申银万国石油化工分析师郑治国（资料图）

　　郑治国，男，中国人民大学经济学硕士，现供职于申银万国，任石油化工行业分析师。

　　研究观点：

　　Brent全年均价110美元/桶：主要理由为：1.日本核泄漏将在中长期内影响核能利用的前景，导致市场向上修正化石能源需求的预期；2.预计OPEC上半年内不会增产，而中东紧张局势短期无法缓解；3.联储宣布将在“相当长时间”内维持低利率水平，美元弱势将维持。预计二季度brent油价持续在110美元附近波动。国内炼油盈利继续恶化，化工景气持续向上：由于国内成品油定价机制并未得到严格执行，我们认为二季度国内炼油普遍亏损已成定局。而由于近几年全球乙烯产能投资放缓，未来石油化工产品景气持续向上。一季度由于采购商普遍库存较高，预计二季度将出现暂时的去库存，化工产品价格上涨势头将被抑制；国内炼油亏损导致地炼产能基本退出市场，成品油供应持续趋紧，预计中石化将继续调减石脑油收率来保供，乙烯减产预计将持续至6月份，全年总计减产50万吨，从而引发烯烃供给收紧，经历4月份去库存后，预计3季度烯烃价格有望重新上行，下半年石化产品成本可以继续向下游传导，全年盈利水平应该仍处高位。 看好化工占比的石化品种和油田服务板块：石化板块推荐化工业务占比高的辽通化工和沈阳化工，同时关注海越LPG深加工项目进展。高油价下的最优投资机会无疑来自油田服务板块。