春华资本集团高级合伙人廉洁(资料图片)

　　新浪财经讯 “2011中国金融高峰论坛”于2011年5月18日-19日在北京举行。上图为春华资本集团高级合伙人廉洁。

　　以下为演讲实录：

　　廉洁：大家好，我是春华资本合伙人，胡先生是我们国内知名经济学家，以前也是效力于高盛将近13，14年，以前是高盛大中华区的主席。我本人也是01年加入高盛，在高盛工作将近9年时间，在投资银行部作不同工作。也非常荣幸做了很多中国的企业，今天也很开心来到这个论坛，我知道在座很多也是中国很具有潜力，高增长的公司。

　　刚才这个先生讲茶的公司也非常有意思，之前我也跟他们进行沟通，也知道茶在中国有很多潜力。今天，我想讲的可能是两个方面的内容，一个是说我觉得在座很多企业在这边，可能需要在企业的某一个程度有VC，有PE来投资。我想比较笼统地讲一讲，作为我们投资人的话，在看企业的时候，主要看哪些领域，希望对各位企业家朋友有一些帮助。

　　当时另外一个方面也想讲到，现在在中国钱很多，刚才也有人问到有没有泡沫，钱含金量也不同，的确有一些好的项目可能有超过5个，10个基金跟企业在谈。所以，在这个时候我也想分享一下我的看法，对于企业家来讲当你面临很多基金在跟你谈的时候，你应该看哪些角度来分析这个基金，大致是两个题目。

　　因为与其说讲一些我们大会给的题目，关于VC，PE泡沫，本土国外竞争，我觉得可能我讲的这两个跟大家关心的问题相关一些。在投资领域，其实很多跟投行是很像的，在投行我们当年选一些好的企业，希望经过半年，一两年的时间把他们带到资本市场。但是做投资在往前一些，我们是立足于本土，我们是做PE，是做稍微成熟一些的企业。

　　我们在看企业的时候，我想跟各位分享几大点，第一点我们认为团队非常非常的重要。很多人都在讲，有些人以前也讲过投一个企业，可能第一分钟，第二分钟见了企业家就决定了。我觉得有一些夸张，但是也是有道理的，这个团队首先我们看到的是创始人，或者创始的团队，他们整个一系列信息都给我们一个很强的感觉，所以通常在第一次跟公司开会的时候，在跟创始人开会的时候，其实我们是在接收很多不同信息，关于他讲公司企业，讲他个人，讲家庭，讲过去创业历史等等。

　　我们比较关注是看到企业家的人品，看到他的能力，看到他的背景，看到他的诚信，看到他是否是非常开明的，无论说是对一些新的建议，看法，无论是对一些新的团队成员，甚至对一些批评。所以，创始人和创始人的团队是非常重要的。第二点我觉得整个团队很重要，现在很多公司通常在被投之前，或者在上市前可能很快请一些有国际背景，财务背景来做财务总监也好，CEO也好，我们这边看中反而是说，这个团队在一起是不是做很久业务，整个公司在10年，15年里，有多少人在公司里工作5年，10年以上，这个团队在合作过往经历怎么样。

　　另外因为中国是充满机会的地方，有的企业可能做了3、4、5年很快就上市，没有经历一些艰难坎坷。在这个里面我们反而很看中这个企业团队，在过去历史里面有没有经历过很多非常艰难的时候。因为我个人也很有幸在离开高盛之后去了一个企业做CFO，其实进了一个企业之后感触非常深厚。任何一个企业，成功企业一定有抵抗暴风雨的能力，你要说一个企业一帆风顺不太可能，艰难痛苦肯定会来，一个企业经历过这样一个抗压能力，我们认为是很重要的。

　　当然了，看这个团队的话我们也要看这个团队是怎么样凝聚在一起的。早期创始很多人时候是一些梦想把团队联系在一起，但是我们也希望创始团队，创始的人，包括公司的高管是不是有一个比较合理的奖励机制，把整个公司高层，中层给凝聚在一起。很多企业可能在早期的时候没有，但是我觉得创始人一定要有心愿，把这个公司股份也好，期权也好一部分分享给我们公司共同创业过的团队。

　　所以，关于团队这一块我觉得非常重要。因为我们见任何一个企业，第一见面是这个团队，在听具体业务模式，行业之前这个团队是非常重要。我做投行，做投资这么多年也很开心，直到现在还是有很多热情。今天早晨刚刚见了两个企业，还是非常有热情听每个企业家在陈述他们过去的故事。所以这一点我认为这是我想分享的第一点。

　　第二点其实讲业务模式，我可能讲的有一些大家觉得比较老套，我尽量加一些案例在里面。业务模式的话，目前当然我们今天讲了可能很多是高新科技技术企业公司。市场上有人讲越看不懂企业模式越是好的模式，或者很多人去蜂拥争抢。当然PE和VC做的模式也不一样，我们可能想看一些较为成熟，或者在往成熟程度在走的这样一些企业。看什么呢？其实真的要看公司业务模式是不是清楚，这个公司团队跟创始人能不能把这个模式讲清楚。我说这句话可能你们觉得很奇怪，我们见到很多企业家，很多时候他们自己讲这个模式，很多人都讲不清楚，或者在我们问一些问题的时候他们解释不清楚，这个很重要。

　　我觉得一个清晰的模式非常重要，这个模式我们的竞争壁垒怎么样，大致有没有技术，差异化。刚才我听到王总讲差异化，其实对我们来讲投资公司无非是创新型的企业，市场没有任何的可比公司，或者已经有一些先例公司，可能比你大，或者比你小。对于没有先例的公司，我觉得非常重要是讲到自己这个模式，你这个抗风险的能力，这个过去过往记录和整个行业大小。

　　我还记得当年我们在做IPO的时候，当时有幸做分众传媒，是非常创新的模式，经历高盛投资最后经过路演，是做电梯里的广告，在美国见不到，这种创新型模式很关键把创新点讲出来。然而很多是已经有了先例的公司，所以这个时候关注的一点是差异化，这个差异化是可以各种各样的。我还是记得投资跟投行我觉得有很多相似之处，当时我们做雨润上市的时候，当时双汇已经在市场，金锣也在市场，我觉得差异化非常重要。

　　这里面我没有讲到高科技，我们认为在中国，其实在金钱越来越多的时候，很多新的人才出来。所以，一个企业一定要有自己拿的出来所谓高科技产品。很多时候一个简单的体现，可能是说你有没有一些知识产权，有没有一些IP东西，这方面我们认为如果讲到科技，一定是有科技，有你独创技术。我还是希望企业能发展自己内部的研发能力，创造自己独特技术出来。

　　当然第三块是行业，这个行业非常重要。因为作为投资来讲，我们看一个公司潜力一定要先看整个市场你们所在行业里面有多大，能占到什么地位，这个行业壁垒是什么样情况，在市场上排在第几名。当然监管也很重要，在出了比较大的企业之后反而有监管形式出现，对监管的把握也非常重要。

　　当然第四点是跟财务相关的，也是非常重要的，我讲到第四点是因为对我们来讲刚开始的几点其实蛮重要的。如果我们有好的感觉才往伸出看公司财务，看你过去过往业绩数字，看公司内部财务机制是不是完善，有没有请好的审计师，过往记录怎么样，另外公司是不是有好的内控机制，是不是对业务有一个好的所谓预算，跟预算匹配的技能。

　　另外的话，公司的财务系统，ERP系统等等都是对你财务一个扎实程度的反映。当然了在投资的时候，无疑很重要一点是要讲企业的预测，你会讲未来1年，2年，3年，我认为我的收入，我的利润会怎么样，这个时候通常我们见到很多是讲到3倍，4倍，5倍，6倍的增长，我觉得也不是说不可能，但一定要把下面你所根据的假设，你增长驱动力在哪是非常重要的。可能大家也都知道，在过去这么多年里也有很多企业，当时鼓吹5倍，10倍增长没有达到，但是不可忽视有一些企业达到了，但是企业家预测的时候不要光想到我给一个高的预测，那么我这轮融资会高一些，这是一个考虑因素，但是你要考虑到你过往技术。

　　因为在你接触私募基金，想去资本市场走入那一刻其实你做的很多事情都会被记录下来。所以，若干年之后大家都会看你过往记录怎么样，一个人诚信在资本市场是很重要的。所以，财务领域是蛮重要的。对有些企业成立3到5年，准备在未来走向融资和资本市场的道路，我真的先建议根据公司的能力请一个好的审计师，把内部财会制度完善，请一个比较强的财务团队，对于CFO什么时候请可以再决定，但是内控这方面很重要。

　　当然第五点我们也认为对我们来讲，一个大的范畴叫公司治理也很重要。很多时候我们在看这些企业已经有了董事会，我们会看过去董事会一些行为有没有出现很多纠纷等等，这个领域也很重要。另外，如果还没有董事，我们还会看这个企业家，我刚才讲第一点他们到底心胸有多少开阔，有多么希望私募基金进来帮他们。像我们来讲，跟刚才贝恩一样做传统基金，我们希望能够帮助企业，所以这个领域比较顽固，比较闭塞的一些企业家，只是拿钱的话我是不做的。

　　最后越来越多的人在关注，包括今天我也看到，我们之前题目也讲到绿色，讲到环保，对我们来讲现在看一个企业，每一个投资者要有一个社会责任。所以，我们也会看企业环保，看这个安全，看这个卫生，包括对员工。大家也知道最近一个小的事故可以把一个公司带来很大的危机，包括过去几年也有很多公司，比方说在南方，在华东有工厂对工人待遇不好有工人起来闹事，这些都不是好的事情。

　　所以，特别是另外一些生产型企业，包括苹果最近讲到在中国工厂有毒害的现象，所以安全健康，环保，是我们做投资的人日益关注的。时间有限，我想分享这么几点，我们在看投资的时候我们所谓看企业一些领域。当然了作为企业家来讲，一个好的企业可能很多人来看你，所以我觉得这个时候怎么样保持一个平和的心态，我觉得在这个领域，我不认为投资者应该非常的怎么讲，非常的摆架子，同时企业家也要保持一个比较谦虚谨慎的信心，当有很多人来找你的时候怎么做也是非常重要的。

　　在你选投资者的时候，第一点钱都是钱你拿1亿美金，1亿人民币都是钱，但是我们通常讲钱的含金量不同。另外我们也讲私募融资过程很多人说像谈恋爱一样，最后要找到相应男朋友，女朋友最后能订婚结婚，这是非常重要的。我也不用讲一些具体案例，市场上也有很多投资者最后跟公司脑僵案例非常多。我讲第一点对于企业家来说，不会是这个公司的品牌，而是说跟这个投资者你所认为的一个相互合适的程度有多合适，你们跟私募基金的人是不是感觉有共同的梦想，当你讲到自己企业的时候，这些人是不是感到有热情，激情，能分享很多你的创业艰辛和快乐。

　　我觉得这是很重要，这个人是能够共同跟你在公司里面，在未来若干年企业共同成长非常重要。当然第二天所谓价值发现，所谓一些战略价值，我觉得讲了很多了，无论从行业，包括从产品，渠道，公司治理等等各方面。当然我觉得另外一方面，比较自私来讲，做过投行的人，很多投资者都是做过投行，我们的优势怎么在企业里面为你整个未来3年，5年计划做好。因为一个企业总归要上市，我们是比较常规投资者，我们希望有2年，3年，5年投资时间，但是还是怎么样把握住企业生命周期，在什么样的时候用最好的面目上市，这也是一个非常系统的学习在这个里面。

　　当然了，我觉得第三点讲到这个企业投资风格，他是非常被动的只是说投了资，就会走人还是会很强烈地参与，要看适不适合自己。当然我觉得这个品牌过往记录各个方面都非常重要。总之，我觉得中国市场上还是有非常非常多的机会，过去我们也看到很多所谓的奇迹发生，我以前做过一个IPO是腾讯，我们在当年做IPO的时候公司估值也就才6、7亿美金，到今天已经超过500亿美金，在短短几年时间。我们也看到喜欢做这个行业的一个原因，是因为看到很多不同企业家，不同的行业，但他们很多时候共同有一个东西就是坚持，怎么样在艰难困苦的时候，怎么样坚持你自己的理想理念也很重要。所以，我们也希望中国出来越来越多好的企业，我们也希望在座各位企业家，不管你的私募融资，不管是上市历程中找到一个你可信任的合作伙伴，我就讲这么多，谢谢。