2010全球商报经济论坛暨亚太工商界领袖峰会，由国务院发展研究中心、中华全国归国华侨联合会、中国国际贸易促进委员会和全球商报联盟共同主办，于2010年12月20日在香港举办。图为国务院发展研究中心金融所副所长张承惠发表演讲。(来源：新浪财经 翁晓莹摄)

　　2010全球商报经济论坛暨亚太工商界领袖峰会，由国务院发展研究中心、中华全国归国华侨联合会、中国国际贸易促进委员会和全球商报联盟共同主办，于2010年12月20日在香港举办。新浪财经图文直播本次活动。图为国务院发展研究中心金融所副所长张承惠发表演讲。

　　张承惠：尊敬的主持人，尊敬的各位来宾，大家上午好！

　　应会议的邀请，我想就中国产权市场的问题发表一些自己的看法。我想首先介绍一下中国的产权市场，中国产权市场是中国资本市场一个非主流的力量，在平常的媒体中可能并不是很引人注目。而且中国产权市场是中国独有的，其他市场基本上没有这样一个有别于公开证券市场的一个基本性的资本交易市场。

　　中国产权市场交易非公开发行、非公开上市公司的股票和有限责任公司的股权，以及各类可资本化的产权，包括知识产权、林业产权、土地经营权、污染物的排放权、碳费等等这样一些标的有组织的市场。

　　中国产权交易市场交易范围是远远大于现有证券市场的，在中国产权市场诞生二十多年来，尽管发展的过程是非常曲折的，但是由于存在着现实的市场需求，这个市场还是得到了快速的发展，在2009年中国产权交易市场的交易成交金额合计超过5000亿人民币，如果按照IPO的融资比重是大大超过了上海证券交易所和深圳证券交易所的IPO的融资金额。这是我想谈的第一点。

　　第二，我想谈一下在后金融危机时期，中国产权市场的发展机遇，目前全球经济正处于后金融危机时期，各国相继从国际金融危机的泥潭从走出来，但是美国、欧洲这些西方大国的复苏之路并不平坦。主要国家经济复苏乏力和经济行为的改变将给中国带来深远的影响。在未来较长的时期内，因为外需增长得缓慢，作为中国经济增长三驾马车的出口将面临较大的压力。

　　另一方面随着国内外经济形势的变化，我国经济社会的内在矛盾日益凸显，由于投资、出口、劳动力低成本这样一些拉动经济增长的传统动力已经难以为继。中国或迟或少将有高速增长转为平稳增长。在这种情况下，未来中国经济发展面临诸多问题，比如说中国如何由主要依靠要素投入过度消耗资源和自然环境来转向提高效率和科技进步，来推动经济的持续增长和社会稳定呢？再比如中国的企业怎么样来应对来自节能减排、来自环境保护和劳动力成本等方面的压力呢？怎么样来提升国际竞争力，在新一轮的技术和产业高地竞争过程中保持优势地位呢？这些都是很大的问题，这些问题需要加快经济结构调整，推动发展方式转变来解决。

　　在后国际金融危机时期，国内外的宏观环境面临着大变革、大变动，这种大环境的变化应该说给中国的产权市场带来了更多的发展机会，我个人认为未来中国产权市场的发展机遇至少表现在下面五个方面：

　　一是在资源环境的压力下，走新型工业化道路，创新型经济的特点是企业是新的，技术和市场都是新的，因此市场风险大，而且企业缺少抵押品，资金回收期长。这样的创新型经济更多需要权益资本支持，而不是借贷资本支持。这样科技企业的股权交易、风险投资和私募股权投资这样一些相关的市场需求会大量的增长。

　　二是随着中国产业结构调整的加快，中国将出现一个企业兼并重组的高潮时期。根据中国国资委的目标，将现有120多家中央企业的数量减少到100家以内。另外现在地方的国有企业的经济布局和结构调整远远没有结束，在一些省市地方政府正在积极推动包括国有企业、民营企业在内的企业兼并重组活动。显然这样的兼并重组活动会带来大量的拍卖、收购、兼并、投资参股、债券转股权这样的一些多种形式的产权交易的服务需求。

　　三是随着绿色经济的兴起，排放权、污染物这样各种新型的交易品种将形成一个影响力、交易量和交易金额都很大的市场。中国政府已经对国际社会承诺，到2020年碳排放强度要比2005年减少40%-45%，要实现这个目标，就需要在产业结构调整和提高能效的同时，建立灵活有限的排放权交易市场，排放权交易市场基本在中国的各个产权市场建立，下一步要扩大现有的规模。

　　四是资源要素价格体系的改革将推进矿权、土地经营权、林权这样一些新兴产品市场的发展。中国矿产、土地和水这样一些资源总体上看是存在着过度开采，而且利用效率不高这样一种状况。导致这种状况的一个重要原因就是资源价格长期被低估，各种资源被粗放的使用。随着资源要素价格的改革深化，资源要素的市场化程度会大大提高。随之而来会带来大量的资源产权的交易需求，这些资源产权很多是上不了证券交易所的，他必须要在产权交易所交易。

　　五是中小企业和农村经济将继续成为政府扶持的重点对象。发展中小企业是积极发展服务业、推动中国经济结构调整的必然要求，发展农村经济则是保障中国的粮食安全、缩小城乡差距，促进消费的客观需要。中小企业和农村经济的发展需要多样化的金融配套服务，也会带来和产生新的产权交易的需求。

　　上面几个领域的改革和发展都会直接或者间接的影响到产权交易市场，大大扩大中国产权交易市场的空间。

　　第三，加快产权交易市场的发展，推动中国产权市场的很大的发展机遇，中间的问题也是相当的突出，这些问题主要表现在交易机构的数量偏多，规模小，服务能力低，经营效率不高。产权交易市场缺乏规范，交易自身的定位不太清晰，还有少数的交易机构行为不规范。今后如何加快产权市场自身的建设？抓住有利时机，进一步完善中国产权市场的运行机制是所有产权交易机构必须共同面对的挑战和课题。

　　我个人认为，为了推动下一步产权交易市场的发展需要重点从下面几个方面深入开展工作：

　　第一个方面，以建设规范、专业、统一、高效的产权交易市场平台为目标，推进产权市场的整合。这种整合应该包括三个内容：

　　内容一，在同一个层次内，业务相同的产权应该整合，在过去历史上，中国曾经发展过一个城市同时存在三、四家产权交易机构的情况，这样导致交易效率大大降低；

　　内容二，跨区域的整合，目前中国已经形成了以上海为中心的长江流域产权交易市场，以广州为中心的南方产权交易市场，以天津为中心的北方交易市场，以西安为中心的西部产权交易市场。下一步整合的重点应该是在资本合作方面有进一步的突破，形成跨区域的经营实体。

　　内容三，进一步推动制度的标准化，现在部分产权机构在推进统一信息发布，统一交易规则、统一交易系统，下一步应该把三统一的范围继续扩大，来推动中国产权交易市场的标准化。

　　第二个方面，要积极开展创新，扩展新领域，除了产权交易机构现有的一些基础性的工作，各地的产权机构还应该根据本地的实际需要，开展企业改制、顾问、私募基金的交易，不良资产处置，政府采购，外资兼并收购这样一些增值业务，同时要继续深化林权交易，私募股权交易，农业和农村的产权交易，文化产权交易，碳排放交易等等这样一些新型交易平台的建设，努力扩大交易量。

　　第三个方面，是以商业银行联手发展并购市场。2008年12月中国银监会发布了商业银行并购贷款指引，从此打开了并购贷款的闸门。各地产权交易所作为企业并购的专业服务机构，它是有条件吸引商业银行和产权交易机构建立战略合作关系的。目前这种合作已经有了一个良好的开关，有的产权交易所已经与中国的一些大型商业银行建立了战略合作联盟。下一步需要交易双方进一步推进前景非常广阔的合作

　　第四个方面，进一步完善产权交易市场的基础设施，为了建设成熟的产权交易市场，中国下一步需要进一步完善交易平台，清算、托管这些基础设施建设，并且交易制度的完善，培养高素质人才队伍方面下工夫。

　　因为时间关系我说的就是这些，最后预祝峰会圆满成功，祝各位参会的嘉宾身体健康，合家欢乐，谢谢大家。