“2011年亚布力中国企业家论坛第十一届年会”于2011年2月15日-17日在黑龙江亚布力召开。上图为美国威嘉律师事务所董事长斯蒂芬-丹郝思。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “2011年亚布力中国企业家论坛第十一届年会”于2011年2月15日-17日在黑龙江亚布力召开。上图为美国威嘉律师事务所董事长斯蒂芬-丹郝思。

　　以下为对话实录：

　　史帝芬-丹郝思：我讲一下获得资本方面面临的两大挑战。第一个是对资本进行适当的部署，适当的实用。现在我们遇到了一个负面的消息，我们必须要看到现在银行的监管越来越严格，各种监管的机制也越来越严格，这会影响到未来资本的融资。比如说《巴塞尔三》，新的资本协议会使得银行需要更多的资本，将来你会看到，银行到资本市场融资更多了，就会产生一些效应。融资的时候，考虑到美联储印有很多的钱，我想将来钱比较便宜的时候会有泡沫，我们会有一些影响。另外一个非常有意思的一点，中国国内的储蓄率非常的高，45%的GDP都是在储蓄当中。这对中国的企业来说是一个很好的资金支持，可以利用。

　　第二点，美国的投资者也没有愿意购买外国的债券，2010年，中国在美国发展非常大，美国政府对这些债券也非常感兴趣，美国的市场非常欢迎中国的债券。2010年，我们为微软做了债券发行，50亿，而且利率非常低。这是市场的情况，大家非常喜欢债券的工具。中国在2010年有很多成功的IPO，有30多个中国的公司在美国上市，他们表现非常好。

　　陈琦伟：非常抱歉打断你，你讲到几点非常有意思，所以我想问一下。是不是能够给我们评价一下国际资本市场对于中国的企业的重要性？考虑到越来越多的中国公司在美国上市，并且在其他的市场上上市，是不是能够评价一下中国的公司在市场上的表现，他们有哪些长处和短处？

　　史帝芬-丹郝思：我可以告诉大家，中国的公司增长得非常快，所以对他们来说进入资本市场非常的关键，我们必须看到一些长期的发展，在法律方面，在会计方面需要更多的国际趋同。这样工作的公司可以更加容易的在国际市场上找到资本；第二，公司治理机制。今天早上你所谈到的公司，他们的治理机制和西方的监管框架的要求有很大的区别，上市公司也有很大的区别。所以这些公司的治理机制必须在长期内得到改善，需要增加透明度包括董事会的建立，高官层的建立。

　　这些企业会有很强大的潜力，但是刚才讲到的问题需要解决。无论是会计方面，法律制度方面，在市场上的公信力必须要加强。在私募方面，并购的时候，是否跟大的企业做过交易，或者是大的合资企业做过交易，都非常重要。比如说GE合资企业，航空方面的合资企业。我感觉这跟原来的合资企业的模式，跟原来中国企业的土地和劳务已经改变了，现在他们投入钱，把真正的重点放在国内的市场。大家非常了解国际资本市场的情况，这就需要一种公信力，信誉，也就是说在透明度方面的建设，在公司治理方面的建设要做得好。

　　最后我也非常看中长期的企业社会责任方面，我知道中国公司希望进入一些市场，但是这方面会有社会企业责任方面的要求，在美国就是这样的情况。那些大的企业，大的金融机构正在进行一些讨论，是否由企业来做，或者是公司来做，这也是中国企业面临的一些困境和需要解决的问题。