上海股权投资协会理事长史正富（新浪财经 王霄 摄）

　　新浪财经讯 2011年1月22日-23日，2011(第二届)国际LP＆GP合作高峰会在上海召开。图为上海股权投资协会理事长史正富。

　　史正富：非常高兴能对LP和GP行业发展参与讨论，我们这个专场题目是““LP&GP”发展回顾与展望”，这个不是我的领域，也不是我的强项。我们主要是微观东西多，忙的是项目，和企业打交道，和政府打交道。我试试从微观角度看看大行业的趋势，临时抱佛脚想出来的几点看法。

　　第一，中国的VC/PE市场在未来不太长的时间里会成为全球最大的市场，不管是创业还是后期投资、企业并购，都会成为全球最活跃的市场，在一定时间里会成为全球最大规模的市场。主要有几点理由，第一中国已经是制造业大国，就产生企业全行业的合理化问题。第二，创造第一代企业界奇迹的企业家很多到退休的年龄，特别是民营企业的这一代，60岁以上的人越来越多，二代人当中愿意接班从事制造业并不是很多，所以有一个代际更替的问题，只有靠资本市场来解决。第三还有大量国有企业参与过去三十年发展的主角，国有企业的改制还会计划深化。随着经济的发展与深化，国有企业更新一轮的改制还是要进行，这也提供了大量的投资机会。

　　现在中国正在走向市场大国，按照“十二五”的提法，我们不但要做制造业的大国，还要做市场的大国，就是消费。消费行业跟第三产业提出了新的、更高程度的发展要求。大规模连锁经营模式的出现和推广就是投资最好的土壤。第三产业的兴起，餐饮业透露出来的信息，原来中国历史上都是夫妻店的行业，也转型成为现代的企业，所以可以成为投资新的领域。农村也是这样领域，过去农业缺少投资价值，但是去年一些专门从事农业方面的基金已经开始启动。

　　中国的创新。中国最近几年提出创新，历来中国人自己对中国创新潜力信心不足。创新不等于是世界最顶尖的高科技叫创新，把最顶尖的高科技和你的信息相结合，融入到你的生产当中去同样是创新。尤其在中国还有商业模式的创新，组织的创新，合作方式的创新。中国作为创新大国的行业是完全成立的，从投资视角当中看，中国比较传统的制造业企业在过去二十年都发生了重大的技术变革，只是不是像IT产业、互联网特别引人注目，有些是革命性的变化大家还没有察觉。但是这不掩盖一个基本的事实，中国现在有全世界最多的科学家和研究人员，做出来的研究质量差别没有那么大，队伍也在逐步的增加。再加上中国有最大规模的留学生群体，他们在跨国公司得到了锻炼，把这些元素带进中国，就产生四两拨千斤的作用。很多因素是国际经验，国际水平和国内水平相结合的作用，极大了促进了中国技术水平进步的速度。

　　中国人有一个习惯，提倡危机意识，忧患意识，以自我批评为主，以贬低中国的文化，切入中国体制的弊端，开启中国改革开放的三十年。这个思维定式沿袭到今天，看什么事都不顺眼，看中国都是问题，但是就是在这片问题当中中国走到了今天，取得了双倍书的经济增长。同时带来了中国制度的全面变革，从中央集权的计划经济走到市场经济，世界上没有一个国家在这么短的时间里实现这么大规模的经济变迁，同时维持双位数的增长，同时没有发生大规模的暴乱。基于这一点我们应该对未来充满信心。现在PE这么火爆是中国经济的大背景，中国也将成为最活跃的VC/PE市场。

　　第二，我们这个国家VC/PE在未来面临分化和改组的过程，任何时候过热后面都跟着一轮调整，中国的房地产产业，中国的信托产业都经历了这个阶段。VC/PE可能会面临一些洗牌，有一些分化，但是目前规模跟经济总量比是非常小的，这两三年的火爆基本是一个鼓掌，还没有存在VC/PE的需求超过国民经济提供的机会，这个机会远远没有被利用起来。所以VC/PE即使在经济过热情况下，总量上还有很大的发展空间。但是分化和调整是存在的。

　　现在做VC/PE的人都是一边学一边做，以前不懂，甚至PE这个词五年前还不知道怎么翻译，后来才提出来叫股权投资。这是一个非常新兴的行业，需要综合型的人才经历，要有企业家的情感和企业家的对话，但你首先是一个金融工作者，要懂金融界的东西，你不是一个实业家但是你需要跟他们对话，需要和他们站一个起跑线上，最好你自己就是一个实业家。但是在中国投资一个企业，又不仅仅面临一个企业，还有相关的制度和环境。现在国民经济提供的需求大于行业发展的速度，这个行业现在发展的水平又大于称职人才的起来速度。因此代价、付学费是在所难免的，所以将来会产生分化。这个时段速度不是最重要的，积累投资成功的项目，在成功过程中积累你的团队，形成企业的文化和核心操作流程比什么都重要。对做这一行应该保持清醒的认识，不管你是几强，都是刚刚开始学习的阶段，并且是资历不深的从业人员。

　　第三，双向对冲的趋势出现，过去都是全球VC/PE成熟企业进入中国，相当一个时间是两头在外，资金在面募集，上市在境外的资本市场，还有GP公司都是境外的。LP、GP和出口都在国际上，也是一个单向型的市场。但是最近五年本土的VC和PE开始成长，速度开始加快，已经开始超越国际力量，成为中国市场上的主导力量。中国本土募集的资金在中国市场进行上市已经开始占上风，特别是募集资金已经显著的占上风，这个趋势会进一步加强。同时国际资本进入中国的速度也会加快，刚才刘二飞先生说最大的投资风险对中国而言就是不投资，这种情况下国际资金进入中国的会越来越多，尤其是现在对国际资本进入中国制度化。另一方面中国资本会走向世界，中国本土的GP公司会到世界上募集资金，到全球范围内寻找项目，在全球项目布局自己的投资，这个已经开始形成了。最大的原因就是中国产业界的领头企业要国际化，所以要本土的GP公司帮助他进入。

　　总的来讲这个行业处在非常好的时代，是中国经济走向世界的伟大时代，这个行业随着起步慢，但是会走向大发展的时代。希望大家一起努力把这个行业做的越来越大，谢谢各位！