由《经济观察报》主办的“2010年度观察家年会”于2011年1月15日北京举行。上图为IDG资本创始合伙人熊晓鸽。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 由《经济观察报》主办的“2010年度观察家年会”于2011年1月15日北京举行。上图为IDG资本创始合伙人熊晓鸽。

　　熊晓鸽：挺高兴来参加这个会，我刚从国外回来不久，接受邀请参加这个会两个原因，一个是《经济观察报》办的非常好，曾经采访过我，写过一些文章，我觉得质量不错，所以才愿意这个平台跟大家交流一下。第二个听说阚治东要来，也可想来看看他，我们是老朋友了。刚才谈到11年前我们就认识，当时您在组建深圳的高新投，当然好几年不见了，有几年也见不着，有这么一个机会看到你，也知道你上次风电的投资很成功，特别为你高兴。    过去这两年深圳高新投是风头很劲，刚才谈到青科，每年风投公司排名字按照上市公司个数来算。好象前七年我们都是第一，IDG，这两年没有他们那么多，去年也是我们历史上最好一年，加上上市和退出我们有12个公司，平均每一个月有一次。我们一直在很多场合说中国的创业板晚推出十年，如果早推出十年像百度腾讯应该在发展势头更高，发展更快。这些公司很了不起，创造很多就业机会，给国家交了很多利税。但是有一点，作为投资人甚至我们散户都没有办法买他这么好的股票，这是很可惜的事情。

　　也就是说高新投厚积薄发，也是跟创始人做了很多贡献，哪怕是失败教训为他今天成功铺平了道路。我们这些做投资、VC时间比较长的管理者来讲，最最值钱，对我们未来的OP和现在的OP最有价值不是我们成功经验而是我们失败教训。过去花很多钱吃很多亏，未来管这些钱可能少赔一点，这可能是最重要一点。现在中国之所以对PE比较热，有几点，一个是说我们创业板推出，创业板、中小板本来就是为了深圳高新投国内基金量身定做，时间也非常好。第二中国经济发展和国内内需市场为我们这些企业提供很多很好成长机会，我们国内市场大，产品不需要出口使得他比较容易成功，在海外管理、成本都要高很多，所以比较难以成功。还有一点就是运气，我们生在这个时代，管基金来讲就是有运气这个事情。

　　我正好在过去40天当中跑了很多地方，到了香港、新加坡、日本、夏威夷、纽约、旧金山、鄂尔多斯，在40多天内跑了这么地方。挺多感受，感受在哪呢？我记得我20多年前到美国去留学的时候是80年代后期，那时候最有钱是日本外汇储备最高，到美国去也许我们中国人到象样的店去人家以为你是日本人。我刚工作有一个新车人家以为我是日本人，到夏威夷，那是日本人天下，州长都是日本的后裔，到夏威夷一看房地产不景气，卖房子都是日本人。到日本也是同样，我那时候作为记者也到过硅谷，感受很深一点就是这种心态，手中很有钱，到哪都敢买，到新加坡购物这些购物商场大部分都是中国人。

　　又应鄂尔多斯政府邀请，他们做了一个会，第一次去，为什么去？非常惊讶，我很小的看过一个电影就是《鄂尔多斯的风暴》，那个地方很神。他的人均GDP超过香港，我想去看看到底怎么回事，没去过。我可以告诉你我跑了这么多地方，你到一个很有钱的地方你当然住的酒店比较好，我可以跟你说我跑了这么多地方，住到一个最差的酒店就在鄂尔多斯。为什么感冒？鄂尔多斯非常冷，晚上36度弄不下来，一冷一热。早晨洗澡，二楼水一会冷、一会热，三楼的楼上没水。我觉得我住最好几个酒店，我到了香港，不是说他GDP超过香港，香港的酒店服务水平我觉得非常非常好。我就在想，我就问鄂尔多斯兄弟们，大家都来参加这个会，做PE，咱们还有一些成功经验。我想你们挣钱干嘛？我看到很多房子盖的非常漂亮没有人住，都是空的。北京现在谈房价能不能降下来等等，有什么房子住这些事情。我就觉得想的挺多，很多事情。想了一下就跟大家分享一下，我觉得首先一点，我们中国面临一个叫做好的一个问题，就是手中钱很多，民间钱也很多，我们政府包括很多机构都有很多钱，我们也有比较热的市场，中小板、创业板退出，社会上也鼓励创新，大家来创业，大家都愿意创业。所以都是国家有支持这个事情，给我们提供很好的环境。

　　很重要一点我们怎么样实现我们的增值？刚才阚总说谈到PE热，不是我们管钱有多么了不起，就是管钱的人最后目的就是实现你资本最大化，要挣钱才行。鄂尔多斯面临最大挑战就是处理不好可能会带来一个很大的一个问题，他的主要的钱来自于所谓羊毛、煤、稀土、天然气。前面需要你去发展，养羊，做羊绒衫，后面就是首先一点就是非常幸运，你住的生活地方就有那么多资源。煤400年拉不完，400年以后怎么样。我们现在的生活水平怎么样，我前不久还说一点，你对中国市场上泡沫担心不担心，我说我觉得最大担心就是信息爆棚。从来没有说手有那么多钱，没有用好就会像20多年前日本一样，日本因为没有把这个钱用好，什么东西都敢买，连洛克菲勒中心都被他买下来过，把美国电影公司也买下来过等等。做到最后你管理跟不上，你管理不善这种投资最后都可能一样，包括在夏威夷很多酒店、高尔夫球场也好，那时候在日本一个客人，周末去哪？打高尔夫。现在没有人打，很好的房子、很便宜，都是日本人在那卖。

　　大家也知道在日本过去十几年GDP是负增长，在这个时候越有钱，有资源、有钱的时候越要想清楚我们未来三到五年、十年我们手中货币怎么用。因为做投资，真正能够管钱，能够使得他能够增值非常少。谈到公司来讲，世界上很难改变二八定理，真正能够赚钱基金占到10%左右，我认为也许可能还要低于这个数。这个必须要有积累，大家都想协定，培养人才，拿学位，他没有那么多固定规律更多是经验积累，对市场学习。同时我们做记者，在美国没有读新闻的博士，在中国有读新闻。这两个行业没有很多规，而一点是你在市场、行业当中学习到的经验。

　　个人机构想来支持建立这种风险投资公司，PE基金很重要你对这个管理团队要进行评估。不要认为我做的都是瞎吹的，到底哪个公司失败是你投的，怎么失败，赔了多少钱。他能够把这些失败的教训给你说的清楚，这样的团队、这样的公司我觉得是应该很好考虑。

　　第二在中国未来投什么业务，必定要跟风。大家觉得风电赚钱就投风电一定有关系，管这个钱的行业到底有多少积累和研究，但是我不排除中间有一些运气，当然买股票也有运气的时候，一定对这个行业有比较深的，这样才可以保证成功。

　　第三还要对咱们国内市场要有一些很重要的分析，我投的东西，我投的产品有人愿意要、用、买这是最重要一点。因为你做投资是比较长期的事情，我说回到鄂尔多斯，我心里在想在鄂尔多斯反而考虑消费我们的教育会怎么样，我们的孩子有没有很好的学校，它的娱乐怎样样，等等。所以说，我觉得一定要以人为本来考虑这个市场，当然一些B2B的话另当别论，在中国也相当大的发展空间。

　　我自己来讲，觉得在过去几年我觉得比较激动的，我比较有激情去做的事情一个是文化娱乐业。那么大家可能也知道，去年我们投了几个电影，一个是《山楂树之恋》。马云的云丰基金，还有就是05年投的跟张艺谋做的事情，经过这些年的积累慢慢摸出行业套路。另外就是旅游，中国每年旅游美国愿意旅游，中国不愿意旅游，尤其是黄金周。但是一些设施我觉得可以从这方面一些投资，我们也投一些像浙江乌镇，和中青旅投的非常好。

　　还有一些其他的文化、娱乐有非常好的投资空间。大家也可以看到像电影行业我想说一下，它也是目前来讲成长非常快的一个产业。去年它的漂亮成长60%多，每个行业能够成长60%多我觉得是非常难得的一件事情。可是你发现里面有意思的事情如果说拿电影这个行业来讲，它跟美国比，中国去年是100亿，美国正好也是100亿，一个是美元、一个是人民币。按照转换货币的话正好我们相当于1/7，可是中国100亿有一半是国外片子，国内片子大概50多亿，我们市场相当于美国1/14，这样的话，你想作为电影来讲主要是人去看的，消费的话美国每人平均一年看四场电影，买四张票，三亿人口，可是咱们中国很多人平均每个人一场电影看不到。我们不喜欢看电影吗？不是，可能没有更多更好吸引人的电影。我们这么多真正能够赚钱的电影非常少，可是这个行业里未来得发展我觉得他的前景是可观的，中间有很多具体的事情要做。

　　我们也在去年投了非常好的美国电影公司，大家都看了《盗梦空间》，美国制片公司就是传奇电影公司，我们是他的第二大股东，这个公司给我很大的一个感受，你要了解这个公司蛮有意思。这个公司才五年的历史，才20多个人，咱们大家都知道华谊兄弟公司、保利博纳公司，不太好比较，规模的话大家可以看一看，跟他简直没法比，小很多。换句话说咱们中国的上影、北影、中影所有加起来都不如这一个公司的大。可是这个公司只有24个人。我觉得这些市场可能都是我们可以去想象一些市场，这里面我们PE和VC来讲在中国的话应该去寻找更多我们所需要的也能做的一些市场，不能说都有一些投机心理去做这样的事情，而且要有一定对时间要有一定积累。

　　我觉得消费市场，文化产业的市场在中国的未来我觉得应该大力的发展。当然这是我们国家制定的一个国策。要静下心来慢慢做这个事儿，还有我们中国移动互联网的市场，我觉得这个也是未来发展非常快的。就像刚才说，中小板，创业板好象是高新投，想如果没有这个IT技术，尤其没有互联网的技术我想中国的技术不可能有这么快的发展。所以说中国未来的发展还是说传统的TMT，还是有很多的机会。

　　最后讲两个感觉还是回到我的主题，就是我刚才谈到的鄂尔多斯，我在鄂尔多斯就举了两个例子，我想起两个城市，对未来发展可以借鉴创新，新的一些想法，还有就是对未来环境，未来人们的生活你追求什么东西有一个考虑。一个就是美国城市就是拉斯维加斯，这个地方原来就是一片沙漠，可是因为有一个像黑手党这样的人在那里建了一个赌场，他成美国娱乐业、旅游业一个心脏的公司。在一个不能去的地方人所有人都想去那个地方，这是很了不起的。当然这也付出了代价，创始人最后被其他的黑手党的人把他干掉了，一开始不太成功，所以从这个比起来阚总你还是挺幸运的，作为一个先行者。另外一个城市就是匹斯堡，它是早期煤矿、钢铁工业、美国工业经济发展一个萌芽的地方，也是美国起家的一个地方。可是这个城市发展到他70、80年代的时候，这个城市没法住了。有一个美国很著名的报道一个旅游的记者，他说白天在冬天和秋天的时候如果不打开路灯看不见人，污染到了那种程度。大家在想我们的城市怎么做，现在这个城市成为了美国最重要一个金融服务的城市。我们公司很多在OP，还有煤炭钢铁挣的钱也是我们的LP。过去几年当中匹斯堡都被排为美国前五个最适合人居住的城市，教育、金融、服务、医疗、卫生等等这些工业都是在美国非常领先。这个城市非常漂亮，有一些地方山西也好、鄂尔多斯，大自然给我们带来煤炭资源，我们非常的幸运，我们想想以后怎么发展这是很重要的问题。

　　还有就是不适合发展一个事情的地方，拉斯维加斯不能作为旅游、金融服务这样一些信息交流，居然有一些创新的思想能够使得好象是人们所想不到的东西，也能够成一些事情。所以我觉得在金融方面也同样要创新。

　　PE、VC也是非常幸运在中国发展非常好，尤其是过去十年，美国发源地过去十年VC和PE整个行业来讲是亏损、不赚钱。我们谈到我们有这么一个很好的环境，同时我们非常的幸运，要把握好这个机会。还有一点有的人还老师讲PE和VC到底有什么区别，其实来讲VC和PE是一回事，只是VC都是私营，我上次在云南，也是一次论坛，他们中央台的主持人问我，让我解释一下VC和PE到底什么区别，哪个是蛋哪个是鸡，首先我认为这个是好的问题，很多人搞不清楚，第二的话我认为是错误的问题，不存在先后的问题，而是存在于你哪个程度做这个事情。硬用鸡和蛋来做这个问题，VC就是孵蛋，当然风险比较大，可能折腾半天母鸡一下弄不好，温度降低孵不出来。PE就是养鸡，有的鸡大、有的鸡小，但是一个鸡。我认为在中国来讲，我看来中国遍地都是蛋，都是鸡，作为VC、PE来讲都能够找到自己的机会，PE来讲更比较稍微风险比较好一点，但是回报可能低一点。为什么这样说？去年大家都知道在美国很多公司上市，我们投了两个典型VC公司，取得回报都是现在最高的。一个是搜房网，一个是当当网，都是投了十多年以上，刚开始投的钱非常小，每个公司现在都取得了近200倍回报。

　　我觉得在中国来讲既不要说一谈到现在讲PE就不谈VC的事了，我认为VC可能机会反而更多，这里面很多竞争回报率应该有所会降低，大家讲VC靠眼光，PE靠关系，就会出现种种不正常的事情。

　　总之我还是觉得前途是光明，道路是曲折的，我觉得路没有那么曲折，只是说在中国发展VC和PE市场上需要有更清醒的头脑，更清醒耐心，有对这个市场更多理性分析，也需要我们媒体对这个行业更多的了解，同时也给予更多支持，不要把这个东西炒的太热，说的太坏，这个事情对我们来说就是一个职业。

　　再次感谢《经济观察报》请我来参加这个论坛。