中国经济50人论坛2011年年会于2月19下午在北京钓鱼台国宾馆5号楼举行。图为高盛香港投资银行部董事总经理哈继铭发言。(来源：新浪财经 任立殿摄)

　　中国经济50人论坛2011年年会于2月19下午在北京钓鱼台国宾馆5号楼举行。新浪财经图文直播本次活动。图为高盛香港投资银行部董事总经理哈继铭发言。

　　以下为演讲实录

　　哈继铭：

　　我谈两点，一个是中国经济发展的常态，尤其中国“十二五”规划经济增长的新常态，第二个是人口供应问题，对未来中国经济和金融和房地产带来的风险以及如何应对。

　　我觉得中国未来的在“十二五”经济增长速度常态，和过去5、10、20年相比明显下一个台阶，速度不可能保持10%左右，道理简单，资源约束，增长稳定，还有劳动力不像过去这么充裕，如果劳动市场提高，经济增长速度明显下降。美国也是这样，美国其实人口拐点已经到了，2007、08年的时候，美国的抚养率见底，接下来上升，美国经济增长速度3%点多，但是失业率比较高，美国经济是不是复苏不应该看失业率，恢复到经济常态失业率还是很高，老龄化后遇到金融危机，这个时候可能把周期性失业转化为结构性失业，假如一个人60岁，干到65岁，来场危机63了，人家看他找工作还能干两年，不雇了，这就是周期性失业转为结构性失业，美国的经济我觉得接下来可能经济增长速度在3%以上已经是很快了。所以我们看到未来常态和过去不一样，中国未来注重经济增长质量而不是速度。在质量上我们谈了很久，我们常常看到让人啼笑皆非的现象，两三年前一个报道，那个城市建地铁了，建一半质量不好塌了，砸死几个人，再建的时候在GDP里，拆的时候也算在GDP里。这个城市人均GDP增加了，这不是我们需要的。

　　另外一个人口红利消失之后会出现什么现象，首先我们可能会出现城里的年轻夫妇，每家9个房子，双方父母各给3套，自己有3套，就9个房子，接下来结果可想而知，这样一来的话，那些银行贷款也会出问题，这是一个问题对于房地产和金融的一个风险，这个方面如何化解风险，除了刚才樊纲提的土地制度需要改革，包括户籍制度需要改革，还需要大力发展资本市场。资本市场发达之后，社会保障才能有更充分的发展，个人的养老保险才能有更大发展，理财有更大发展，使我们未来的老化之后的资产不至于因为房地产萎缩而受到很大的影响，这个方面我觉得现在应当，许多经营机构可以做。

　　有一点，中国房地产开发商造房子既不能光为富人造，不能光为穷人造，考虑为老人造，中国有必要建立一条龙服务，建筑物本身，还有医疗，保健服务，文化娱乐等等，这方面中国很缺乏，30年前那个时候谁也不知道全球最好酒店是什么，我们引进了希尔顿、喜来登，大家都知道里面什么都有，我问全球最好养老服务机构是谁，很少人知道，这方面服务有必要，西方经济人口老化这方面有我们值得借鉴的地方，另外金融机构还可以做到，我们过去一直说三个出去，企业走出去，个人资金流出去，我们国际板在打造，这个要加速速度，今天再加一个银行资产卖出去，将来风险刚才说了，显而易见，是不是用货币政策，外松内紧这个事实，让我们有一些银行资产可以通过资产证券化形式卖到境外，可以帮助中国政府和企业一定程度化解风险。

　　谢谢大家。