新浪财经讯 中国银行业协会、天津市人民政府于2011年 5月25日(周三)在天津宾馆联合举办“第二届中国金融租赁高峰论坛”。上图为租赁公司融资渠道多元化探讨论坛。

　　以下为论坛实录：

　　杨燕青：各位来宾大家好，非常高兴有机会来到天津，我相信是最有活力的经济金融城市，去年到今年这个过程中，我们这个行业又大跨越的发展，我们非常高兴来讨论这个行业的巨大发展空间，我们这一节一定是最好的一节，因为最好的都是放在最口。我们这一节要讨论融资公司融资渠道的多元化，我们成为最好的一节原因还有就是我们有六位卓越的嘉宾，他们有极佳的创业精神跟大家分享。

　　我做一个简单的开头，我们这个主讲的开头是全球视角下的融资租赁，我们会议主办方是希望放在全球化的背景下，这个是金融危机之后，面临的最大的宏观背景，我们看今天的世界，你会不知不觉的感觉到这个世界已经彻底的改变了，在未来的十年十五年间会是不同的面貌，现在我们正在争论希腊的债务到底是不是让他崩盘，西班牙可能会有问题，这个危机没有结束，在美国一个政治的分裂会对经济造成很大的掣肘，这个政府是不是要破产，这个问题都不能解决，一定是经济的障碍。回头看新兴市场，显然有很大的活力。金融危机我想给世界留下的一个更大的遗产是说我们的金融是为实体经济服务而不是只为了泡沫的金融服务，我们今天看，意义实在非常巨大，这个是和实体经济联系很紧密的行业。

　　我们在全球背景下看，我们可以看到在未来的巨大的空间，现在很多机构都在预计中国在未来会是最大的经济体，在这样一个经济大发展的背景下，整个行业和实业的大发展的背景下，我们的融资租赁你就会看到他的意义远远超过了它的本身。在我的理解，它提高了整个经济的效率，同时给大家提供了能够化解风险的手段，这个很重要，其次还是对中小企业目前最大的融资困难提高一个比较好的解决方式，这个背景下看融资企业的大发展，就会给予厚望，这个企业最关键的就是融资渠道，我们目前面临比较大的挑战，我个人理解，我觉得可能需要再杠杆化，需要在融资的角度要有创新，而且更有效力，有前进的动力。

　　在过去的几年中，金融租赁公司已经有了很多创新，我们可以和信托公司合作发行产品，我们可以发行金融债，这些远远不够，这些渠道总体而言非常单调，这些会让我们金融租赁公司面临很大的挑战，第一个就是期限的错配，第二就是本币和外币的错配。我下面是来介绍我们在座的六位嘉宾，大家会看到他们地位都非常的资深，我一一的来介绍，第一个是来自中银航空租赁副董事长王谊先生，欢迎您的到来，第二位是民生金融租赁常务副总裁首席财务官王蓉女士，第三位是海航资本控股有限公司副董事长兼总裁、长江租赁有限公司董事长刘小勇先生；我们还有一位来自鑫桥联合租赁首席执行官施锦珊先生，还有来自中联重科副总裁万钧先生，还有天津金融资产交易所总经理丁化美先生。

　　我们下面听一下他们的思想，或者是真的解决方案，还是按照感到的顺序，我们首先有请的是中银航空租赁副董事长的王谊先生给我们说一下。

　　王谊：主持人各位嘉宾，我很高兴参加天津第二届的金融租赁高峰论坛，对试点的政策、变化行业发展趋势、特点和关注领域，以及解决问题的建议等进展等。我注意到，这次的会议的特点就是我感觉向更深的领域发展，增加的研发的成果，培养人才的计划，增加了银行系以外的其他的租赁公司和企业，我简单谈三点，第一个就是我们公司的发展情况，第二个就是国际飞机租赁；第三就是开展租赁领域的建议。

　　中银航空租赁是总行四大机构之一，这飞机已经从收购时的96架增加到100架，如果加上订单达到160多架，今年预计达到1.7个亿，人均是两百万美元左右，股东权益从收购时的9.78亿增加了10.78亿美元，风险控制、业务发展、内控、盈利和竞争能力，市场品牌和形象均达到历史的最好水平，为我们的“十二五”规划打下坚实的基础。我们租赁公司和国内银行系的特点，第一就是国际化，第二就是坚持飞机的主业，我们做得是金融租赁，我们的核心是讲究效益，另外还采取了反周期的策略，这都是我们的特点。

　　国际飞机的资金来源结构，我们的经验之一就是买飞机出租、出售、售后回租、资产管理另外就是融资，机构融资是我们核心业务之一，它占我们业务成本分别达到45%和25%，中资租赁公司资金来源大部分来源于国内的商业银行贷款，还有就是母行的注资资本金，可以在资本市场发债，出口信贷就是欧洲的出口信贷，美国的出口信贷方面，国际商业银行贷款方面，都可以有所改善，举个例子，我们公司从2006年的时候，我们收购的时候，它的资金来源，大概资本金占10%，商业银行占70%，其余的是出口信贷，欧洲和美国的出口信贷。在2008年、2009年的金融危机下得到了母行的支持，我们的资金来源结构发生了变化，大概就是中银集团包括海外机构的贷款，上升到了60%左右，帮助公司非常好的度过了金融危机。我们坚持反周期的策略在市场低迷的情况下，做了20几亿美元的售后回冲，把国泰等以及加拿大的公司都纳入我们期下。2011年由于银监会出台了关于母行负债率的要求，我们公司基本上偿还了总行的贷款，把负债率降低到监管的水平以内，就是等于我们再次回到市场，并且由于我们过去在市场上有比较好的经验，回到市场上筹资成本也还是不错的，我们现在大概是商业贷款，长期的商业贷款有飞机抵押的，大概在100-150点左右，做出口信贷的话，欧洲的出口信贷大概是在100点左右，这个都是咱们国内的航空公司也做这个业务。

　　这种成本结构使我们公司的融资成本平均在80点左右，位于飞机租赁公司里面的，在第一梯队只有我们还有Getas，第二梯队的融资成本是250左右，第三梯队是700点左右。我觉得有母公司的很好的背景，会很好的提升我们的融资。在2008年、2009年的时候，国际流动市场的紧缩，很多传统做飞机行业的银行都大幅度提高利率，当时在市场上筹资成本就非常高，中资的机构贷款很低，那时候是个很好的机会，现在加上银监会的存贷比的要求，我们现在国内的外汇贷款成本大幅上升，上升到400点到500点，国际市场2008年正好是相反的，国际市场是250左右就可以拿到融资。实际上我们也发了债券，我们在新加坡发行的新元债券把它兑换成美元，这个也是一个很好的渠道。

　　第三个就是中国开展飞机经营的问题。2011年我们预计仍然是充满基于和挑战的一年，国际航空业预测，行业利润将达到86亿美元，比去年的150美元有所降低，这个利润是历史上最好的水平，特别是中国的航空公司，在2006年做调研的时候，咱们平均的利润是30亿人民币，去年达到了几百亿人民币，咱们中国表现最好。上半年航空业进入全面的复苏，出问题的几大公司，受到严重的冲击，就是比较严重的几大租赁公司经营持续改善，航空业的经营环境更加复杂，外部的监管、规则的修订，机型的改善，国际环境的改善和新的监管政策的出台，以及人民币的升值预期，这是我们面临的第二个。第三个就是2007年中国银行业重返租赁业以来，经过四年的稳健、快速、有序的发展，较好的应对了金融危机，应该说开局良好，银行系的租赁公司的组建已经基本完成了。

　　但是有一点，跟大家分享一下我的分析数据，我的分析数据表明，虽然租赁业有一个较快的发展，但是我们现在是3500亿，占我们租赁资产一百万亿人民币的只有千分之三，这个还是比较少的，经营租赁业务占比还是比较少，有10%左右。这种市场情况给我们提供了，特别是受金融危机影响较小的中国租赁公司，特别是银行系的租赁公司提供了非常好的发展机遇，市场流动性比较低，航空公司买飞机的缺口预计达到150亿美元，出口信贷的贷款，在金融危机当中发挥了很大作用，但是在2011年开始，欧洲都将大幅提高他们的保费，美国大概要提高一倍，从2012年开始再利用美国的出口信贷成本并不便宜，现在还有机会。我们还有一个预计，就是金融危机的时候，各国政府大概投入了十万亿的资金恢复经济，随着经济的逐步回升，以及通货膨胀预期的增加，我们预计从下半年，实际上从今年上半年已经开始了，监管机构将会逐步的提升利率，而且国际市场也会重新走上一个利率逐步上升的上升通道，这个就是我们的判断。面对这种复杂的国内外形势，需要我们充分掌握信息的情况下，审时度势客观分析把握，减少决策失误，及时应对出现的风险。飞机租赁是我们的租赁业务的重要部分之一，可以扩大内需。

　　最后我提一点建议，这个建议，实际上大家都谈到了，除了我们每一年都谈到的，没有解决好，但是取得了很大的发展，特别是在天津市政府试点的情况下取得了很大的进步，但是从行业健康发展的角度，我们还要要提关于租赁法和多头监管的问题，统一行业监管和市场准入标准。最后一点想再提一下，我们2006年做科研报告就提到的，国内要出台相关的政策，引导中国的航空公司飞机进口时增加使用中资银行的融资，大家知道我们在调研的时候，那个时候中国的外汇储备是860亿美元，现在已经增加了3500亿美元，增加了3.5倍。

　　杨燕青：谢谢王总很短的演讲，里面包含了非常多的信息和内容，他对全球可能产生的对行业出现的因素做了展望，他还是跟大家分享了他的看家本领，我们听起来还是蛮创新的，他有非常好的母公司的支持，他做了一个反周期的信贷，他从市场上的获得的贷款是最低的，只有80点左右，王总你凭什么可以拿到这么低的利率？

　　王谊：第一我们这个公司过去就是从成立以来，主要就是靠市场融资，大概42家银行，到现在都保持着跟这些银行还有出口信贷的联系，第二又增加了我们中国银行母公司的背景，再加上我们有飞机做抵押，而且我们这几年利润已经从收购时候的三千多万美元，上升到去年的1.4亿美元，利润发展也很快，这种情况下，我们这个飞机租赁公司的模式实际上在国际上应该是一个比较好的模式，银行也都看好。现在很有名的做飞机租赁的公司，他们的经营模式基本上跟我们是一致的，我们的机龄保持最年轻化，大概是四年，综合评估，国际上的银行对我们的经营模式，对我们的管理，另外对于我们的前景看好，所以相对来说，我们的融资成本比较低。

　　杨燕青：好，感谢王总。我们下面有请鑫桥联合租赁首席执行官施锦珊先生，请他先讲。他的履历非常的丰富，也很特别，他从事金融公司有17年之久了，他特别有意思的一点就是他的融资渠道是向境外定点发行ABS。我们看看他的看法。

　　施锦珊：感谢中国金融租赁的峰会，感谢天津市人民政府，也感谢我们正在合作的东疆保税港区爱国主任，也感谢各位前辈和各位已经倒在沙滩上的仁人志士，也曾经给我们多少的启发，再次的感谢。鑫桥租赁很新的公司，2007年刚建立，我们现在已经取得了一些小的进步，自己形成了自己的鑫桥模式，鑫桥不断的向行业，前辈请教，我们也在探索自己的发展模式。同时鑫桥租赁在中国的发展当中，得益于中国发展模式的转型和调整带来了巨大的收获，所以始终一句话，鑫桥租赁来自于中国鼓励，中国启动四万亿资产发展的带来的收益，我们始终围绕着中国国家经济发展战略的规划，因此从全世界的资金来源，从不同的资金来源都已经认为是中国的规划，沿着中国投资方向的发展应该是正确，也应该是在现阶段跟整个GDP的成长，跟整个中国在“十二五”规划当中各项指标密切相关。

　　前面大家提到了一些好的建议，包括前几轮子我们行业的前辈都做了很好的启迪，鑫桥租赁我始终认为我们现在的探讨，也可以说是不一定围绕我们公司现在取得的成就，我们更想建议我们业界进一步的集中我们的三分之二精力研究我们租赁的来源，三分之一研究租赁业务的发展，为什么三分之二的时间放在这个上面？作为我们一个租赁的新兵来说，总结我们的租赁教训和经验以后我们得出一个感受，整个租赁包括整个行业，无论是独立体系的，租赁是一个巨人的游戏，要站在巨人的肩膀上要把行业做大，做到低风险，做到资本市场对你感兴趣，我们联合社会科学院成立了研究基地这样的博士和流动站，我们现阶段已经招聘了六位博士后，专门研究融资租赁来源，而且是中国基础设施的租赁来源，我们作为一个新兴公司如此重视，在我们鑫桥公司来说，我们远远超过三分之二的力量来研究租赁的来源，这个不仅中国的问题，而且是全世界的的问题。

　　刚才杨总提到我们鑫桥的模式创新，说起来非常简单，简单的不能再简单，我们内部的定义其实就是订制的证券化的融资加私募产业基金的融资。定向的来源资产证券化的来源涉及到我基础资产，私募产业基金是我真正的国内外的融资平台，我有了这两驾马车以后，我的互动非常自由，我很多情况下不使用我鑫桥的额度，你的外在额度把风险资产和净资产对冲以后，我们不鼓励这样的模式，今天来说是靠租赁公司，纯粹外商独立的租赁公司向海外借钱，这个通道并不是很通常，鑫桥最大的精力和时间是研究租赁的来源，鑫桥租赁订制的交易结构和私募基金做了对接，这个是利用了客户的外在额度，不是利用鑫桥的外在额度，所以诸位同仁，行业里面的专家，如果要走自己租赁的外在额度的话，你永远做不大，我们这个行业里面无论是不同性质的租赁公司，厂商租赁公司主要的信用来源靠我们公司担保，今天的厂商租赁公司最终的基础资产来自于中小企业和小客户的来源，母公司的信用很重要，长期靠母公司的来源，很快在不同信用额度消耗是非常快的，很快就会走到融资的极端、极限。

　　对外商独资的租赁来说，最重要的也是依靠母公司的支持，这样的一个模式，即使你很高端的客户，客户的也是非常强的信用，你走这样一个模式，你每一单客户的开发，你不能形成很好的模式我们也做了一些探讨，他们做的单子虽然也很大，但是你是一个攻关型的，你还是占用了客户的信用资源，这个是一个一个的资源，你很难做到持续。对于银行系租赁公司来说，我觉得也是非常艰难的，从目前银监会监管的角度来说，无论如何租赁公司和银行是怎么样的不同，但是终究来说，是银监会监管情况下和私立机构的监管，都涉及到融资的来源和客户发展，包括跟母行的竞争，等等一系列的问题，都制约着资金的来源，更何况国内的资金来源已经越来越贵了。所以今天在中国的流动性紧缩的情况下，资源是最贵的。作为租赁行业要想更好的发展，我们希望把更多的精力在研究租赁来源上，今天海外的来源，包括信用的机构的你加在一起，你的利率综合的成本不超过4%，国外如果这个成本你已经锁定完以后，关键在于机构设立的问题，我们不使用自己公司的外在额度，就是使用客户的外在额度。我们这种就是要寻找有外在额度的高端客户，进一步构建海外资金池的建设，你就把前台和后台这两块服务好，你投入足够的精力，你有源源不断的资金来源，再加上高端客户的长期支持，你的资金成本是低的。

　　正如在2010年底12月份和今年年初我们刚刚完成的几个大型的高端客户我们综合成本不超过，基本上五年期的不超过6%，现阶段很多的高端客户，你在银行里面提款的时候，假如你现在让他已经贷了款，你保证他还完以后，你再重新贷给他的时候就会上浮5%，这个时候高端客户也能接受。但是鑫桥租赁我们创造的模式基本上可以满足高端客户，有的还可以下浮5%，或者基本利率，而且从鑫桥租赁发展的规模来看，我们2009年做了200多亿，今年年初第一季度放款金额快突破一百亿，我们也希望我们所创造的模式，主要核心在于架构融资来源的不同产业的资金和资产交易的机构，所以鑫桥的模式希望能对于整个行业的发展有贡献，同时也希望对天津，尤其是天津市政府高度重视租赁行业的先行先试的政策，也是用在先行先试政策当中，尤其在保税港区的服务当中，把境外的不同的私募产业基金，引进他们规模的落地，来为中国的金融行业发展提供资金来源，起到保驾护航。

　　杨燕青：谢谢施总。他讲的很精彩，但是他没有王总实在，我是想让他说说ABS这个是怎么做的，因为我们也是门外汉，我还是没有听懂他是怎么做的，我顺着再把这个问题再深化，你能不能把这个模式讲讲一下。你的这种模式在其他的租赁公司可复制吗？

　　施锦珊：其实没有什么秘密，我们公司无非就是拥有了30个人比较特点，有十个CFA，十个会计师，十个注册会计师，我们公司是类似建筑行业的构架工程师，所以我们最核心的应该是拥有这件宝贝，这些人才他们每天在琢磨的不是做租赁产品，更是发展租赁客户，我们发展租赁客户有固定的渠道，已经和不同的央企都有合作，所以我们目前在客户拓展的资金和时间搭配来说占的时间不到十分之三的时间，十分之七的时间是让这30个人到香港考察、欧洲考察，一个是ABS，今天是欧洲市场，明天是香港市场，他们做的就是国际融资。

　　杨燕青：我听来听去就是在西方在美国在萎缩，但是在中国找到了新的发祥地，这个发祥地就是鑫桥，我们会后再跟你讨教一下。

　　施锦珊：其实我们不应该对金融衍生产品有误会，无论是监管机构还是政府务必鼓励金融产品，只要是创新的符合我们合规的，符合监管规定的都是可以的，我们所做的工作只不过是利用了不同国家不同市场下的法律创新，在中国来说，我们是合规使用，所以我们非常欢迎监管机关，在监管机构的帮助下，开发出更符合我们的金融产品。

　　杨燕青：我是特别同意他这一点，我们金融产品创新方面是远远不够，怎么样建立一个好的架构，甚至绕过监管架构都是应该鼓励的。下面是民生租赁的，他专注于公务机租赁，在租赁方面他做的也很好，我想王蓉女士在融资过程中，你可是甘苦自知，希望你给我们做一下分享。

　　王蓉：非常高兴，也非常荣幸能够参加第二届金融租赁高峰论坛，特别感谢我们这个主办方能够把金融租赁公司融资渠道的多元化作为我们今天论坛的主题，我刚才在下面跟杨总说这个提选的非常好，这个题从去年下半年一直到今年受到各方高度的关注和重视，为什么会这样呢？因为中国的金融租赁公司，准确的说是从1981年中国第一家东方租赁公司的成立到今年是30年了，但是中国租赁业快速的发展，我认为是近三年，特别是2007年银监会出台了政策，应该说在这个市场上取得了快速的发展。

　　三年来的发展，毕竟就三年的时间，这就像一个三岁的孩子，肯定有很多成长的烦恼，我想融资问题应该也是其中的烦恼之一，这个烦恼不仅是行业的烦恼，我觉得也是我们民生租赁公司这三年来，我们一直在探讨和思考的，因为民生金融租赁公司也是成立于2008年4月18号，上个月也是我们刚好度过了三周岁的生日，经过这三年来的发展，我们民生金融租赁公司，我们拥有34架公务机，应该是国内最大的公务机，同时我们拥有112艘的船舶最是最大船舶公司，我们还有一些大型的工程设备，我们不仅是规模，还有效益，是每年以翻倍的速度在进行快速的增加，但是在这个业务快速发展的同时，我们公司在整个内控机制的建设上，也是花了很多的精力和心思的。为了确保这个资产的质量，我们整个资产质量不良为零，之所以能够一直确保资产的质量，我们公司在评审上，首先对评审的体系做了大胆的改革，我们推出的是行业评审官制度，在项目的评审上行业派驻风险官，你做飞机行业的只研究飞机的行业，不可能说在评飞机的通过评船舶，所以说这个对于我们在源头上确保资产的质量，我觉得是起到了很大的作用。

　　第二点就是我们公司为了确保一个持续的健康的稳定的和长远的发展，在财务政策上是选择了稳健的财务政策，公司在整个的收入确认，到拨备的计提是完全按照国际会计准则实行的，特别是我看到今天在座的银行也比较多，银监会现在新出台的新监管指引，其中明确了很多指标，包括拨贷比不超过1.6%，就是我们自己是有一个计划和目标的，在整个财务政策上是实行的非常稳健的今天上午我听到了王行长的主题演讲，就是讲到中国租赁业的问题是两高两低，一个是直收业务低，第二就是经营业务低，作为一个新成立不久的租赁公司，要做经营性租赁对财务的影响是非常大的，因为经营性租赁有很大一部分的价值是在处理的时候，才会在报表上体现出来，实际上有很多产品在当期的收益在收益的时候是体现不出来的，你的收益是覆盖了资金成本和折旧的。所以我想这是我们做的第二个的工作。

　　第三个方面的工作就是租赁业要稳健的长期的发展，我们内部讲叫苦练内功，这个就是你管理水平的提高和管理手段的现代化和科技化，我们也是花了很大精力，投入了很大的人力物力财力，我们开了租赁业务系统，让租赁业务实现科技化。我们在发展的同时我们也遇到了资金方面的一些烦恼，这个资金的烦恼在什么地方？这个烦恼表现在两个方面。第一个方面就是作为国内的租赁公司，它一般的融资渠道都非常的单一，主要就是银行的借款，可以说80%，甚至90%以上，基本上都来来自于银行的借款，整个流动性非常充裕的时候没有什么问题，但是随着国家宏观的货币政策发生了改变，比方说去年从适度宽松的货币的转移的话，这个稳定性就会有非常大的影响。第二个方面就是表现在资产负债的期限，是严重的不匹配，因为从同业的借款我们现在金融背景的租赁公司可能要到80%以上，行业背景的可能是60%以上，我们所有的租赁市场的投放，可以说90%以上都是中长期的，资产负债的期限结构应该说是不匹配的。这种匹配会严重的影响这个行业未来的长远的一个发展，所以说，对这个问题，我们公司开业这三年，应该说也是我们一直探讨和思考的问题。因为我想租赁公司不同于银行，银行可以吸收的公众存款，租赁公司没有这个功能和来源，所以说对租赁公司来讲，如何建立起你的持续的、低成本的能力，这个是关系租赁公司未来可持续发展的重要问题。

　　所以我们经过三年来的探讨，我们在这个方面也有一些思考，我想这种思考表现在这么几个，第一个方面就是随着租赁业的发展，特别是租赁业在这种飞机业务和船舶业务就是一个全球化的业务，适应业务发展的需要的话，就是境外融资，这个渠道我们希望能够尽快的打开。比如说我们公司现在做的公务机租赁业务，我们公务机都是国外买的，美国、加拿大买的，我们需要大的支付外汇，这个外汇我们从国内能够取得一部分，但是它远远的满足不了我们的需要，所以这种情况下，我们用人民币购汇的话，审批的时间非常长，而且手续非常的繁琐，同时我还会面临着汇率的风险，所以说我们在这方面，远没有我们刚才中银王总那么幸福，所以我们的成本就会很高，所以说我们想适应了这个业务发展的需要，我们希望把境外融资这个渠道让租赁公司放开，让我们真正在的在国际市场上有这种业务，让我们在国际市场上去融资，这样使我的负债和资产能够完全的匹配，我想这个是一个非常好的方式其实也是在国际上的租赁公司非常通行的方式。

　　第二个渠道就是直接融资的市场，放开直接融资的市场，我记得是2008年的时候，我们银监会出台了金融租赁公司发行金融债的管理办法，对行业的发展确实起到了非常大的推动作用，我们也希望在这个办法的指引下，能够力度更大一些，然后速度也更快一些，因为我们租赁公司直接到债券市场发金融债的话，这个对改变我的结构是有非常好的作用，而且不仅改善我负债的结构，而且可以降低我的融资成本。

　　第三个方面就是我们也希望引进比如说像保险或者一些基金这些非银行的金融机构，能够进入到中国的租赁行业，因为你比如说像保险资金，还有这个基金，资金的性质和租赁公司的资产的性质，应该说是最匹配的，应该是长钱短用，我们是短钱长用，如果把这个放开，比如说让社保基金能够进入到租赁行业的话，对于解决整个租赁行业的负债结构问题，也能够起到一个非常好的作用，而且租赁公司资产本来都是期限比较长，而且他有租赁物，有稳定的回报，有稳定的现金流，风险是非常可控的，所以它也非常适合这种资金大量的大规模的一个进入。当然这三个方面，都是从负债的角度来讲的，要解决这个融资渠道问题。

　　第四个方面，应该说也是非常重要的，就是你的资产，从租赁公司自身来讲，你的手下的资产，是不是随时能够变现，这个也是很重要的方面，但是现在租赁公司从整个资产转让的过程当中，也确实是遇到了不少的问题，我们从2009年开始，我们陆续做了一些资产转让的业务，这个不是回购型的，是完全卖断，是这样的资产转让，银行间的资产转让，完全是有公开的市场，租赁公司的转让基本上是属于一种一对一的，应该是属于一对一的转让，而且说大家对转让的认定、从法律、从会计，从审计各个方面，大家还有不同的认识，所以我们希望在这些方面相关的政策要健全。

　　另外还有一个就是整个资产转让的交易市场能够也是尽快的建立起来，如果成熟了你可以随时的出售，所以我想作为一个租赁公司来讲，要取得一个长远的、持续的、健康的发展，解决它的融资渠道的问题，就必须是一个要解决的问题，而且是迫于眉睫的问题，当然这个问题并不是说我们租赁行业现在真正的就是说流动性管理有什么问题或者风险了，不是这样的，其实我们更多的在探讨这个问题的时候，我们是在未雨绸缪，是为这个行业未来长远的发展找到一个持续的低成本补充资金的机制，谢谢大家！

　　杨燕青：王总首先报了数据，我们银监会的领导听了就会感觉他是优等生，虽然我们的分管机构的副主席也会很高兴，王总最后提出了，我们在融资渠道多样化的方面提出了呼吁和呼声，这些渠道希望未来放开，不知道我们银监会的领导是不是在场，如果你们在场，可以转达给监管部门。刚才王总从这个角度做一个很全面的诠释，后面的嘉宾你们的时间要稍微的控制一下，在后面的好处就是大家讲过的你们就不用讲了。

　　下面是刘小勇先生，我们看海航非常非常复杂的控股公司，他拥有一系列的业务，下面是有21家成员公司，租赁公司就有6家之多，在融资方面就有很多与众不同的做媒，我们有请刘总。

　　刘小勇：很高兴有机会跟大家交流这个话题，作为一个非银行系的租赁企业，我们面临融资的挑战更加突出，借这个机会跟大家交流这个话题，把我们的实践跟大家交流，抛砖引玉学到大家的经验，首先我简要介绍一下，海航租赁产业的概貌，海航租赁有6家公司，目前总的规模是超过650个人民币，我们有159多架飞机，涉及到基础设施租赁等几个领域，在我们去年成功的收购了澳大利亚的32亿美元的资产，在上周我们和天津市合作的，获得了在A股市场借壳上市的公司。

　　这些年来，海航租赁产业的成长，实际上我们一直伴随着这样一个艰辛的融资创新的过程，我想首先是我们自身的发展理念，我们有三项发展理念，一个就是坚持真正的专业化。我在这里专门用了两个“真正”这个词，因为这个是老生常谈，租赁就是金融专业化的产物，而我们可以说从租赁前辈到今天我们的业务实践，一直都在讲专业化，但是专到什么程度，我们认为应该有两个标准，一个你应该给投资者有对这个行业更清晰的认识，你这个行业有更清晰的把握，你必须对这个行业的租赁资产，比你的投资者，比如说银行融资者，更深刻的这种理解。第二点就是你能对你的租赁资产实现专业化的风险管控。说到这里边，我们常常形象的比喻，比如说租赁公司目前的融资渠道就像王总介绍的主要是银行，为什么银行把钱给你租赁公司投放贷，因为首先你对这个行业的资产，你的认识程度，你的自身的把握程度，一定要比银行更加专业化，我这里指的是专业化，因为大的银行在方方面面的金融把控经验非常丰厚，但是不可能具体到某一项风险的时候进行专业化的配置，所以你要做飞机，你要想是不是你对飞机资产的认识，选择、是不是比银行更清楚。第二个就是你的风险专业的控制能力，银行把钱给了你，让你做飞机租赁，我们飞机租赁目前500亿的规模，为什么银行把钱给到你手里，让我们从事国内外的飞机租赁业务？因为他感到到在这个行业波动时候，在企业发生困难的时候，你这个团队比它更加有专业化的处置能力，这个东西应该是我们经营的核心，正如王总他们做的，新加坡的公司。它就是发源于新加坡航空租赁公司，我们认为这种专业化才是一种真正的专业化，这此我也提一点个人的想法，目前我们的租赁公司风起云涌，快速的发展是一种好的事情，但是我们也关注到，我们的租赁公司开始了多元化经营，我们的有些租赁公司，甚至产品线超过十类，甚至更多的租赁资产，我觉得应该引起我们的思考。纵观国际上大的成功的租赁企业，我们看到了，很少有超过三个产品线的企业，所以我觉得应该引起我们监管部门，以及我们租赁业的深思。

　　第二，除了这样传统的营销渠道之外，我们的理念是坚定不移的、坚持不懈的做这个创新，为什么用坚定不移，坚持不懈？就是目前在国内从事这样的融资创新，的的确确有各种各样的环境不具备，在这个过程中，我们必须能够坚持不懈的做这个工作，不断的包括类似像今天的会议呼吁政府，呼吁银行业给我们创造一个更好的环境，更关键的是我们租赁业的自身合规的做这个创新。今天我们这个信托计划已经成为我们租赁公司的一个重要的融资手段了。基金，我们在2008年的时候，与天津市合资设立了中国第一个租赁产业基金，当时我们也不清楚市场的情况，但是通过短短两个月的时间，我们募集到了七家投资人，募集资金超过10亿元，我们今年与天津的东疆保税港区，建立了一家并购海外的租赁基金，在今年我们已经操作完成了九架A-320的飞机，这些为我们开辟了新的渠道。

　　除了私募市场上，在公开市场上刚才介绍了，我们的渤海租赁也完成了借壳上市的前期工作，我们将利用中国资本市场这样一个非常好的环境来通过股份的增发，以后发行公司债来为租赁公司开创新的融资渠道。特别要提到认真的研究政策，能够进入政策政府鼓励的新兴产业，这也是创新渠道一个重要的途径。比方说，国家现在鼓励救灾减灾产业，我们的扬子江租赁公司利用这样的政策，与投资银行和中信保，在前两年操作了两架中型直升飞机做东北、西北的护林，极大的提升了护林减灾的水平，也树立了扬子江租赁公司的品牌地位，为后续的融资租赁业务打开了大门。

　　我想这几点是我们这些年在融资创新中的一点点体会，其实这些话题，大家也讲了很多年了，我觉得在这个过程中，随着我们不断的探索和摸索，一定会给我们带来更多的机遇，这里提到一下国际化，刚才几位谈到了，国际化我们的体会，我们大概在四年前，在香港建立了海航的租赁平台，叫香港海航租赁公司，我们当年就取得了12.96亿美元的公司，因此我认为国际市场上对中国租赁市场的发展应该说还是认同的，中国市场对租赁的产业发展是看好的，这块我们愿意和大家一起多做尝试，继续努力。特别提到一点，海航的发展得益于中国租赁政策的开放，以及整个市场环境的改善，特别是天津市营造了一个租赁业创新的好环境，一个非常好的创新环境，我们一系列的创新都是在天津完成的。其实天津已经成为了中国租赁业产业的一个重要的基地，滨海新区是国家级的金融创新中心，在天津这块沃土上，我们通过不断的创新努力，一定会迎来美好的租赁业的明天，谢谢大家。

　　杨燕青：感谢刘总，刘总给我们天津做了一些溢美的表达，这个溢美来自他的内心。刘总我问你一个问题，你刚才讲到国际化这件事，你有六个租赁公司四个是国内的，两个是海外的，在国内和海外的联动的角度是不是给你了一些便利，具体能不能展开一下？

　　刘小勇：是这样的。主要是在专业化经营上也是这样的，由于你在境内有了一个非常专业化的谈对和专业化经营的基础，所以，当你带着这样的租赁产品你到境外的时候，更容易赢得大家的认同，谢谢。

　　杨燕青：我们下面还有两位嘉宾，一位是来自中联重科副总裁万钧先生，我们也希望他从走向海外的角度给大家做一些分享。

　　万钧：非常感谢组织方给这个机会做这个交流，本身参加这次活动，从各位专家身上听到了很多有价值的信息，对我也有非常大的启发，今天我想谈一谈，作为一个厂商租赁公司，因为刚才的在座有银行系的，有独立第三方的，我是唯一的一个厂商的代表，我也希望说说我们的感受。

　　中联重科是一个工程机械行业里面，一个专业的制造产业，中联重科的融资租赁公司也是一个标准的租赁公司，我们主要是为自己生产的产品提供服务，当然我们这点上是非常骄傲的，得益于中国的工程机械行业，我们的融资租赁不仅仅是在国内提供服务，我们的融资租赁业务已经扩展到了四个国家，如果加上香港地区是五个国家了。给大家分享一个消息，我们上周在意大利已经签订了我们第一百单融资租赁合同，金额加起来不到两千万欧元，但是我相信这是中国本土的融资租赁公司在海外为当地客户提供融资租赁是最大的一个，这点我们觉得非常的骄傲和自豪。其实融资租赁是比第三方和银行系要难一些，对银行来说资金来源不是太难，可能成本是个问题，对于独立的第三方来说，资金来源可能有些困难，但是不会有报表的困难，但是对于我们来说这两方面都会很难，但是我们现在中联重科还没有太大的困难，一个是母公司强大的信用。

　　第二个就是中联重科的融资租赁公司是以促销作为它主要的目的，但是我一直，好像我在很多次会议上谈到过，我在厂商内部一直强调，厂商也必须是一个利润中心，不能放弃在利润上的需求，不能变成辅助工具，要不然你本身在事业部的地位会有问题，你在融资方面也会有很多问题，因为你一个企业要表明你的能力。

　　第三方面是我们建立了一整套完整的风险防控体系，厂商租赁公司作为一个独立的对自身负责的机构的标准，就是坚持在项目评审上的独立性，在座的老总跟我一样都是感同身受，这是很困难的事情，好在我们坚持下来了由于这三个原因，我们融资的渠道在目前为止还是比较畅通的，基本上也没有太大的限制，但是我们面临的困难就是别人没有的结构性的问题。厂商性的融资租赁公司，就是一个金融和制造业的一个合并报表的怪胎，因为制造业大家知道60%-70%的负债率就是比较高了，准金融业80%到90%，甚至是比较高了，我比较大的时候，就会对上市公司的报表产生比较大的影响。特别是中联重科在去年12月23号在香港挂牌上市以后，在这方面受到的投资者的批评和质疑越来越强，对我们来讲，还需要解决的就是融资的结构问题。我的融资既要满足我对销售业务的支持，同时还需要能够避免、规避对财务报表的负债率的影响。

　　所以这个对我们来讲是一个比较大的挑战，因此中联重科我们最早做了很多尝试，最早在2007年，我特别感谢交通银行，在2007年是中联重科的公司开创了中国最早的一对多的异地的这么一个综合性的应收租金的保底业务，到后来我们又开始开展了对融资租赁公司担保的形式，后来我们做到了对上市公司和担保公司无追索的形式，这个是用的最多的，也是对报表结构影响最少的形式，这个也是经历了比较大的挫折和磨难，这个是大家面临的问题，我跟大家分享的是这个问题基本解决了，我们在一两个国有银行已经开始有这个操作，这个解决了我们融资结构性的问题。如果在解决结构性问题以后，就是考虑资金成本的问题，我们还是认为对于中国的融资租赁公司来讲，一定要致力于发展最能够适合我们的资产特征的融资方式，那就是坚定不移的推进ABS，因为在座的每一位都是很清楚，是最适合我们ABS的产品，我们在这方面也做了尝试，我们都做了一些信托加理财产品的方式，也取得了非常大的成功，但是它还不能完全解决报表的问题，所以我觉得对于我们所有从业同事来讲，是非常好的。我呼吁银行业的同事能够认识到一点，对于像厂商租赁这样的高度分散的融资租赁是很强的。

　　我觉得从我个人来看，我认为包括我们自己在内，包括业界在内，我们希望尽快推动中国ABS的发展，尤其要推动这种跨境的ABS的交易，我最近听到一些香港的投行界说，我听说重庆那边有类似的项目在做，但是由于保密的关系，没有说的很清楚，就是在国内的产品打包，在国外发行ABS，但是中国的监管和外汇的监管还有很多问题要解决，但是还有有这种试点的可能性，我们希望能够扩大到全国，时间关系就说这些，谢谢大家。

　　杨燕青：谢谢万总，他指出ABS是我们未来大力发展的路径。下面一位丁总的演讲，丁总很特殊，他也给自己的特殊的方式，让自己去讲台上讲。丁总所在的天津金融资产交易所，也包括我们的金融租赁机构也有资产转让的市场，我们欢迎丁总以非常独特的方式给大家做分享。

　　丁华美：这个方式不独特，这个会议开到现在已经开到最困难的时候，会议把最困难的时候交给我，会议开到现在还有这么多人坚持，足以说明这个会议成功。

　　各位代表大家好，非常高兴参加这个租赁公司融资渠道多元化的讨论，我代表金融资产交易所来跟大家沟通，租赁公司融资渠道多元化的问题，这个问题很好我们对租赁的理解，这个主题怎么说都不为过，我有三个观点，阐述我们的思路，希望给大家在租赁融资渠道多元化上提供另外一个路径。我们认为租赁公司已经实现了融资渠道的多元化，但资金的难题还在制约着租赁事业的发展。租赁公司自身拥有的最宝贵的资源是租赁资产，但是租赁资产没有在融资中充分发挥作用，这个流动性难题一直没有根本性的解决方案。所以，租赁公司要突破式的发展，只有通过一个突破式的创新，通过解决资产的流动性，以获取匹配的资金，才是解决困境的根本思路。

　　所以我的第一个观点就是租赁公司融资渠道不仅要实现多元化，更重要的要实现融资渠道的社会化。租赁公司不仅要资产的规模追求大的资产规模，更应该追求高的资产的流动性，通过资产的流动，促进资本的流动，租赁资产要流动就要有渠道。天津金融资产交易所，就是为租赁资产流通提供渠道的一个机构，允许我把交易所用最简单的方式最短的时间我希望给大家提供最大的信息量，天津资产交易所是唯一批准的一个资产交易所，交易所在全国范围内实现了六个方面的覆盖，交易系统、会议挂牌，组织机构、结算服务等六个方面，交易所是一个独立的流通平台。

　　交易所是我国独立发布公司制的交易所，具有独立知识产权的知识系统，这也是全国第一家，是国内集中度最高，覆盖面最广的平台，挂牌的有31个省，目前委托挂牌的项目达到8000个，刚才给我的数据是8000个。目前涉及的金额已经超过了两千亿，委托的项目每天以两个亿的数目增加，已经成交的资产金额超过了50亿。交易所拥有2万多个机构投资者和会员，目前为止是投资者最集中的机构。交易所以20多家全国性银行，敲定了合作协议，进行了全国的协议，结算的网点覆盖全国，结算的模式统一全国。交易所就是通过六个统一，六个覆盖统一金融的租赁市场。实现了从信息集中到资源集中再到客户集中，最终到制定标准的高度。投资者可以通过交易所买到全世界的资产，特别是天津资产交易所的组建成功，资产的发行、认购、登记、托管、结算提供全方位一体化的服务，在此我代表天津资产交易所真诚希望与各位代表进行全面的合作，交易所愿意为金融租赁提供全方位的服务，这种服务包括租赁的创新型产品的开发，这是我跟大家沟通的第二个观点。

　　第三个就是我们一盲从面临着资金泛滥的问题，另一方面有融资困难的问题，另一方面在我们租赁公司手里面有大量的资金资产，特别是大量的客户信用增级。收缩资金的流动性，唤醒资产的流动性，天津资产交易所就是这种资产转换的平台，租赁资产通过交易扭转与社会资金直接对接，从根本上解决资金的问题，解决资金不匹配的问题，租赁资产流通性，我们在搞资本市场我理解，租赁市场是否可以流动，流动是不是强，是评价租赁市场质量好坏，风险大小的最关键的决定性的标准，能不能拿出来流通。

　　各位代表，我希望租赁公司不仅要与基金合作，与银行合作，与信托合作，更应当与交易所合作，不仅谋求交易市场上的IPO，更重要是谋求资产和市场上的IPO。所以最后我就说出我发言的主题，就是助交合作，合作共赢。

　　杨燕青：感谢丁华美总，大家非常辛苦，我们这一节有点超时，我们可以问任何问题，问我们的嘉宾。我看我还有两分钟的时间我做一个短评，我们这一节虽然超时了，因为他们的行业经验非常的深厚，所有的内容完全超出了我们这一点时间的负载，我们给出了创新的展示，和行业的展示和呼吁，我们回到我们这个主题，我们金融租赁业有哪些融资的渠道，我们实际上已经讲到若干个渠道，我们可以做保理，我们还可以发债，我们也可以通过母公司的信贷支持，最主要的渠道还是贷款，我们的嘉宾非常强调ABS的重要性，同时我们还有很多渠道要被放开，这些渠道应该包括我们境外的融资，包括直接的融资，也包括我们可以引进一些非银行的股东，比如说保险公司进入我们的行业。很重要的，丁总做的汇报是资产转让的市场对我们的行业结构也非常非常的重要，行业对我们的融资也非常的重要，我们一个是要增强领域的专业性，这个会让我们的获得附加值，也更让我们获得融资的渠道。在融资渠道的安排上也有一些考虑。

　　回到我们最后就是金融监管最重要的，给我们的金融租赁提供更好的创新空间，我们才会在金融创新和发展的前途上带来更多的产品和融资渠道在促进行业本身发展的同时，给我们的实体经济带来更大的支持，非常感谢我们六位嘉宾，感谢这么多观众，你们坚持到现在，我相信我们学到了很多的东西，我们再次感谢主办方，我正好是在会议主办方要求的时间之内，完成了这一节，谢谢大家！感谢六位嘉宾。