“第三届小额信贷机构与国际投资者交流会暨小额贷款公司研讨会”于2011年4月27日-28日在北京举行。上图为国际金融公司投资主管任立。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “第三届小额信贷机构与国际投资者交流会暨小额贷款公司研讨会”于2011年4月27日-28日在北京举行。上图为国际金融公司投资主管任立。

　　以下为演讲实录：

　　任立：谢谢王君先生。各位下午好。我叫任立，是国际金融公司驻华代表处的高级投资官员。在座可能都非常熟悉世界银行和他们跟国家开发银行一起做的项目，对国际金融公司不是特别了解，我大概花一分钟的时间介绍一下国际金融公司。

　　国际金融公司是IFC，是世界银行集团的一个成员公司。我们在微型金融这个领域，是从90年代就开始做投资。在过去这十几年、二十年的过程中，已经在微型金融这个领域60多个国家投资了100多个微型金融机构，总投资额达到了17亿美金。

　　除了做微型金融机构的投资之外，我们也做对微型金融机构以及相关的政府、监管部门提供一些技术援助，所以在技术援助这个领域，我们也做了70多个项目，提供的援助资金达到了6100万美金。在中国，IFC也投资到微型金融机构方面做了很多的尝试。从2006年、2007年开始，我尝试投资了小贷公司，投资了村镇银行，我们也有两家农村合作金融机构，两家农商行，我们也参与了投资。另外在非盈利性机构NGO方面我们也做了一些尝试。所以今天很高兴有这个机会跟大家就国际投资者在中国微型金融这个领域进行投资这个话题进行讨论和交流。

　　我今天讲的主要是四个内容，为今天的讨论打一个基础。第一方面，介绍一下从全球范围内来看微型金融机构都是从哪些来源获得资金，而且融资的工具、产品都有哪些类。另外也举了一个例子说明一个典型的微型金融机构，它在不同的阶段，它的杠杆率是一个什么情况，它的资金来源构成发生了什么变化。第二部分内容，简单介绍一下中国对于国际的投资者来讲，在中国所面临的机遇和挑战。第三方面，介绍一下目前在中国为微型金融行业提供资金的都有哪些机构。最后，有一些个人的体会和一些建议。

　　这张图比较好的介绍一下在国际上为微型金融行业提供资金的都有哪些机构。这是2010年做调研报告的一个结果。它把资金渠道分成境内资金和境外资金。境内资金有政府的资金，比如说通过政策性银行，或者是一些独立的扶贫基金、专项资金，来投入到微型金融这个领域。有很大一部分的境内资金是来自于存款，因为有很多国际上的微型金融机构是允许吸储的。它有个人的存款、储蓄，也有机构的一些存款。还有一部分是今天上午提到的批发性资金，像商业银行通过向微型金融机构提供批发资金来支持微型金融机构发放微型贷款。这是境内资金的来源。从国际上的资金来源来讲，也分成两个部分，一部分是从公共部门来的，一部分是从民营、私营部门来的。从公共部门来的资金，根据资金提供者的性质有不同的机构在做这方面的工作。比如说像一些多边的国际组织，像世行、亚行等等，有一些双边机构，像FMO、DEG这样的，还有发展性金融机构，这都是属于公共部门的。从私人部门，像基金会，像盖茨基金会、花旗银行基金会等等，有一些纯的机构投资者，还有个人投资者。

　　从境外资金来源来讲，有一个特点，有很多资金，不管是从公共部门来的也好，还是从私人部门来的也好，它通过一个小额贷款的投资平台，一个中介机构，比如说小额贷款的投资基金，通过中介机构间接支持到具体一个一个的微型金融机构。从国际上大概看来，资金来源和供应方大概就有这么几类。

　　到2009年12月起，总共投资到微型金融这个领域的有213亿美金。其中有41家公共部门的捐赠者也好，投资者也好，总共向这个领域提供了146亿美元，私营部门67亿美元，公共部门来源的资金占了比较大的比重。公共部门其中有110亿美金直接投到具体的微型金融机构。还有很大一部分通过小额贷款专门的投资中介及或者是一些投资平台来投资到微型金融机构当中的。

　　从投融资的产品来讲，大部分的产品还是一个债权的产品，直接投资这块，66%的资金以债权的形式投大微型金融领域，其次21%以赠款、捐赠的形式出现的。股本投资这块，到2009年占比5%，但是过去这几年，很明显的可以看到公共部门也好，还是私营部门也好，以股本形式到微型金融机构的增长速度非常快。

　　这张PPT介绍了以柬埔寨阿柯来达银行发展历程，用他来介绍一下不同阶段的微型金融机构它的资金结构和它的资源来源的一个演变过程。阿柯来达银行，可能在座的都了解它，它是93年作为一个非盈利性机构NGO开始建立的，98年实现了支付平衡。2000年获得了柬埔寨专业银行的牌照，2003年12月份获得了全面的商业银行的牌照。可以看到它的历程基本上是从一个NGO变成一个不能吸储的机构，然后变成一个可以吸储的银行，然后变成一个全面的商业银行。它早期的时候作为一个NGO的时候，99年的时候，自有资金的0.5倍，是以债权的形式获得的。而给它出资的基本机构上都是捐赠者，像基金会这些明显的带有非常强的社会责任使命的机构，作为捐赠机构的这么一个角色给它提供一些支持。

　　到2000年获得专业银行牌照之后，可以看到2003年12月份获得全面商业银行牌照，但是2003年底之前，它的杠杆率是两倍。给它提供资金的出资方，马上有非常多的机构参与到这个机构的融资活动当中来了。它有一部分的存款，有一部分的一般借款，借款从本地的农村开发银行获得一部分借款，然后也有从国际性的小额贷款投资平台那边获得的一些资金。也从阿柯来达本身的基金会那儿获得的次级债。到了2009年，它获得全面商业银行牌照六七年之后，它的杠杆率大大提高了，7.48倍。从资金来源来讲，有很大一部分是它从公众吸存的存款以及个人存款，有一部分是普通的借款，像蓝色果园，还有央行都给它提供了一些债权。像一些FMO、DEG这些机构也开始愿意给它提供风险稍大一些的次级债，从股本来讲，股本更加多元化了，像FMO这样的机构，都已经变成了它的股东。这个主要是介绍一下阿柯来达的过程。

　　我想在中国目前资金的来源还是非常单一，而且杠杆率也是非常低，但是可以看到在国际上其他的市场上，也是这么一步一步走过来的。相信在中国也是迟早可以看到多元化的融资渠道。

　　这部分主要是向国际投资者介绍中国的情况，这个大概是对中国微型金融这个行业都有哪一些活跃的机构在做具体的微型金融这个业务的，大概有这么几个部门，最大的可能是农村合作金融机构，包括农信社、农商行，中国农业银行虽然是一个上市的前面商业银行，但是它在农村和农户贷款这块，它的量还是相当大。我的资料有点老，当时显示是300多万的借款人。

　　邮政储蓄银行是07年从邮政系统分离出来以后，就开始在一些国际机构的支持下开办微型金融的业务。目前主要多的还是储蓄存款这块做的量比较大。但是纯粹从量来讲，看到贷款方面的量也是非常大了，已经超过100万。底下四个不同类型的机构，大家都比较熟悉，一个是NGO，100多家NGO，小额贷款公司目前是3000多家了。还有一部分是保险公司已经开始做了农业和小额的保险业务，我感觉还是在尝试阶段。另外银监会监管下面的新型金融机构，主要是村镇银行，好像最新的资料是说村镇银行目前也有300多家了。大概介绍一下中国整体在这个行业都有哪些机构，对于境外投资者来讲有哪些潜在的投资对象可以考虑。

　　这张主要是介绍作为国际的投资者来讲，在中国他面临的机遇和挑战。我着重主要讲这三个类型的被投资对象，一个农信社，一个是小贷公司，一个是村镇银行。从农信社来讲，我个人的体会，还是有一部分农商行，包括农信社，还是在重组，有不少的机会，如果要投股本金的话，还是有不少的机会。尤其是这些农村合作金融机构发展速度都非常快，有很多已经非常成熟的农村合作金融机构资本金基本上都处在需要补充资本金的阶段。对国际投资者来讲，虽然国内有很多的资金愿意投入到农村信用社这个领域去参股，很多人都相信金融资产是一个非常有潜力的资产，非常有吸引力，但是对于很多农商行也好，还是农合行也好，国际投资者对他们来说还是很有吸引力的。主要因为他们认为国际投资者的进入能够提升它的品牌，能够引进先进的国际理念，提升公司治理，还有很多国际投资者可以带进来很多技术的支持。所以在农信这个行业，国际投资者还是有不少参股的机会。

　　它的问题，因为农信这块受银监会严格监管的，对于入股资质要求非常高。有一部分的农商行已经开办了国际业务，它在对外汇形式的债权来讲，也有一定的需要。但是这个问题，境外投资者提供外汇贷款给农信社或者是农商行，这涉及到一个中国外管的问题，那么就涉及到是不是有外债指标的问题。小额贷款公司对于国际投资者来讲，参股进入的门槛可能相比之下，这三类当中是门槛最低的。小贷公司在股权和债权方面，都有大量的没有得到满足的需求。对股权来讲，门槛相对比较低，很多国际投资者都能够达到这个要求，能够有资格来参股。但是在提供债权这方面，还是存在比较大的问题，一个外债额度的问题，就是境外投资者，哪怕你以人民币来提供贷款的话，还是要受外管的管制，有没有外债额度还是一个比较重要的问题。

　　另外就是杠杆率，自有资金50%的问题，这也是一个很大的障碍。对于村镇银行来讲，也有不少村镇银行有兴趣引进外资，同样和农信社一样，银监会对于参股者的资质问题要求非常高，有很多的国际投资者是达不到要求的。同样村镇银行，它虽然有吸收储蓄的牌照，但是它实际的情况，它吸收储蓄的能力非常有限，所以对人民币债务的需要还是有比较大的一个量。但是即使国外投资者它有人民币，愿意给它提供人民币，还是涉及到一个外管的问题。

　　今天讨论的时候，几位朋友也提到了，即使能够参股，资本金以外汇进来，获得批准能够参股的话，这个资本金结汇成人民币来使用，好像目前在实际操作中有一些问题，这个对国际投资者来讲，监管上面还是存在一些障碍的。

　　这是在目前中国微型金融领域有哪些机构正在为咱们的微型金融机构提供融资。这是境内的资金。境内资金从债权来讲，我看到的国家开发银行是最为活跃的，我这边的资料显示的是他们在全国范围内已经为274家小贷公司提供了总共130亿人民币的批发资金，这个看起来量还是非常大。其他的一些中资银行，像农业银行、中国银行，我也看到了已经开始为咱们的小贷公司提供资金了。有一部分外资银行在中国的分行，像今天上午介绍的渣打银行就已经开始对小贷公司，还有一些公司化转制的NGO，还有其他做微型金融业务的一些机构都表示出兴趣，有的已经开始贷款了。

　　还有一个现象，通过信托公司来为小额贷款公司提供资金，好像比较常见的是信托公司通过优先股的形式，它要求一个固定收益，然后为小贷公司来提供资金。这是债权方面。股权方面，可能大家都非常清楚，境内几乎所有的机构都对于参股到村镇银行也好，小贷公司也好，还有农村商业银行也好，都是非常积极地。对于村镇银行来讲，因为它要求发起人必须是一个商业银行，可以看到有很多商业银行尤其热衷于投资到村镇银行。也有一部分的国内基金不是专门的小额贷款的投资资金，是一般性的基金，也有一部分基金开始投入到国内的小贷公司了。对于小额贷款投资的中介机构MIV这种形式，也有很多机构在研究，比如说开发银行下属的国开金融已经研究了好几年了，要成立一个开发银行的普惠金融基金。我知道有一些外资也在跟国内监管部门讨论投资基金或者是债权基金这么一个概念。有一部分的控股公司和闪形网络也开始出现了，通过这个网络和控股公司投入到多个机构里。另外像P2P的平台也已经开始出现了。

　　对于国际投资者在中国市场上比较活跃的，刚才王君先生也介绍了，就是世界银行与KFW一起与国家开发银行合作的项目，就是支持城商行把业务线下沉做微型金融贷款项目，这个项目做的非常成功。另外对于很多国际的援助机构、基金会、非政府组织，他们更多是为NGO这种类型，或者是有一部分有强烈社会责任的，定位是一个比较低的小贷公司提供了一些债务的支持。

　　从股权来讲，国际一些投资网络对于新建的小贷公司或者是对一些NGO的转型，还是很有兴趣的。像美信集团在中国四川已经投了两家小贷公司了，安信永在内蒙也开了一家。

　　商业银行，国际上的商业银行，像盛坦德银行，对于股权投资，国际上的商业银行对村镇银行和贷款公司都挺有兴趣的，现在有了不少的机构在中国开办了村镇银行和贷款公司。像花旗的贷款公司，像汇丰的村镇银行。

　　最后一种，MIV的形式。现在有很多的机构，国际的组织也好，开发性金融机构也好，还是国际的投资平台，都在对中国探索建立MIV的可能性非常有兴趣。还有盛坦德、淡马锡在国内设立村镇银行、控股公司的模式。

　　最后是我个人的一点体会和建议，对于国内的小贷公司来讲，根据自己的融资策略可以有多种融资工具，不一定只是股本金，还是有很多工具可以选择，但是这个要根据自己的融资策略来进行一个比较好的组合。国际投资者，可以是作为咱们的一个选择渠道，因为国际投资者除了贷进来资金以外，很多的都是带了一些比较高的附加价值，比如说会带进来一些治理的要求，会带进来一些管理上的先进经验。有的会提供一些技术援助的资金，比如说聘请一些国际专家来做产品的设计、市场调研、人员培训，所以从国际投资者来讲，大家可以考虑一下，资金不一定是最便宜的，或者是最方便的，但是它可以带来一些我们在国内市场上拿不到一些附加价值。因为今天在场的都是小贷公司的人，最后一点，这个其实是给国际投资者的一个寄语，就不详细讲了，我觉得比较关键的是对于国际投资者需要了解中国市场，需要了解监管环境，而且非常重要的是要和当地的合作伙伴，要和监管部门，要和当地的政府密切地合作。谢谢大家。