曹彤：为什么我们M2比美国多，但GDP比美国少？

　　经济观察网 记者 陈旭 相较于前几位演讲嘉宾，曹彤语速稍慢。“今天谈谈通胀预期的问题。”曹彤认为，虽然市场是对通胀的认识多达十几种，但无论是哪种方法，都是由于需求导致的价格上升最终引发通胀。虽然说谈谈通胀，但曹彤的演讲十分具有发散性。

　　“以成因论，本源仍是需求和货币现象，因此都无法单独成立。”曹彤将需求拉动型通胀成因归为势能、推动力和基础商品价格形成机制，但简单的价格机制调整也许并不能起到良好作用。“08年中期我国的通胀率一路上涨到8%的高点，若不是因为金融危机导致外部需求大幅萎缩，恐怕物价指数仍将一路向上。”曹彤表示。

　　与李伏安观点相似，在M2总量已达11美元后，中国的M2推动的GDP仅有5万亿美元，曹彤认为中国目前缺的不是钱。“我国M2相当于美国的120%，GDP仅相当于美国的1/3的货币资本利用率太低了。”曹彤认为，如何控制货币势能是控制价格机制的关键一环。

　　对于不断增加的货币供应量和过剩的流动性，曹彤笑称：“有些东西吃上了就戒不掉了。” 2006年以来增加了29万亿，比2005年以前全部贷款余额增加了240%。“2008年前，信贷增量每年定额基本是3.5万亿，现在呢？”曹彤说。“为什么美国的M2比我们少，推动的GDP是我们的几倍？是因为美国的直接融资发达。直接融资具有货币收缩效应，且我国已具备加速发展直接融资市场的条件。”至于具体方法，曹彤谈到，增加IPO额度，增加企业债发行，增加地方政府融资和大力开展信托理财业务。

　　对于信贷的作用，曹彤认为，信贷政策除了要保证国民经济需要外，更要体现出控制通胀势能、降低通胀预期的特殊作用。“5,6万亿就够了。”曹彤说。在谈到人民币升值预期时，曹彤认为，人民币的汇率机制最好采用双向浮动。“只升不跌，且升值预期太强，外汇占款很难控制。”