北京大学副校长、深圳研究院院长兼汇丰商学院院长海闻发言（新浪财经 陈鑫 摄）

　　新浪财经讯 2010年12月28日，由中央统战部、全国工商联指导；北京大学民营经济研究院主办的“中国企业家思想传承与发展论坛”在北京大学百年讲堂隆重举行，本次论坛的主题是“传承华夏商道智慧，成就未来商业领袖”。图为北京大学副校长、深圳研究院院长兼汇丰商学院院长海闻发言。

　　海闻：我今天讲的主要是宏观经济，根据我们主办者安排题目，中国当前宏观经济的情况，首先我想介绍一下宏观经济我们必须关心的哪些问题。那么作为企业家来讲，现在不关心宏观经济也是不可能的，因为最近，刚刚经历过一个宏观经济的大变化，从2007年到2008年，我们受到了通货膨胀的影响，然后中央政府就紧缩、货币然后08年的上半年，那么这个我们本身就受到了紧缩的货币政策的影响，然后马上又受到了国际上面金融危机的影响，所以这就造成了我们09年的一个波动。就是说，经济从13%的高速增长掉到了2009年第一季度6.1%的这样一个增长，所以这个低速是很大的，有就是说跟07年相比的话，我们整个经济是掉了一半，然后政策也来了一个180度的转弯，从治理通货膨胀为主成了刺激经济为主，那么09年整个一年我们基本上是刺激经济，所以企业也遭遇了所谓的最困难的时期，我们叫过冬。然后到10年，也就是今年，这个政策年初的时候，开始有一点想治理经济过热，那么后来，发现经济并没有那么热，尤其后来欧洲出现债务危机以后，又把担心经济二次探底作为一个政策的考验目标，一直到今年年底，年底现在政策又开始出现了变化，大家知道，中央银行几次的提高了银行准备金，然后这个利率最近也提了两次，可见政策又成了控制通货膨胀为主。那么这些政策根本的背后的原因是什么？对我们毫无疑问企业最明显的就是企业的融资问题，我们很多企业的银行贷款，那跟中央银行的货币政策是非常紧密相关的，怎么来理解中国经济的这种变动，我们下面就讲三个方面。第一个想简单一说下宏观经济的基本指标，就是我们来看这个宏观经济到底怎么来判断这个宏观经济。第二就讲讲2010年整个宏观经济情况，快到年底了，我们稍微概括一下。然后简单分析2010年的宏观经济的基本趋势，这是今天讲的主要主题。因为讲长期增长就更加多了，今天不可能来谈长期问题。

　　首先对宏观经济的判断，我们怎么来理解宏观经济，宏观经济到底观察什么东西，关心什么东西，或者说政府它的政策出台的依据是什么，那主要是四个指标，这是宏观经济要观察的四个指标，政府就像医生，它就在诊断经济正常不正常，健不健康，就像我们衡量一个人的身体健康，我各种各样的指标，有心跳、有血压、有体温，如果你体温高了，他就要给你吃退烧药，血压低了想办法给你吃升压药，政府观察所有的政策的出台，主要是观察四个指标。那第一个指标是经济增长的指标，我们用GDP来表示；第二个指标是物价的指标是我们宏观调控的另外一个目标，就是要保证物价的稳定；第三个指标是失业率的指标，就是我们要尽可能的降低失业率，保证充分就业；第四个指标是国际收支平衡的指标。

　　我简单来介绍一下这几个指标，经济增长指标是我们用GDP来衡量的，对GDP到底什么算是正常的，我们现在对GDP现在有很多盲目的一些认识，这是我的观察，我觉得既有盲目乐观，有时候也有盲目的紧张，什么叫盲目乐观？中国经济GDP增长很快，特别是过去三十年，我们的平均增长将近10%，而且我们GDP总量现在已经变成第二，那么这时候我们对比欧美，欧美现在弄得好的话GDP增长大概2%、3%、全世界像中国这样高速增长的国家至少在现在这个阶段没有其他的国家或者也有不多，这时候我们觉得我们很了不起，觉得别的国家不行，觉得自己了不起没问题，但千万不要觉得人家不行，因为GDP在每一个发展阶段，它的增长的速度是不一样的，就像人长身体一样，一个人一辈子当中长身体的时间也不是不一样，在儿童时期基本上不怎么长，然后长的最快的时候是青少年发育的时期，然后过了这个时期，他到2、30岁以后也不怎么长。所以说国家的发展从历史的长河来看的话，一个国家发展它也是分不同阶段的，大致上四个阶段一个传统经济的时候，也就是在农业经济为主的这个经济状况的时候，经济增长是比较慢的，因为它的基本上产业没有什么太大变化，就像中国几千年农业时候、GDP增长很慢，我们现在生活水平已经改变了，改革开放农村和秦朝的农民没有什么太大的区别，从这个意义上讲经济增长是很慢的。现在的时候，像欧盟现在这些国家已经变成了成熟的国家的时候，它的增长也是很慢，所以说在欧盟这些国家它GDP每年增长1%和2%，千万别觉得人家不行了，是人家已经到了一个发达国家，他的物质生产的需求，就像人的物质需求是一样的，你没有钱的时候，你的需求增长是很慢的你从没有钱到有钱的增长是最快的，物质需求是最快的，到了你很有钱的时候，你对物质需求就放慢了，当你基本满足了以后，它就不需要，物质生活满足到一定程度以后，它的增长速度是会放慢。从这个角度上讲，中国正处于从一个传统经济向发达经济国家转变的过程，这个时候的GDP增长一定是最快的，世界历史上不光有中国奇迹，有很多的奇迹，战后至少有过东亚奇迹，像亚洲的这些国家在战后初期跟中国改革开放前期非常相似，然后从60年代到90年代他们也经过了将近30年的高速增长，现在他们的增长速度也逐渐放慢了。所以从这个意义上来讲，中国的GDP增长在现在这个阶段是中国历史上最快的一段时期，我们正处在从一个从传统经济向现代经济转变的历史时期，所以说，GDP快10%左右是一种正常现象。不要觉得我们有什么特别了不起的地方，最关键的不要轻易的去说别的国家不行，这是我讲的关于GDP的一个解释。

　　中国的GDP是很难放慢的，因为它本身正处于一个产业结构不断调整和社会结构不断调整的过程，也就是从传统经济向现代经济转化的转型，一个是产业结构的转型，这个不光是从低端向高端的转型，包括传统的农业向低端的制造业转移的过程，在某些地方我们正处在一个，像沿海地区最早是一个粗放型的经营，然后劳动密集型的加工业，现在可能因为土地的成本、劳动力的成本、逐渐上去了，可能要开始更多的转为那些附加值很高的这样的产业，转向服务业这是一个转型在沿海地区。但是内陆地区很多还是从农业，这时候他是不可能一步跳到高科技的制造业去，它很多地方需要正好从农业的这种传统的产业转向劳动密集型的制造业和加工业。在中国并不是说我们不需要劳动密集型的加工业，也并不是说我们不需要粗放型，就看在什么地方，在某些地方可能刚刚开始需要粗放型的，在总体来讲，我们可能从自己原来的基础上向新的一个阶段去发展，并不意味着我们整体这个国家都要进入高科技的产业结构，这是不可能的，因为我们还有庞大的劳动力大军在那，我们还有大批的人口是属于农民，而他们开始转移出来的时候，他可能经营的就是那些粗放型、低端的这些制造业，每个地方根据你不同的情况，像你更高一个阶层的这种产业在发展，并不意味着全国都要向一个标准来衡量产业转型。

　　另外我也讲到GDP也不要盲目紧张，因为我们现在经常讲到GDP增长太快以后，往往跟环境污染，跟资源稀缺就放在一起，总之我们GDP增长太快了，环境污染了，资源不够了，其实并不完全意味着资源浪费或者资源喜鹊，因为GDP包含一个产业结构的变化。比方说如果我们的服务业增长比重再大一点的话，并不意味着说我们GDP一定会产生污染，你像美国这样的产业结构，GDP里面的80%是服务业，我们不跟香港比，香港知识一个城市，香港95%以上是服务业。从中国的情况来看的话，我们现在服务业只有40%左右，刚才我们的尹主任也说了，关键是你要调产业结构发展起来，是被抑制GDP增长的速度。还有一点，就是GDP的结算，它本身是根据市场价值来结算的，也就是说随着市场化的过程，中国的GDP不让它增长都不可能，因为原来农民吃的粮食，比方说鸡蛋或者什么蔬菜，它基本上自己地里面就可以拿到，吃鸡蛋的时候到鸡窝里面去陶，但现在转变了生活方式，他就得去买了。他把鸡蛋卖到了，然后他再去买鸡蛋，就这样过程叫市场化的过程，城市和的过程，它的GDP就增长，即使物质生产没有增加，即使生产同样多的鸡蛋、同样多的肉，但是你通过市场去购买了，而不是原来家里拿了就吃了，这个过程GDP就增加了。还有分工的不同，本来你买东西，你自己去买了，现在你打个电话，人家给你送了。但是，像这样的一个分工的越来越细，它本身也增加很多的GDP，所以说中国的GDP正处在一个高速增长的这么一个历史阶段地不要盲目的骄傲，也不要盲目的紧张，不要觉得我们GDP过了10%就认为是过热了，其实不见得。中国的GDP到底什么算正常呢，根据经验数据的话，大概是8%到12%，在这个区间里面，依然都是属于正常的。低于8%说明我们经济不景气了，需要刺激，高于12%，当然这个数字不是绝对的，那就说明我们经济开始要出先过热了，政府就需要有一些我们叫稳健的政策，让它逐渐的放慢增长速度，所以这是关于GDP。

　　第二个关于价格的问题，CPI这是大家比较关心的一个通货膨胀的东西，那么通货膨胀什么叫正常？是不是价格越低越好，是不是零通货膨胀就是好的，这个在经济学里面始终是争论的，因为为什么？如果我不看别的话，通货膨胀越低越好，谁也不喜欢通货膨胀，但是通货膨胀它往往伴随着一个经济的高速增长，也就是说，通货膨胀它往往是经济增长的一个副产品，因为你大家都有需求，要消费、要投资、而消费投资，比方说我们现在需求拉动经济，大家多讲需求、刺激拉动经济，可是通常先行，你只有有人投资了，只有有人愿意消费了，那么企业才愿意去生产，这里面有一个时间差，当需求先行的时候，生产没有跟上的时候，那么它就会出现一个短暂的需求大于供给的这么一个状况。一方面是拉动经济的动力，同时它也是通货膨胀的根源，就是需求在一个时期里面，所谓拉动经济一定是要比生产先期产生的，现在的舆论都是把看作洪水猛兽的，现在一看有通货膨胀，舆论也好，大家一致共识就是要把通货膨胀压下去，压下去就要有代价，因为通货膨胀和经济是在一起的东西，更多的是一个经济增长的副作用，副产品。而通货膨胀和失业率又存在一个替代的关系，经济学里面有一个最简单的理论叫菲尔普斯曲线，菲尔普斯曲线就是记录的历史上通货膨胀和失业率的一个替代关系，通货膨胀越低的时候是失业率越高的时候。那么最严重的我们叫通货紧缩，通胀紧缩就是表明整个经济，你像2009年我们就通货紧缩，1999年通缩紧缩，那时候经济是属于不景气的，价格是负增长的，09我们的价格是负增长，CPI是负的，这是我们所需要的吗？也不是我们所需要的。所以通货膨胀一定要辩证的看。如果通货膨胀低于零通胀预示着这个经济很糟糕，当然也不能太高，所以这里面怎么样是一个合理的空间，这是一个我们必须要逐渐习惯和摸索的一个合理的通货膨胀水平。

　　同时在治理通货膨胀的时候必须要看到它对失业率的负面影响。在我们把通货膨胀打下去的时候通常可能会影响企业的失业率，因为治理通货膨胀一种手段是紧缩银根，提高利率，提高银行准备金，提高利率，这个治理通货膨胀的通常手段，所以这个通常手段是双刃剑，一方面它对价值有抑制作用，另一方面它对企业是带来一个农资相关贷款困难，贷款成本提高的一个过程。然后对企业困难以后，进一步就会影响到就业的问题，这是对失业率的通货膨胀一个东西。

　　第三个就是失业率，现在失业率的指标在中国并没有作为宏观调控的指标，因为我们现在根本看不到失业率的公布，而城镇率登记失业率基本没什么变化，09年尽管中国经济非常不景气，全世界的失业率都上升，就中国的失业率没有上升，没有上升是不是真正代表中国失业率没有增加呢？不是，是因为我们并没有把农民工作为我们的失业统计点，所以这是我们失业率的一个缺陷。在西方国家作为一个国民经济调控的主要目标，他反而对通货膨胀稍微不是太敏感，那么对失业率是最重要的，比方说现在美国又进一步我们实行叫做量化宽松的货币政策，因它现在失业率没有下来，尽管经济开始复苏，失业率下来以后奥巴马的就失去了众议院的控制，在这种情况下面，美国政府必须要考虑国内的政治经济情况，如果他在今年，我们讲2011如果再不把他的失业率降下来的，他的连任就是一个问题了。在这种情况下，美国实行了宽松的货币政策，我们不要老是觉得人家是阴谋，他确实有他面临的问题，问题就是失业率。所以我们现在跟他处在一个相反的一个政策的环境下面，我们现在考虑的是通货膨胀太高了，所以我们要对付通货膨胀，美国的是宽松的货币，我们用的是一个紧缩的，我们政府叫稳健的政策，他们现在是用一个宽松的扩张的货币政策，这是针对不同的问题使用的不同政策。

　　第四个就是国际收支平衡，国际收支如果说出现问题也会影响一个国家的宏观经济稳定。我们举一个例子就是97年的东南亚金融危机，东南亚的金融危机怎么爆发的呢？就是长期的贸易逆差在国际收支上面没有多少外资储备，像当时泰国、东亚其他国家经济失去信心的时候，资本就大量外流，那么他就不能够维持他一定的一个汇率，最后导致东南亚货币大幅贬值，这是外汇储备不足造成的一个经济危机。现在我们正好相反，外汇储备过多，外汇储备过多有没有问题，也有问题。因为当你外汇储备过多的时候，就意味着外汇不值钱了，就是特别是我们兑美元来讲，当我们有更多的美元进入的时候，美元就不值钱了，相对于人民币来说它不值钱了，从另外一个角度来讲，就是人民币升值，即使美国不多发货币的话，影响美元贬值有两种制，一个是美国它本身多发货币，另外一个中国拥有太多的美元储备以后，那就是美元对人民币来讲他会贬值，我们现在不讲美元的全球贬值问题，我们就讲对人民币，为什么对人民币贬值，其中一个原因就是中国的美元太多了。所谓的汇率就是相对货币的价格，跟你背后的相对的供给是有关的，货币供给是有关的，当人民币不如美元供给多的，那美元就贬值，反过来如果说我们人民币供给多了，那么美元就不会贬值，人民币就会贬值，所以说我们现在就面临一个两难的境地，这么多美元让人民币升值，人民币升值结果让我们出口成本增长，出口成本增长让我们出口企业利润会下降，有一部分出口企业就会退出，这又牵扯到就业问题，这里面又牵扯到很多的农民工，这是我们现在就业里面的一个最大的问题，09年那年，我们说失业率没有增加这是不可能的，实际上没有统计进去的农民工的失业，而那一年根据国际统计局2009年3月份公布的数据是七千万人，不叫失业叫返乡。但这个返乡什么意思，就是农民工在城里没工作了，不得不回去了，到我们经济学定义的话就是失业，不管失业多长时间。所以说这里面我们面临一个问题，我们一定要创造足够的就业机会，这里面谈到未来中国的城镇化是非常重要的问题。没有一个国家的，中国城市化率的确是远远慢于我们的工业化程度，而且也跟我们现在所处的经济发达水平来比的话，也是滞后的。我们举个例子，像韩国、台湾，早年的经济结构在50年代初期的时候，我们大陆的经济结构和台湾的，和韩国的几乎很相近，人均的GDP也是100多美元，而且大部分都是农民，现在韩国的农民6%，台湾的农民6%，而我们还有50%的农村，所以说我们的城市化率是非常慢的，没有一个发达国家的农民率是超过10%，再讲严格一点，没有一个发达国家的农民超过5%。所以中国面临一个非常巨大挑战未来2、30年里，我们的农民要从现在的50%降到10%，或者15%或者20%，那样这样的话，大量的就业问题怎么解决？所以这就我们不想让人民币升值太快的原因，这样会对我们的出口企业造成很大的伤害。如果说你要不让人民币升值太快，你要多发人民币，这样的话就会引起通胀，所以是要通货膨胀呢，还是要让人民币升值，这是一个不得不选择的问题，同时不让人民币升值，同时不要通货膨胀，这是不可能的，这是我们政府面临的一个宏观的里面的一个两难的境地，这是关于国际收支。

　　总的来讲，我们现在观测宏观的话，就观察这四个指标，就可以分析国家出台的宏观经济，一个就是GDP要正常，太热了不行，太热的话他要用紧缩的货币政策来压，太冷的话它就要刺激，政府多花钱，银行多发贷款，这是对经济的第一级指标。通货膨胀通常都是用紧缩货币的一个办法来治理，但不完全，如果这个通货膨胀是因为成本上升造成的，实际上更应该用减税的办法，但是我们政府基本上没有用过这个减税的办法。比如说2008年的通货膨胀我认为就应该减税，因为当时的通货膨胀主要就是石油价格上涨，粮食价格上涨，劳动力成本上升是有关的。所以如果说是因为成本上升带来的通货膨胀，那么你用紧缩货币的办法，实际上对企业来讲是雪上加霜，是我们08年的情况就是这样的。一方面成本上升，一方面贷款又比较困难，对于这样的通货膨胀的最好的办法，就是给企业减税，企业一方面已经忍受了成本上升的压力，通过对企业的减税以后，他不会把成本转加到产品上去，这样的话，它的利润空间保持在一定的话，至少他没有非得去把它转加到最终产品上去，这种政策在美国80年代的时候曾经用过，因为它当时处于叫做成本推动的这种通货膨胀，所以对成本推动的通货膨胀就要用减税。我讲的道理，并不是说对付通货膨胀完全就是紧缩货币，我要看什么样的通货膨胀，这是宏观经济的基本的一个指标。

　　2010年的经济我们可以看到基本上到了年底，GDP的增长是先高后低，但是全年的平均增长应该10%左右，为什么前高后低的，这个跟去年相比，因为我们的GDP计算基本上它是跟同期相比的，所以去年是先低后高，所以它的基础是这样的。你先低的时候你今年容易增长高，那么去年第四季度的时候已经达到百分之十几了，今年第四季度跟去年第四季度相比增长就没有那么多，第四季度话我估计大概9%左右，但是全年的平均还应该有10%。CPI是先低后高，这是出现一个特殊情况。年初的时候只有1.8%到了11月份我们的CPI达到5.1%，所以这个全年的CPI可能今年基本上都要超过3%了，这就是为什么我们现在的宏观政策开始调控、转向，以刺激经济为主现在转为要抑制通货膨胀为主，失业率几乎没有指标，所以我没什么好评论的。那么对外的贸易今年是一种恢复性的增长，因为去年打击最大的，这次金融危机对我们打击最大的就是我们的出口。去年的出口的话是一个负增长15%左右，现在中国30年里面很少出现的，那么今年起码要达到30%，其中有一部分是恢复性增长，大家不要觉得今年出口增长那么高，很多是因为去年先掉下来，然后再往上回，一部分我们叫恢复性增长，这是2010年的情况啊。总得来讲，就是除了通货膨胀以外，其他的指标应该还是属于比较正常。

　　那么2011年，影响我们2011年的宏观经济有哪些因素？我们首先讲GDP，明年GDP到底应该怎么样，我们应该有抑制GDP增长的因素，包括什么呢？包括我们现在政府缩紧货币政策，我们叫稳健的政策，大家读懂这两个字什么意思，积极的货币政策，我们叫扩张的，我们不叫我们叫积极，收缩我们不叫收缩我们叫“稳健”，所以说基本上“稳健”的意思就是收缩，“积极”的意思还是要扩张的。我们现在开始，在去年通货膨胀叫出拳要快快，出拳要猛，多花钱、政府多花钱、银行多发钱，明年叫做积极的财政政策和稳健的货币政策底。也就是说政府仍然要花钱，但是重于民生工程，另一方面货币要控制，不能像前两年有这样宽松的货币，所以这点上会让我们的GDP至少有点刹车，会放慢，还有呢，因为GDP今年上相对去年来讲有很多恢复性的增长，那么这一部分也会逐渐的消失，对房地产政策的这种抑制继续加强以后，对经济也会产生一个放慢的作用，因为任何国家，其实不光房地产，它后面意味着建筑业，建筑业在任何国家的宏观经济里面都是一个非常重要的指标，如果经济危机出现以后，通胀是建筑业先衰退，房子卖不出去了，这个经济就衰退了，房子卖得好了，至少我们在美国这些发达国家，它是新房的销售率是一个宏观经济的重要指标。从这个意义上来讲，我们对房地产进一步的销售额的放慢，应该对经济起放慢作用，但是从明年的GDP我认为是慢不了。第一个原因是我们仍然保留一个积极的财政政策，我们还有很多的民生工程要上马，这是积极的财政政策仍然会持续经济。“十二五”规划明年是第一年，所以各地的很多项目，地方上面的积极性很高，所以这也是推动明年经济增长的一个重要的动力。还有一个长期增长的因素仍然存在，中国我们刚才讲了，近十几年，或者再有十几年，它的长期增长的因素一直存在，而且他是一个肯定在沿海地区的增长速度会放慢，但是中西部地区现在刚刚开始，你去看四川也好、重庆也好，它现在整个经济正处再一个往上走的一个劲头。还有像中部地区也是，像富士康现在从深圳要搬到中部去了，像这样的一种产业的转移，对中部和西部的经济可能刚刚出现一个高速的过程，可能东部会放慢一点，8%、9%左右，实际上也慢不了，但是向中西部地区超过10%是非常有可能的。

　　因此从这个角度来看的话，明年的GDP增长应该也是10%左右，这是一个判断，但是政府不会记那么高，政府仍然在工作报告仍然会提8恩%，因为政府心里也有数，他们提8的话，我们可能弄到9，他提10的话，我们可能弄到11、12上去。政府希望经济不要过热，而且明年会出现前低后高的状况，因为现在的货币政策正在起作用。再一个跟今年第一季度相比的话，因为今年第一季度是11.9%，跟高的比，他明年第一季度肯定会慢，那么从这个意义上来讲这是明年GDP的情况。

　　CPI明年估计会要比今年高，这是肯定的，抑制CPI已经有一些措施，比方说我们现在紧缩的货币政策，包括利率，包括准备金等等，这些是可以控制CPI，包括我们的行政管制，这些是会让CPI会慢一些，但是另一方面投资冲动仍然存在，这是从需求压力，还有人民币的缓慢升值，前面已经已经讲到了，人民币升值快CPI涨的快，那么CPI就会涨的快，人民币汇升值，因为什么呢，因为它控制货币，它的收益率更高，很多的热钱也好，很多的外面的投资也好，实际上吸引很多的货币会进入中国，所以这是一个两难的一种东西。我也相信人民币不会升值太快，这样的话，一部分的升值的压力就要释放到通货膨胀上面去。所以明年通货膨胀如果有4%的话，不用说有太紧张，但是我相信政府可能会有所控制，出口不会像今年增长这么快，因为今年的出口有一些是恢复性的，但是出口的情况还要看欧美的经济复苏，总得来讲欧美的经济可能明年要比今年更好，可以说出口不如今年那么好。时间关系，我也不在多说了，希望各位企业家，在做好自己企业的时候，知道一个大的形势变化，然后及时调整自己的产业，或者自己的市场，包括自己的资金，这样的话能够做到不管经济发生什么变化，你都能够做得很好，也祝愿大家在新的一年里面取得更大的成绩，谢谢大家！