平安证券：做中国投行业未来的领导者

　　——专访平安证券投行事业部总经理曾年生

　　记者：近年来，平安证券的投行业务一直做得非常优秀，2010年股票承销家数排名第一，承销金额也名列前茅，可否具体介绍一下公司这方面的业绩？

　　曾年生：一直以来，平安证券始终坚持服务于高成长性中小企业、与客户共同成长的发展方向，取得了较好的成绩：2010年股票主承销家数达到50家，首发承销收入约20亿元，排名市场第一，创造了国内资本市场单年发行量和承销收入的一个历史新纪录。全年共发行IPO项目39家，再融资项目11家，累计承销规模528亿元。截至目前，在中小板已发行的568家企业中，平安保荐62家，市场占有率排名第二；创业板194家企业中，平安保荐26家，市场占有率排名第一。

　　记者：取得这样的业绩，平安证券主要依靠怎样的优势？有哪些经验？

　　曾年生：成绩的取得主要是受益于中国资本市场的蓬勃发展，优质中小企业正成为扩容的重要新生力量，同时，也有平安投行近十年来在中小项目上精耕细作、厚积薄发的原因。回顾平安的发展历史，我们取得成功的主要因素在于：一是平安集团品牌与进取文化影响。平安集团的品牌影响力、业绩导向和敢于争先的进取文化是引导平安投行取胜的关键，平安一直秉承“专业、价值”的理念为客户提供最优质的服务，立志打造品牌投行。专业就是要选择符合市场化要求和平安投行质量标准的项目，尽力做到项目的精细化和高质量，并对所销售的产品做好售后服务。而客户的价值是目标，是检验我们专业的试金石。正是坚持并执行这样的理念，平安投行这些年才保持了90%以上的客户回头率和始终充足的项目储备，才有了保荐人队伍从最初的7人到现在82人的增长，以及投行业绩一年一个台阶的提升。二是专业化的团队与超强执行力。平安证券投行的成功，在于拥有一个稳定、高效的专业团队。平安投行的管理层均有服务平安十年以上的经历，均为资深保荐代表人。管理层的稳定、专业、团结，使得客户资源与专业经验易于积累，形成规模效应，也使得团队文化得以传承。团队遵从简单的人际关系、务实的工作作风，拥有共同的价值观和奋斗目标，吃苦耐劳、积极进取，敢于接受挑战，具备超强的执行力。这也是平安投行独特的管理“软件”，难以为其它券商所复制。三是准确的市场定位。平安投行自创建伊始，便将自己定位于服务的成长型中小企业市，这样的定位，使得平安投行在中小板企业市场赢得了一个相对宽松的发展空间。随后，从2005年中国企业股份制改制、中小板推出、到2009年创业板开板，每一步，平安证券都以富有远见的战略布局，比市场抢先半步行动，为业务开展抢夺了有利时机，取得了突飞猛进的长足发展。四是高效的业务运作机制。平安投行实行业务部门与职能部门交叉渗透的运作机制，前线与中线、各团队之间，既相互配合，又相互制约，运营服务、质量控制、定价发行和外部协调渗透至每一条业务线和每一项业务，既是服务又是监督，从而使团队化运作成为可能，团队战斗力较强。同时，平安投行分解了业务运作流程，针对其中的关键环节点建立了标准化的作业程序和统一的作业模板，保证一线投行业务人员在工作中有可依据的专业资料，充分覆盖作业风险，有效地提高了作业质量。

　　记者：能给我们介绍一下公司投行的经典案例吗？其中有哪些创新？

　　曾年生：拟上市公司好比是一块未被开发的“玉”，投行的任务就是甄选具有成熟商业模式且成长性较好的“玉”，通过“琢”和“磨”，打造成“器”推向市场。在项目运作中，平安投行敢于突破创新，根据客户实际情况和需求，以创新性思维为其量身定做合适的融资方案，目前已承做了诸多细分子行业的第一家上市公司，创造了诸如文化传媒第一股“出版传媒”、农药连锁配售第一股“诺普信”、建筑防水材料第一股“东方雨虹”、海底养殖第一股“獐子岛”、建筑装饰第一股“金螳螂”、医疗连锁第一股“爱尔眼科”、中高档家纺第一股“罗莱家纺”等经典案例。

　　以平安保荐的金螳螂为例，是中国第一家上市的建筑装饰企业。承接金螳螂时公司内外均存在争议，建筑装饰企业普遍存在应收账款比例高、回款周期长、资产负债率高、募集资金无明确用途等问题，从传统的观念看，该行业企业不适合上市，也一直未有上市先例。但平安投行凭着敏锐的洞察力及独特的选择企业的标准，发现了金螳螂成长的空间和较强的持续经营能力。事实证明，上市后的金螳螂，牢牢占据了建筑装饰行业的龙头老大的位置，连续8年成为中国建筑装饰百强企业第一名。又例如平安承做的沃森生物，是生物疫苗新兴产业的领军者。由于前期大量的研发投入，平安在承接其作为储备项目时，企业还曾亏损过两年，投行并未单纯依靠其业绩规模进行判断，而是看重沃森突出的研发和创新能力，通过对项目中的一些具体问题做出的判断与论证，并与审核部门反复沟通，最终使该项目得到认可。沃森生物上市后获得市场投资者的追捧，净利润从2007年的742.46万元快速上升至2009年的7633.14万元，2010年业绩快报更是预期高达1.38亿元，成为创业板高科技、高成长性企业的典范。

　　记者：在投行业务方面，未来有怎样的规划？具体如何实施？

　　曾年生：为适应未来投行业务多元化的发展格局，平安证券的投行业务也将呈现多元化的发展趋势。平安证券对于投行业务的定位是“抓小不放大”， 在传承和强化中小企业IPO融资领域优势地位的同时，努力在大项目融资方面实现更多的突破。同时进一步丰富投行业务线，推动并购和再融资业务的快速发展，以成为未来中国投行的领导者为目标。

　　一方面，我们将始终坚持服务于高成长性中小企业的战略方针不动摇，与客户共同成长；另一方面，投行已成立“战略融资部”，专注保荐与承销大型企业融资项目，依托平安集团强大的综合金融优势实现更多业务的突破；同时，对于并购业务、公司债等业务我们也将加大战略投入，进一步实现投行业务结构的优化调整，实现投行业务的多元化发展。

　　记者：如何将保荐工作精益求精，提高保荐质量，更好地为上市公司和投资者服务？

　　曾年生：平安证券针对投行业务已经建立起了一套完整的、可操作的风险控制体系，公司对投行业务实施全流程质量控制，对融资业务设置了多道防范“关卡”，在关键风险环节依靠系统决策、集体决策和专业决策，从而从源头上保证项目的质量。投行的每项业务都分解成各个标准流程块，每个流程块都制定了对应业务制度、作业标准、操作指引和底稿规范，有效保证了平安出具材料质量的一致性与标准化。同时，投行对投行项目设置关键质量控制指标，要求进行主动汇报制度，如在项目运作阶段要求项目组定期编制跟踪报告，汇报关键质量控制指标，遇重大变化或问题及时沟通，便于质控部门进行日常监控和跟踪管理，保证项目质量。

　　未来，为进一步将保荐工作精益求精，提高保荐质量，我们还将从以下几个方面做出努力：

　　一、持续完善质量管理制度。投行将对业务操作流程、监督管理机制等进行全面的制度规范，避免因操作、判断、决策造成作业误差或道德风险。

　　二、进一步完善作业流程和作业标准，保证风险覆盖充分、质量要求统一。根据不同环节的风险特征和一般工作程序建立完善的作业流程和作业标准，对工作内容、程序、形成的底稿等都做出明确的、具体的、一一对应的规定，使得不管哪个投行人员或项目团队来操作相应的项目工作，其基本质量都是一致的，从而提高项目质量的一致性和项目风险的可控性。   

　　三、持续提高内核机构的决策效率。内核机构是对投行项目的重大问题讨论、重大风险研判和申报决策的机构，努力提升内核委员的尽责程度、专业能力和判的独立性，同时加强对内核委员的考核，有助于提升内核机构的决策效率和有效性。

　　四、增强质量监督机构的执业水平和执行力。投行质量管理部门将配备备良好的专业素质和项目经验的专业人员，执行对业务线的监督和管理的能力，并形成良好的执行文化。

　　五、强化持续的专业培训制度。保荐项目的质量依赖于投行人员的专业能力，持续的学习与培训才能提升投行团队的战斗力，以及风险识别能力和把握能力。

　　六、强化和执行与绩效考核体系相协同的问责制度。目前，平安投行已建立与风险挂钩的薪酬激励体系，形成对保荐代表人和投行业务人员的问责机制，持续推行勤勉、尽责、专业、守信的工作风尚。

　　记者：非常感谢曾总与我们分享平安证券人的智慧。