“2011年亚布力中国企业家论坛第十一届年会”于2011年2月15日-17日在黑龙江亚布力召开。上图为当当网董事长俞渝。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “2011年亚布力中国企业家论坛第十一届年会”于2011年2月15日-17日在黑龙江亚布力召开。上图为当当网董事长俞渝。

　　以下为对话实录：

　　王维嘉：定价从投行的角度他们也是估值，他们(投行)虽然有经验，但是并不可能完全预测开盘价多少，这种情况下投行是不是觉得是最好的预测？

　　俞渝：不见得。我现在在考虑这个问题，当当之前有一个英国的电子商务公司上市，那个公司增长率不如当当，利润率不如当当，但是他定价定的非常精确，当然这个公司跌破发行价，我们也没有看到那个情况。我下面要说的数字我自己没有研究，我希望有人专门研究。他们说去年上市的公司中间，我忘了是有40个公司还是多少个公司，反正是中国公司，他们头天涨幅都超过了50%，那如果这样的话那就有一个系统性的问题。九十年代MBA给我的教育是答复法则，IPO普遍上涨11%左右，好的IPO一般上涨30、40，如果超过就会有公司被低估的可能。我希望这个最好的猜测是没有任何歧视成份的，在中国公司、印度公司、美国公司身上都得到体现，如果中国公司上涨集体性超过某一个国家，我认为是绝对不对的。我希望有人去研究这个问题。

　　王巍：我感觉问题有两个，第一个不管你是怎么判断，最后的交易价不是用枪逼着你签的，这个签一种是投行欺骗你，另一方面是你们无能。那好，如果犯了第一错误，我向社会公布我不仅被压低价格了，而且还无能，如果不这样做就起诉投行，因为他阴谋论。我想大部分上市公司都会认为高估的，但是往往不会再承认第二错误。那么整个对中国一个系统的歧视就会引出更大的问题，去年在美国49家中国企业IPO一共拿到50亿，从上市数目占全部美国上市的1/4，就是27%。你作为一个去年的上市参与者，你怎么看这个问题？就是我们认为他的阴谋会压低中国，美国认为你们系统上市造假，出现一大批的问题，那么这个你怎么来看，抛开当当网。

　　俞渝：抛开当当网我会这样看，当当网上市过程中，在我路演的十天里，因为有很多是群体的会议，因为是大会可能来一百多个投资人，这样一共见到了应该有400个基金。我感觉这些基金对中国的热情非常非常高，道理很简单，基金是趋利的，增长点在中国，然后很多好的高增长的企业在中国，而且在投当当的基金里有的基金说的非常直白，说03年投了携程，你们这个公司，我们等了很多年也希望跟当年投携程一样，当年携程是2.7亿进来的，现在携程50多亿，有的基金说我们投过新浪或者别人，让这么多基金对一个地区产生影响的时候，我觉得这个影响的前面是有一批像新浪、携程、百度这么优秀的公司让基金偿到了甜头。那么个别公司出现账目问题、股价下跌，我觉得这个大数法则也好小数法则也好都是很有可能的，但是这个事情是不是到了一个，中国公司质量有问题的时候？我觉得不是。很多投资人说他们对中国的期望值是高增长同时还要高质量，高质量是指高质量财务报表，各方面费用控制都做的非常好。我自己当当网的经历来讲，我并没有感觉到有这样一种，就是说因为某些公司出问题而产生对中国公司不信任的事情。

　　王巍：我能听明白，但是你坐在当当网的位置，你认为公司被低估了，有可能是系统性的对中国的歧视，当谈到中国一批上市公司出现问题时你认为是个别案例。

　　俞渝：我认为系统性歧视是可能性之一。可能性之一，就跟医患关系一样，每个事情都很个案，如果一个银行家面对一个客户如果我不太在乎，他也会觉得不太在乎，因为我的确是一个不太在乎和计较的。我觉得第二个因素也是非常有可能的，我觉得两种可能性，一个是中国公司普遍存在着定价偏低，所以都表现出之后的上扬。还有一种可能在投行看来客户碰到一个姓于的不在乎，那就推的容易，碰到一个姓王的非常在乎就推的难一点。那么作为投行来讲你去推和控制价格的力度也不一样。我觉得这两个因素到底占多少我说不清，但是这两个因素都有。