安永会计师事务所审计事务合伙人谢彦峰（新浪财经 陈鑫 摄）

　　新浪财经讯 2010年12月28日-29日，由中央统战部、全国工商联指导；北京大学民营经济研究院主办的“中国企业家思想传承与发展论坛”在北京大学百年讲堂隆重举行，本次论坛的主题是“传承华夏商道智慧，成就未来商业领袖”。图为安永会计师事务所审计事务合伙人谢彦峰。

　　谢彦峰：接下来我就今天的主题中小企业和资本市场的对接做一个技术层面和操作层面的介绍，因为时间关系我的介绍比较简短，我通过这个介绍给大家一个印象或者一个概念。

　　第一个话题是关于资本市场对中小企业的推动作用，刚才黄总以她切身的案例跟大家进行了分享，我们总结一下，资本市场我们讲上市IPO对公司的发展，首先会提供资金，因为中小企业会有很多的扩张，需要大量的资金，另外会对我们提高的知名度和信用度，为公司的发展提供更优惠的信贷资源，或者跟当地政府能够争取其他的关系，还包括我们扩展资金的知名度都是有很大的好处。如果我们在海外上市的话，对我们开拓海外市场也是非常有意义的。比如说我们的太阳能行业，因为它的市场绝大部分都在海外，在海外上市就能够拓展企业的品牌。另外在海外上市的投融资也为在海外的扩张提供了非常便利的手段。还有一个手段是实现股东价值，包括我们创始人的价值，也包括我们风投的股东实现自己的利益。最后一项也是非常重要的，就是能够激发员工的向心力，保持团队的凝聚力，我们可以把旧有的股份分发给员工，更多的是企业采取期权的方式来做，这个是通常的做法。

　　第二个话题是跟大家介绍关于资本市场的介绍和2010年的回顾方面，根据安永的统计，2010年虽然欧洲的资本市场还是很低迷，就全球来看已经恢复了金融危机前的水平，我们预计在2010年度，全球的融资额预计将达到3000亿美元左右，在这里面非常值得骄傲的是在中华区是深圳联交所，这个占全球融资额的比例已经超过了40%，安永进行了统计，在大中华区的统计之中有66%的统计是民营企业创造的。

　　接下来跟大家交流一下资本市场上市的条件，在A股上市有一些对主题资格的限制，包括财务、募集资金运用方面，有一些财务指标是硬性的指标，比如说A股的要有5000万人民币，我们A股的中小板有一个一二三的规定，它的条件已经放松了很多，两年的盈利是一千万人民币，净资产是两千万人民币以上，没有未弥补的亏损，这是我们在A股创业板上的限制条件。在香港的主板方面是三年的管理层不变，最近一年的控股股东不变，其中包括第三年的时候要有两千万，之前两年要有三千万港币。香港还有其他货源和条款。比如说盈利水平有可能不到五千万港币，但是可以通过现金流和收入的比例来做，如果有的企业成立不满三年的话，我们达到一定的市值也是可以申请豁免的。

　　关于美国市场和伦敦市场，我们看美国的创业板纳斯达克，或者是伦敦的AIM市场，他们的限制条件就更加的少了，我们比较A股市场、伦敦市场我们比较的时候有这样一个概念，我们在中国做IPO的话，我们有这样一个好处，首先我们的投资者非常了解投资的情况，我们上世纪是贴近我们的客户，贴近我们运营的活动。在A股上面，再融资的程序也是相对的复杂，香港的时候，投资者相比较来讲比较熟悉企业，毕竟是他们对大陆的企业了解越来越多，越来越关注，市盈率香港是一般，香港不会有额度和控制，上市公司觉得自己可以了，随之就可以递交申请资料了。香港的市场监管是比较严格的，香港上市有两种方案，一种是H股，需要通过中国的证监会进行审批，就是以中国注册大陆的公司去香港上市，还有一种叫做红筹，就是把我们在中国的业务通过一种法律架构的搭建，做成一个海外公司持有的，我们叫红筹模式。

　　在美国那边投资者对中国的业务不了解，他对高科技的行业估值率是比较高的，但是传统行业就不尽人意了，我们谈到在A股上面的再融资是很麻烦的，有很多审批的环节，国外的再融资是非常大的优势，美国对公司治理的要求是更加严格的。另外美国的法律环境跟我们大陆这边是不一样的，在美国上市的公司非常容易面临着诉讼，在美国上市的公司董事、CEO和CFO他所面临的法律是非常严重的。但是在海外上市呢，还有其他的优势，我们可以提高国际的影响力。比如我们的创始人，创业的人来讲，你的财富在全球的分配，在海外给你一些独特优势。

　　关于上市程序我做一个简要的介绍，首先我想跟大家分享的是启动IPO程序一定要谨慎，一定决定好公司战略方向，因为“开弓没有回头箭”，你如果摇摆不定的话，上市的成功率比较低，上市有非常多的成本，中介费用是比较少的，这些并不是最主要的，你要交各种各样的税款，环保证明，以及立项的证明都是非常的花费人力、物力和财力，我们还有股权不清，产权界定不清，跟自己的关联人切割不清，在上市过程当中，必须要显化，因为所带来的成本是超出我们最初的想象的。我们必须要谨慎的做出一个选择，选择上市的时候，之后我们就要选择一个合适的上市的时机的包括我们所处的行业的周期，以及在资本市场它的波动都要做一个灵活的选择，还有改变你对上市地的选择，也是一个非常要我们去综合所有的因素去做出决策的。

　　还有一点是我们在上市之前，先要仔细的考虑一下是不是要引入私募股权投资，因为在上市过程当中有可能有很多的构架的改变，或者是说我们管理方式的改变，引入私募股权投资这方面对公司是非常有鄙意的。另外我建议大家，如果决定去上市的话，需要尽早的考虑一下员工的机制问题，尽早的我们去决策期权的发放，对调动整个公司的资源是非常有帮助的。之后公司就会组建上市的团队呢，一部分是公司内部要成立上市领导小组，另外就要找中介机构。其实进行到这一步是最艰难的阶段，但是我想跟各位企业家说的是，虽然艰难，但是有了中介机构帮你的时候，这些东西都是比较小的事情，我更想跟你们强调的是从策略上面的考量是最重要的有很多复杂的事情，上市公司交给自己的副手去做，很多东西都可以交给中介机构去做。如果我们最后敲定完成之后，最后还有一点需要各位做好心理准备，因为资本市场，你已经引入了公众股东之后，大家对你治理水平的期待是非常高的，你需要引入独立的董事，要引入新的CFO，要适应资本市场的要求。

　　还有一点，上市并不是一个完成，不是走到最后一步了，我们邀请了很多外部的股东来买我们的股票，已经代表了一个承诺，上市只是开始，需要持续不断的为公司所有的股东创造最大的价值。

　　最近在中国的有一些法律监管环境或者税收监管环境有比较大的变化，如果说我们已经想取得上市，我想提醒各位，因为上市经常会伴随着法律架构的重置，或者重新搭建的过程。包括说海外上市，我们会遇到2006年发的十号文的问题，就是统一控制资产如何转移到海外，这个在海外上市遇到的第一问题就是公司如何搭建自己的法律架构。还有就是说在2008年开始试行的税收方面的规定，我直接的告诉大家最大的影响是什么呢？在之前我们进行重组，比如说我们把A公司转给B 公司，或者是说把A公司转到海外新搭建的公司，之前这样的处理是免税的，但是新的59号文规定除非你满足特殊的规定，这些都是按照税务部门核定的价值征税的，甚至目前中国的税务局已经把自己在海外成立的公司，如果你在那边没有实际的经营业务，中国税务局会纳为中国的纳税义务人。我们在这里不给大家讲具体的操作，如果你要做公司法定架构方面改变的话，一定要咨询，因为带来的税务影响会很大，给大家产生比较大的影响。

　　由于时间关系，我就给大家做这些报告，希望能够对大家在上市的过程中有一些帮助！