图为国金证券钢铁研究员王招华做演讲。(新浪财经 刘琛摄)

　　新浪财经讯 国金证券于2011年6月15日到6月17日在海南三亚举办“国金证券2011年中期策略会”。图为国金证券钢铁研究员王招华发布题为《不要忧郁地望着我》的报告解读2011年下半年钢铁行业投资策略。

　　以下为发言实录：

　　王招华：各位投资者大家下午好！我是钢铁研究员王招华，我对未来三到六个月钢铁行业看法看好板材，未来10到16个月看法仍然比较期待的，看好钢铁不等于看好铁矿市场，我们09年4月疏理了一个钢铁框架，我们把钢铁行业各种指标分为四类，同步指标领先指标、国际指标、估值指标，我们首先看一下这个钢铁行业的同步指标，我们今年的2月下旬到现在，钢铁行业产能利用率一直90%以上这个历史上比较罕见情况，社会经销商的库存比往年去年同期比较低一些，就是库存也不高，然后钢价虽然四月中旬以来到现在钢铁股出现一定幅度的回调但是我们看到钢价实际上没有怎么跌，钢价四月中旬到现在跌了0.86%我们小钢厂的利润是创了近半年以来新高，这样来看我们认为钢铁行业供求关系还是可以的，那么现在我们说一下为什么钢铁股从四月中旬以来出现了一个比较大回调呢？我们认为原因还是在于三个方面，第一还是大家对宏观经济的担心，像钢铁行业这样一个周期行业宏观预期非常重要，第一宏观担心第二一个获利行业的回吐，第三个原因钢铁行业第二季度增长情况不是特别好，我们认为钢铁行业业绩出现了大幅上涨三季度，这个原因如下几个方面，去年二季度钢铁行业的吨钢税前利润是200，三季度是七十块钱，今天一季度吨钢是170，我们判断钢铁行业吨钢都在170、200之间，这个基数原因来看去年比较低今年三季度增长比较快。第六个原因我们钢价角度，钢铁行业领先指标角度来看钢铁行业的发展趋势，一个走势，我们总结了钢铁行业领先指标09年4月份总结的，其中现在为止仍然有的指标就是品种钢资金价差这个逻辑上业绩不是很到位但是线上来看就是这样一个事情，从05年到现在出现的4次热点价格比螺纹钢低的情况，出现之后出现了持续一到两个月或者三四月的上涨行情，上周五热点比螺纹钢高，我们认为本周还会出现上涨的情况，因为热点比螺纹钢成本要高两百块钱，如果供求关系差不多热点比螺纹钢高两百块钱，现在又快倒挂了，我们认为一旦倒挂就意味这钢价这是一个原因。

　　另外一个保障房角度来看这和可以说更清楚一点，发改委要求今年11月底之前保障房全开工，现在开工幅度不超过30%，这样也就意味着如果要今年11月底全开工的话，单独有保障房块带来钢铁消费增量年化在整个钢铁消费比重达到5%到7%，我们认为一旦完全实施能够拉动钢价上涨能够带动钢铁的行情。

　　第三，我们看一下国际指标，国内外的钢价差来看，我们认为就是国际指标出口需求这块今年三季度钢铁行业来讲是一个略偏中性的影响，估值指标来看目前钢铁行业绝对估值PB来看现在处于一个中低部，钢铁板块相对于整个大盘的比值比利时中值水平低10%比低位高20%，我们这个是处于历史中低位的，影响钢铁行业最重要的因素还是钢铁行业总体趋势，刚才分析我们认为钢铁行业三到六个月趋势还是向上的，我们在今年年初的时候也做了一个报告，我们从更长期的角度来看，我们让位钢铁行业整体趋势是向上，钢铁行业的盈利会重新显现，我们中短期中长期都看好钢铁行业。

　　中短期我们建议三到六个月重点关注低估值加有诉求的钢铁，这就包括华能钢铁新钢股份。再一个重点推荐八一钢铁和西北的钢铁股今年年底之前不错今年年底之后可以卖了，主要原因西北钢铁行业在明年年终投放非常多。谢谢大家！