2011年5月28日，第五届中国上市公司市值管理高峰论坛举行。图为瀚叶控股副总裁王雪峰参加分论坛。(来源：新浪财经 任立殿摄)

　　2011年5月28日，由中国上市公司市值管理研究中心，证券时报，证券市场周刊，新浪网，和讯网联合主办的第五届中国上市公司市值管理高峰论坛举行。新浪财经图文直播本次活动。图为瀚叶控股副总裁王雪峰参加分论坛。

　　王雪峰：我们不是上市公司，瀚叶是国内最大减持机构和新兴财富管理机构。之所以能够参加到市值管理这个会议当中，是因为我们在做大部分减持过程当中跟很多上市公司接触之后，发现市值管理已经成为不管是国有控股公司，还是民营公司已经共同关心一个比较实际的问题了。而今天这个会上又把股权激励问题作为一个重点研讨，这个点把握很好。因为我们在跟一些企业接触过程当中发现很有意思的一个现象，以前你作为一个清华北大的学生，将来就业不是不可以去卖猪肉，可弃的说你3年之后还在摆摊卖猪肉。你如果作为一个清华学生和北大毕业学生3年之后应该已经开了卖猪肉的连锁店上市了。这个意思是什么呢？

　　随着09年创业板开板，现在已经200多家，很多创业板公司，包括中小板公司在不断上市，而且上市速度可以看到，不管股市怎么涨跌我们上市速度没有减弱，大量公司进行上市。上市之后就面临老的股东套现，他的股份取得就原来资本投入取得股份，也有当时作为核心管理层和核心技术人员获得，这种上市之后就实现第一次资本增值。这样取得股份在资本市场上市之后，获得这么高的资本议价，不管股票涨到什么程度完全可以理解他们抛售。也许你们不相信，我们接触很多创业板上市公司当中，包括董事长在内，除了股份现金都很少，自己还在付房贷，你如果知道这个就可以知道为什么会有这么多套现情况发现。

　　第二我认为在现有创业板公司谈到股权激励，我觉得现阶段涉及的股权激励和老股东之间存在一定的利益冲突和矛盾。为什么？因为股权激励说白了是从经济学角度来讲，是为了解决委托代理关系，经营层解决和股东目标一致问题。你想用股权激励实现目标最大化，但是上市之后这些高管们他们想法能够套现，你想想这两个目标，是不是就是矛盾的呢，我想就是矛盾的。今天上午吴晓求(微博 专栏)老师在上面说的第一句话，你设计股权激励你是处于什么样一个目的，你是为了瓜分财富，还是为了创造财富，无意我们设计股权激励是为了创造财富，但是现在在设计股权激励的时候如果帮着老股东们做一些事情的话就会存在在一些核心指标设计上过于简单，就简单设计一个每股收益指标。比如你行业内指标增长20%，设计15%，用不着票蹲下就可以拿到指标，这个设计对中小股东，以及二级市场投资者是不负责任的。

　　所以，我们在具体实际操作当中也发现问题，也考虑了一些问题，有自己的一些思索，谢谢。