清科的事，清科也是今天跟浙江省金融办、跟杭州市政府一起举办。我们跟几个VC的哥们，我们发现在打牌的时候我会觉得我赢了很多，但是当他走了我做老二的时候我也是觉得我们会做得更好，我们也是甘愿走我们老二，不管是跟谁一起，如果我们做一个老二，那整个VC市场一定会欣欣向荣。希望我们在5年之后我们又有一个很大的收获，我们也祝愿我们的VC产业也会越来越大。

　　谢谢大家！