2011年03月19日中国发展高层论坛2011在钓鱼台国宾馆举行。以下为学术峰会中美国斯坦福大学教授、诺贝尔经济学奖获得者迈克尔·斯宾思演讲实录：

　　迈克尔·斯宾思：女士们、先生们，大家早上好！感谢卢秘书长，感谢基金会把我请来在这个论坛上跟大家交流思想。

　　我想这样一个论坛，有这样一个机会来讨论“十二五”规划以及中国增长方式的变化，我觉得这是一个非常相关的、非常复杂的结构性过程，实际上在十二个五年规划当中，这段时间要完成它，同时保持增长，确实是非常复杂的进程。

　　当然今天我会更加的专注一点，来看看在这个危机之后，全球比较脆弱的环境之下，如何让中国的经济保持增长？让一切恢复常态？简单的总结说，中国的宏观经济状况还是非常积极的，但是仍然有很多的风险，有一些来自于内部的压力，比如说危机后的高速增长和复苏努力有关，另外也跟外部的环境有关，尤其是发达国家的状况相关。

　　实际上中国现在生产率不断的提高，实际的工资和产出迅速的复苏；同时，也不断的看打了家庭实际可支配收入在GDP当中所占的比例不断的提高，这些实际上也是对于中国在未来长远增长能够顺利实现可持续发展的关键因素。当然了，价格的管理，也就是控制资产的泡沫和通胀的问题也是很大的挑战，当然我认为它是可以被控制的。还有那些相对来说不受限制的资本的流入也会在某一些领域改变一些竞争的态势，在过去也看到很多国家出现了类似的情况，同时也会带来一些可能的，比如说像过去发达国家看到的系统性的风险。在这里，我们并没有一个既定的模型可以来解释中国的金融系统当中所有这种内在的一些风险要素是什么？在这个过程当中，需要监管部门和相关的所有参与者能进行一些防御性的及时回应，时刻保持警惕和谨慎的态度。

　　全球的环境，一方面，中国带领印度、巴西等国组成了新兴市场从危机当中走出来很快，然后有很好的措施进行了应对；但是直到去年还有这样一个问题，那就是这些国家他们的增长是否是可以持续的？尤其是其他一些发达经济体，包括美、欧、日依然增长乏力的情况之下。这样一个可持续的问题，实际上大家都可以用一个积极、正面的回答回应他。因为未来我们看到这些国家、新兴市场总体经济的总量，他们内部之间相互的贸易实际上也带来了整个需求模式的变化，同时在供应这个方面也有很大的独立性，在未来十年至少能保持这样一个增长的态势。

　　因此，我想在未来，新兴经济体继续保持他们经济高速的增长，持续下去不是一个奢望。当然发达经济体在北美和欧洲出现复苏乏力的情况，当然会带来很大的成本，尤其是对各国的增长目标都会有一定程度的影响，尤其是它如何在需求方面，它如何能够在这一方面支持发展中经济体的增长。因为对于发展中国家来说，要创造出抵消发达国家需求的能力还不足，这个过程当中中国要保持发展经济体的模式，中国现在已经跟很多国家有很好的贸易关系，所以主要的风险还是来自于其他的发达经济体，当然发展中经济体在自身发展中也有很大的利益所在。

　　那么在发达经济体复苏过程当中积累了很高的公共债务，然后债务比例不断的下降，消费出现了减少的情况，需求减少的情况，需求率仍然很高。但是我在去年的时候，我想IMF的副总裁也谈到了，这是自然的反映和趋势。当然财政政策固然是很重要，但是在主权债务危机，我们看到了注入西班牙等其他南欧国家出现了危机的情况，包括美国出现了所谓债务推动的新一轮泡沫的情况，包括资产价格泡沫的情况。但是目前情况下还没有进入到特别危险的境地吧，也就是说我们不能够把所谓的宏观稳定和财政状况相关联系完全的拆除，这两者之间还是需要相辅相成的。

　　欧元区的债务问题我想现在也得到了处理，但是我认为它可能不会完全的消失，直到欧元区以一个非常坚定的步调来确定，那就是他们对那些国家一定能够提供多大程度的援助，当他们出现主权债务危机的时候，是否愿意伸出援手？财政方面的赤字是否能够完全抵消增长方面的潜力？他们能否共同分担这方面的负担？

　　全球的宏观经济和金融体系实际上也受到了美国货币政策或者是非常规货币政策的影响，尤其是对于发展中国家经济体、新兴经济体可能在资本流入方面带来了一定的问题，加大了他们在商品价格和通胀方面的压力。资本的控制我们看到在一些国家和地区，尤其是在新兴经济体当中出现加强的情况，哪怕是临时的措施，主要是为了控制那些所谓竞争力或者是一些资本流入方面比较脆弱的情况。

　　最后我想谈一谈美国经济的情况。现在有一个回到复苏的轨迹似乎已经出现了，但是结果我觉得还是可以持续的，但在目前为止最大的问题那就是在增长和就业方面出现了很大的分化情况。当然了在这里我不能做一个详细的报告了。值得注意的是，过去20年，所有美国就业累积的增加都是在美国其他非贸易的部门产生的，可是如今那些和贸易有关的或者高附加值的产业，他们的就业情况还是不错的；但是在非贸易的环节当中，低附加值产业当中美国已经失去了竞争力，无法贡献就业了。

　　最后我说一下，麦肯锡做了一个投资方面全球经济的分析，简单说，全球经济的投资率出现了过去半个世纪非常大的下滑的趋势，尤其是在这些发达经济体来说，他们相比发展中经济体他们投资率要低得多，也就是说未来发展中经济体要举起大旗了，发展中经济体未来可能要增加20%的投资率，要不然的话，我们可能就会出现这种资本短缺而不是资本泛滥的情况了，尤其是对于企业、政府，这一点都是至关重要的。