2011年1月14日，中华人民共和国商务部国际贸易经济合作研究院主办的中国进出口企业第九届年会在北京召开。图为摩根大通董事总经理李晶演讲。(来源：新浪财经 任立殿摄)

　　2011年1月14日，中华人民共和国商务部国际贸易经济合作研究院主办的中国进出口企业第九届年会在北京召开。新浪财经图文直播本次活动。图为摩根大通董事总经理李晶演讲。

　　李晶：我是摩根大通中国区董事总经理兼中国市场大宗商品的主席，非常高兴有机会出席这次会议跟大家交流。摩根大通是全球最大的银行之一，是美国第二大银行，摩根大通是商业银行也是投资银行，公司基本上是六大板块，当然了因为摩根大通是美国的银行是全球性的银行，在中国的业务发展是最近的十几年发展起来的，而且今年是摩根大通90年的庆祝日，所以我们的历史还是非常悠久的。

　　最近一两年跟中国的公司合作是越来越密切了，很多的中国公司现在在海外进行并购，我们公司跟各种各样中国的公司在全国各地进行并购过程中提供咨询的服务。

　　另外一方面，从我本人角度来看多年研究中国市场、多年跟全球的投资者和企业交流过程中，一直承担一个桥梁的作用，把中国的资金引进海外，到海外投资；另外就是把海外的资金吸引到中国来，交流中国和海外贸易大增的背景下作为桥梁的作用。

　　汤谷良(主持)：谢谢！我的第二个问题是，你们既是商业银行又是投资银行，对在座的企业来讲实际上涉及的就是两个业务，进出口和贸易服务，还有资本市场，也就是说一方面到外面融资，还有一方面是并购。面临国际化，特别是中国人民币在国际化的进程中，你对于他们这些企业家在“走出去”和国际化过程中，无论是贸易还是资本怎样控制风险？在控制风险方面，特别是我们面对2011年您有什么良策跟大家推荐？

　　李晶：我本人是在投行工作的，虽然我们银行是综合性的银行，既是商业银行又是投资银行，我多年来研究中国的市场，而且跟海外的客户接触、跟国内的客户接触，帮助海外的客户和中国的客户在国内和海外市场融资，今年的情况可能与往年有所不同，首先要看一下宏观经济的大背景，这样才能谈到风险。从宏观经济角度来看，我觉得今年最大的挑战就是通货膨胀，通货膨胀问题并不是中国独特的问题，其实亚太国家、新兴市场国家都受到了通货膨胀的压力，这样政府就会采取各种各样的政策来调控经济、收紧银根，所以今年有一个大的背景就是银根是趋紧的。在融资方面，今年的环境比去年、前年相比将更加有挑战性。

　　第二，从大的背景看经济状况还是非常健康的，去年达到10%的增长速度，今年我们预计经济增长会在9%，所以大背景是好的，而人民币还要增值，如果增值5%左右将会对中国的企业出口造成很大的压力，这样来说中国企业就应该先做好准备，比如说两三年前船舶业以美元定价接了个单子，如果今年、明年交船，那你肯定会有汇率上的风险。

　　第三，中国企业现在在海外有欲望去购买海外资产，最近一段时间我们发现，特别是09、10年金融危机之后，中国的企业在全球的地位越来越高，而且中国的企业资金也是非常雄厚的，所以在海外阔步的欲望也是越来越强，但是在海外收购资产的过程中也存在很多的障碍、遇到了不少困难。在最近一两年中国在海外收购的资产基本上是矿产资源，因为中国是匮乏资源的国家，而经济又发展非常快。所以过去一两年大概65%以上收购的资产基本上是上游资源矿产资源。另外，我们的出口量去年超过1万亿美元，但我们的品牌还没有很高的知名度，所以收购的对象就是品牌，收购的过程中不光是买矿产还是买品牌都存在风险，所以也要意识到怎样来抵御风险，不能把钱出的太高，这样你将来的盈利水平就会受到影响了。

　　汤谷良(主持)：谢谢李总！下面的时间交给现场的听众。

　　提问：我是在国内从事进出口业务，在美国也建立了子公司。现在国内推出支持跨境贸易人民币结算，请教一下李女士，您对跨境贸易人民币结算接纳的程度和其他银行对人民币可接受的程度来讲，估计多长时间之内人民币包括在美国、欧洲，能在美国的银行、欧洲的银行自由的进出人民币？

　　李晶：这个需要一段时间，因为人民币的国际化刚刚起步，香港现在是人民币国际化一个重要的试点。如果你从事进出口业务，比如说现在有些贸易是可以用人民币定价不用美元定价，但对方收到人民币没有用处，你不可能在海外用人民币投资，另外一方面人民币又不是可兑换的货币，不可能换成美元或欧元，这是个比较大的问题。在香港现在的情况是有所不同的，如果你在香港有注册的公司，可以随时兑换人民币现在没有任何的障碍，就是说可以买、卖人民币，量上是没有问题的，双方的兑换也没有问题。在香港人民币的储蓄量一直在急增，截至去年11月底在香港2800亿人民币，听起来很大但跟中国的M2是72万亿相比还是非常小的。

　　最近我们发现有很多中国企业在香港进行金融融资，比如说麦当劳在香港做了一个人民币债券的融资，还有美国的公司生产大型机械设备的也在香港进行了债券融资，如果你有这样的工具，这样就能使市场活跃起来，但在香港的人民币不能随便拿到国内来，这也是个问题，只能出不能进。

　　从2002年开始中国证监会和外管局推出了所谓的QF(音)，也就是海外的机构投资者可以在中国投资，QF实际上也是人民币国际化在资本市场的一个方面之一。另外就是QD，没有老百姓高端客户的资金。所以，对于你来说是需要一段时间的，我觉得需要三五年时间这个问题才能解决。

　　提问：我是从事进出口贸易，属于化工原料、大宗商品领域。各位嘉宾都提出了通货膨胀这么一个很严重的问题，国家会出台一些政策，去年11月份大宗商品疯狂上涨，国家两次上调存款准备金率，市场马上作出反映，所有的大宗商品应声下跌，市场价格也相应降了一些。但12月底央行加息之后，所有的大宗商品和股票却作出了相反的走势，股票并没有涨也没有跌，但大宗商品又有一次大幅上涨。昨天央行又上调了存款准备金率2.5个百分点。这次不但没有反映，而且铜、原油价格还是上涨的，这个情况您怎么解读？国家的政策是不是就是失灵的政策？刚才有人说买房上涨50%，是不是代表着政策失灵？没有办法控制通货膨胀的措施？

　　第二个问题，网上也都说了，说你们摩根大通在伦敦铜上大量做多，还买了一些现货，这是谣传还是现实？

　　李晶：从商品角度来看，商品分三大块，能源、金属、农产品，2010年整个商品板块跑赢了全球股市，原因是全球经济在复苏过程中，另外中国为代表的新兴市场拉动了全球对商品的需求。大家知道中国是缺乏商品和能源的国家，而且中国现在进口量，比如说石油中国全国用的石油55%是由进口来满足的，中国的铜也一样，45%的铜是进口的，中国的焦煤进口量也在急增，另外铁矿石进口量每年都创新高。在中国城市化进程中、经济增长10%左右这种大力推动下，大宗商品在09和10年表现的非常优秀。

　　大家有点不相信纸钱、货币总是在贬值，所以与其存钱还不如买一些实物，为什么中国房地产价格居高不下呢？就是因为大家有这个概念，货币要贬值，而且现在的实际利率是负利率，与其把钱存在银行还不如买一些实物。

　　我们觉得在未来的数年，现在是“十二五”第一年，中国有几方面的举动会影响到大宗商品的市场：第一方面是高铁建设，到2015年年底中国铁路规模和长度要达到12万公里，这个12万公里目标本来是2020年完成的，最近铁道部把这个目标提前了5年，而且很多新的铁路建设60%是在中国西部，而高铁需要的资源非常非常多。第二方面是城市化进程，农村的建设、西部的建设都需要各种各样的原材料、金属等建筑用材，在这样的背景下商品价格下跌是不大可能的。另外，美国的QE2，美国印了很多美元买他们的国债，这样市场的流动性非常好，如果美元泛滥商品价格肯定要往上行，因为商品是用美元定价，如果美元走弱商品价格一定会走强。另外，有些商品是紧缺的，全球的石油是有限的，另外货币是随时可以印的，如果你印货币导致货币的贬值，商品价格肯定会攀升。

　　所以总体来看，我们对商品在未来的走势还是持比较乐观的态度，但是我觉得2011年商品价格的走势绝对不会像2010年那样，可能会曲折一点，但总体的趋势还是上扬的趋势。

　　提问：我是做制造业的，我相信在座的多数都是从事实体经济的，中国的实体经济应该说还是很快的，但是受到虚拟经济的影响越来越大，这方面的感受我们企业也很深，不管是从期货还是从金融都感觉压力越来越大，您有什么建议在虚拟经济这么不确定的前提下做的更好？

　　李晶：虚拟经济、实体经济是一个模棱两可的概念，我觉得作为企业的发展当然一定要依靠资本市场，制造业行业中国还是非常有竞争力的，有几个策略可以考虑，一方面怎么来降低成本，第二是产品升级，第三是在国内国外市场增加市场的占有率。如果人民币升值、劳动成本升值，产品一定要升值，否则你的利率本来就是1、2%，加上这两者的递增，你的利润率可能会成负数了。现在国内中部、西部是非常良好的市场，这些市场现在才刚刚起步，群众的购买力也是很高的，很多企业现在往西部转移，一方面觉得成本比较低，第二方面因为西部市场还在开发初期，所以机会还是非常多的。