由全国商人媒体联盟和《浙商》杂志社主办的“2011民企投融资大会”于6月17-19日在杭州举办。上图为杭州慧安投资管理有限公司董事长沈一慧。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 由全国商人媒体联盟和《浙商》杂志社主办的“2011民企投融资大会”于6月17-19日在杭州举办。上图为杭州慧安投资管理有限公司董事长沈一慧。

　　以下为演讲实录：

　　沈一慧：每个人都有自己的梦想，我们1998年进入资本市场，这5年下来公司一步一步走下来，整个发展过程中一步一个脚印往前走。

　　今天来跟大家分享一下对资本市场上的一些认识。首先我想大家搞明白一点，目前中国到底处于什么样的时代背景？我用了13年时间对二级市场总结了一些话，宏观大背景决定方向，我们投资5年之内还是保持不错的，每年保持8倍的收益。

　　今天跟大家分析一下从宏观角度，根据我个人研究，从工业角度讲，我们中国30年完成了工业化。我在上课的时候，人民币升值升值到大量企业中小企业退出中国历史舞台，这是没有办法去改变的。我们劳动市场的优势，货币带来的成本的增加，包括环保、税收的问题，所有历史都在上升，这就是中国在进步的过程。

　　但是代表中国最先进的，今天中国代表世界生产工程，在今天世界上以美国为代表的最先进是什么？是它的金融与科技，像前面几位嘉宾创投关键是什么？就是金融与科技的嫁接。2005年开始，人民币的第一轮升值。在人民币升值的时候，我们看到日本经济开始转型，GDP增速有所放缓。日本资本市场迎来了大发展的时代。接下来迎来的是产业资本大量产。

　　中小企业发展的发展路径选择，第一，上市的企业，要做大做强做精企业，把品牌发扬光大；第二，拟上市企业，要抓住资本市场大发展的机遇，力争上市；第三，附加值低的传统企业，可选择把企业向内陆地区转移，利用内陆地区的劳动力成本相对优势回旋；第四，或者直接从第二产业转向第三产业。最近温州高利贷这块非常重要，信托公司发展房产信托，我们现在中小企业把钱换成高利贷，风险没有控制，你还是进入一些有危险的企业。比如说房地产这块有风险，高成长没有了，他们就通过信托公司放给房产公司。

　　创投公司做什么？你要去投资中国优秀的创业公司，而不是自己去干。市场经济最重要的特征是合作，什么事情都要自己干，那太傻了。整个社会是分工合作，创投在这里面是起这个作用，2005年开始背景下大量创投公司会有很快的发展，这是历史背景带来的。

　　现在很多企业都走出来了，我跟很多企业交流的时候，说创投有机会，二级市场没机会。为什么？那是一个产业链。今年上半年创业板80倍、100倍市盈率上市了，大家一起发财不可能的，最后导致创业板破灭。股民不管投资一级市场、二级市场，都是便宜买，贵的不买，合适的可以拿，贵的肯定是炒楼。没有二级市场的流失，就没有一级市场的退出，没有一级市场退出也就没有创投的进入。创投的成功离不开二级市场的流失，关键是在合适的时机投资合适的产业。2006年、2007年谁最好？都是二级市场。2009年房地产，2010年创投，不管怎么样高了不好，低了好。

　　我们在工业化时代其他国家的资本市场，我们看一下日本26倍，我们的二级市场的股价比PE拿来还便宜，这是很不正常的事情。现在A股市场非常优秀，非常便宜。很多人告诉我，由于中国特殊性，中国资本市场是没有规律的，我经过市场研究是这样的，我们是有规律的，这个图形是我这几年研究出来的(PPT)，横排暴涨暴跌，下面是最近10年的上证指数，至少这10年中国跟美国都得一样，将来会不会一样？将来一样，中国的二级市场有重大的机会。最近市场不断暴跌，我觉得是黎明前的黑暗。

　　如果没有二级市场的优势，我们中国上万亿的投资怎么办？一起死。市场是配置资源的，没有哪个市场更好，合理的配置是最好的。前15年房地产最好，为什么国家控制了呢？国家是想把房地产从那里资金挤出来。以后会不会这样？我想大家要小心。我当时发了一篇文章，放弃是第一要素。最近我一直在喊，大流失即将展开。如果没有二级市场流失，就没有创投成功，没有创投成功就没有“十二五”成功，如果没有“十二五”成功就不行。

　　过去20年以来，中国股市流失概率为100%，2008年暴跌流失概率100%。我们再来看一下金砖四国，中国世界经济这两年全球第一，中国股票市场全球倒数第二，很不正常，为什么？我个人认为最重要的原因是，我个人倾向2008年到2009年的4万亿救助计划，把资金放在不该放的地方。现在很多房地产贷了钱给我，把钱贷给我了，买了土地，我要造房子又不贷钱给我了，所以就放高利贷。很多中小型企业银行天天打电话给他，我这里有钱你来，你买了设备又不贷了，我说你这样不是让人家死吗？银行要把贷款贷给你的时候，千万不能贷。

　　我们看一下股票，这是寒冷的冬天，怎么办？休息、旅游。冬天结束以后什么季节来了？春天，春天是振荡、波动。中国还有一句话叫“瑞雪兆丰年”，在资本市场里一定要记住这句话。夏天结束以后怎么办？秋收。秋天结束以后冬天又来了，冬天结束以后春天一定会来。中国的创投市场一定会经过一个冬天。春天又来了，春天以后2005年6月份开始，什么是秋天？530。人民日报在上半年有十几篇文章写股市有暴跌，大家不听。

　　中国股市有两个寒冷的冬天，其中之一是2008年这一波。现在正在春天，冬天结束，春天还是上下振荡。历史经验告诉我们，春天结束以后夏天会又来，于是我为今年上半年到明天下半年之间资本市场会展开大势，但是一定会大到全国人民炒股为止，它就是一个自然规律，没有什么复杂的。

　　还有一个这几年研究的成果跟大家分享一下，2010年战略性新兴产业占GDP的比重约为4%，其中，新一代信息技术产业占约2.5%，高端装备制造业占约0.5%，生物产业占约0.3%。每一次危机之后必定会有科技的革命，中国创投业正处于1978年的美国，中国正处于初始阶段。任何一个产业跟人，英雄是要造就的。为什么房地产讲浙江很好，任何一个企业从小做大，做大就完了，我们拿到风云人物了，产业不能投了。比如说长虹从1997年到现在一直没好，拿到风云人物的人一定要闭门思过？不思过一定会死，这是经济的规律。

　　上证指数PE与上证指数走势相似，这也很简单。2017年，中国从改革开放的高增长时代结束了，因此想要发财还有5年，5年以后想发财很难。而且这里面最好的项目在哪里？二级市场、PE、消费、节能，最好的市场在这个方向。

　　从经济发展周期来讲，大周期40年，小周期10年。人口红利出现拐点，这代表什么？代表5年结婚人口减少，什么时候开始？2015年开始。人民币升值接近尾声，游资大规模撤离，从2017年开始。人民币升值结束之后，国际资本进来面对退出，退出意味着泡沫的挤出。最近美国要人民币自由兑换，它准备自理。中国成为世界老二，我告诉大家一点，人类5000点历史上有个特征，老大要搞老二，老二死掉，针对这个事情一定要小心。

　　城市化对GDP增长的贡献大幅下降。我们沿海地区城市化最多5、6年差不多了，城市化有两种可能性，一种是农村进城市，还有一种是农村老人都死亡。中国经济没有20年的时候，中国经济不可能保持20年的增长，概率是零。我们一定要记住理智，中国跟其他国家的城市化完全不同的，我们没有20年的市场时间，我们高速增长在2015年一定会结束。

　　基础投资已经基本到位，中国5年以后也不会有。房地产泡沫这么多年，再滚个6、7年一定会出现问题，5年以后比现在危险。我个人认为，2017年以后中国要进入长期的调整期，要反思。我认识很多的企业家，现在中国的企业家最大的毛病就是很牛，我讲几个数字大家就不牛了，中国几百年的科学家只有袁隆平。中国的经济任重而道远，不可能在短期内20年、30年规划，今天用半小时跟大家分享以下，包括对我课题有兴趣的，我们把13年的经验无偿给大家讲。