新浪财经讯 东北证券于2010年12月18日(星期六)在长春举办“2011年度投资策略报告会”，探讨宏观经济形势、政策走向，分析股市运行趋势、行业投资策略。

　　报告会上，东北证券行业部经理周思立做《十二五规划孕育行业投资机会》主题演讲。

　　以下为发言实录：

　　周思立：谢谢大家。各位领导、各位来宾，我代表研究咨询分公司做一个报告，报告的题目是扩大内需和发展战略新兴产业并重。

　　正如我们报告会的主题“新周期、新产品、新蓝筹”，我们认为接下来的中国经济增长，应该是一轮由新的驱动产业带动一轮新的经济增长周期，这些新的驱动产业是什么，实际上在十七届五中全会提出的十二五规划建议里，已经给我们明确描绘出了中央下一步着力的区域，鼓励发展的新兴产业，我们认为主要应该集中在两个核心上。就是我们的题目，一个是扩大内需，一个是战略性新兴产业，接下来我们把十二五规划里提到的产业简单梳理一下。

　　首先，十二五规划建议里，最核心的就是转变经济增长方式。这被纳入到非常突出的地位。和往常一样，提到了很多目前我们经济里存在的诸多问题。有一个是我们值得注意的。首次提到“投资与消费关系的失衡”。用到“失衡”这个词，以前都是不协调。建议里，提到发展仍是解决中国所有问题的关键。下一个五年我们用什么方式发展，提出要加快经济发展方式转变，要用新的方式发展，用战略性的结构调整。

　　在这里面提出五个方面的调整，经济结构战略性调整、科技进步和创新、保障和改善名胜、建设资源节约型、环境保障。

　　改革开放先放在一边，和我们要分析的产业经济关系比较远一点。前面四个，和我们要分析的产业关系关系都很密切，详细列出了很多东西。我们可以分析一下。着重点就是放在两个方面，一个是扩大内需，一个是战略新兴产业里的七个方面。也就是我们刚才提到的，十二五规划里提到的新产业，主要集中在这两个领域。消费领域、战略性新兴产业领域。

　　首先，描述一下第一个核心，消费、扩大内需。在这个建议里，第一次把“三架马车”的顺序进行了调整，以往都是投资放在第一位，这一次把消费放在了第一位。说明接下来我们国家在经济增长方面，是下了很大的决心，改变以往的单纯靠投资粗放型的驱动模式，要努力去提高我们国民经济里消费占的比重。怎么去扩大消费对经济增长的贡献度呢？主要措施提出两个，第一个推进城市化进程，第二个收入分配调整，提高中低收入居民的收入结构。

　　这两个措施会在未来一段时间对整个国家的消费产生什么样的影响呢？我们可以简单看一下，这张图是美国的居民和我们国家的城市居民，以及我国的农村居民的收入和GDP比值，单纯从国力角度衡量，我们国家的城镇人口的收入和GDP的比重和美国居民是差不多的。实际上绝对量还差很多。农村居民的比值差的非常远。从一个方面说，表明我们国家的中低收入人群的消费潜力，市场空间是非常大的。目前从政策、收入等等角度，没有给他们创造这个环境。接下来，政策里明确提出，就是要创造这种消费的环境，挖掘这种消费潜力。

　　第一，在城镇化，尤其中西部城市的城镇化率提高的过程中，跟中低收入人群，下一阶段相关的产业，有一个转型，主要是家电等等中低端的消费品。这是我国目前城镇居民和农村居民的消费结构的对比，占比最大的是食品。但是可以看一下，从绝对量上看，农村居民的消费全方面地远远低于城市居民。这很好理解。反过来说，如果城镇化率提高的情况下，我们国家的消费是非常大的。

　　最后的结论，在城镇化率提高的情况下，农村消费的市场可能会带来什么样的情况？服装、家纺、家电、文教娱乐等等领域，是全面性的高速增长。

　　同时，城市这一块，我们认为消费升级还会继续延续，和我们前几年的以住房和汽车为主导的消费升级会有所不同。因为这两个产业未来的政策还不是很明朗，城市居民外来的消费升级会逐渐地转向奢侈品，以高档消费品等等领域。

　　我们认为主要集中在消费电子、就像Ipad和Iphone一样，还有高档家电、餐饮旅游，等等。

　　相关的行业：

　　第一个集中在商业，尤其是中西部地区的商业。中西部地区的商业饱和度比东部地区要低很多，而且随着中西部地区的商业资源会大幅上升。

　　第二，食品饮料：酒、乳业。

　　第三，纺织服装：品牌服装、家纺。特别是自主品牌的连锁类服装公司。城市化进程以后，不但会带来住房需求的增长，随之而来的是家纺需求的增长。

　　第四，家电：尤其家庭劳力的白色家电，像洗衣机、冰箱等等这类产品，也是城市化需求带来的必然增长。

　　第五，文化娱乐：在城镇表现得越来越明显，越来越的人关心大片，等等。

　　这篇报告已经正式发布在整个公司的平台上了，客户有兴趣可以查找文字版。

　　第二个核心，战略性新兴产业，首先建议中描述的是现代产业体系。

　　现代产业体系包括：改造提升制造业、培育发展战略性新兴产业、加快发展服务业、现代能源产业和综合运输体系建设、提高信息化水平、发展海洋经济。

　　从这几个方面，我们看一下，它和后面，除了服务业这一项，其他的核心还是战略性新兴产业。接下来我们就简单分析一下战略性新兴产业，这七个方面涉及到的范围非常广。下面的描述是通过我们研究员的研究，认为近期比较有市场前景的领域。

　　这是国家对战略性新兴产业的整体构想。分为支柱产业和先导产业。既然上升到支柱产业，国家希望它未来会成为前几年的房地产和汽车工业，他们未来的发展空间非常大。这四个主要支柱产业是：节能环保、信息技术、生物、高端制造业。先导产业是为这四个支柱产业进行服务的，因为他们相互之间的交叉领域是非常多的。

　　首先第一个领域，节能环保。

　　1.清洁煤技术。我们国家要达到2020年碳排放的承诺。主要的应该放在火电上，因为我国碳排放主要是火电排放，怎样提高火电的发电效率、降低排放，是很关键的一个问题。这里主要的清洁煤技术是联合发电，在煤气化炉，以及燃气轮机等。

　　2.智能电网。很多新能源上网困难，未来十二五，国家会持续大量进行公共投入的领域，智能电网始终是其中之一。

　　3.工业电机节能。我国工业电机能耗比比较高，原因是我国工业用电机进行节能改造比例非常低，在这个领域，第一个就是节能电机，主要涉及到稀土电机，第二是变频。前一段时间有投资的也知道，和工业变频相关的，走势非常好。

　　4.LED照明。

　　5.合同能源管理。

　　新一代信息技术：

　　1.三网融合：持续关注有限运营商，因为三个网里有线网的整合刚刚开始。

　　2.物联网，内容服务商，在整个网络硬件得到快速发展以后，接下来就是对内容需求的快速增长。

　　3.电子元器件：还是我国的薄弱环节，涉及到芯片设计、封装。我国企业的主要优势还是在封装上，有很多非常优秀的封装企业。

　　生物：

　　尤其是生物制药里的疫苗。第二是和农业相关的生物育种。在建议里描述农业的，单独把育种单独描述。生物育种是巩固农业基础地位的发展方向。

　　高端制造：

　　一提到这个可能就想到高铁、大飞机等等，没错。

　　1.大飞机：航空航天材料、发动机、零部件。

　　2.数控机床：是高端制造的基础，我国的高端数控机床非常低，比印度都低，而且我国每年要进口大量的数控机床，我国没法满足需求。这块未来肯定会有非常大的发展，就和高铁技术一样。高端数控机床。

　　3.高铁：这几年我国在高铁技术突飞猛进，同三四年前我们还在讨论到底是用日本技术还是德国的技术，现在我们讨论我国的高铁技术可以向谁出口。首先想到高铁机车制造，是高等级的电气化铁路，还有一大块投资就要电气化控制。最近商业板也上了不少这样优秀的公司。

　　4.海洋工程：和石油钻井平台和海上工程制造。

　　5.新能源：主要是大型的核电机组、水电装备制造。

　　新能源：

　　我们这里所说的新能源是非化石类的能源，像风电、太阳能、核能、水电，都是非化石类的能源。近期我们最看好的还是核电。

　　核电。未来一段时间，国家核电在智能电网、高铁、核电，肯定是国家主导的产业。而且我国核电的发展目标几经调整、在不断上调核电的发展目标。核电里主要涉及到的是核导设备、常规岛设备、辅助设备。我们近期看好的是核电材料，随着我国核电装机容量的不断增长，在核电、核反应堆所需要的核材料会逐渐被市场所重视。因为这些材料，目前我国几乎是不能生产的，但是如果我国的核电、核工业发展到一定程度以后，肯定靠外面的依赖。这里涉及到的材料，像锆、石墨。

　　新材料：

　　1.核电材料：核级海绵锆。

　　2.新型显示材料：液晶显示。TFT材料。国内一些企业在进行进口替代。在这些领域里，国产化率还是不高的，国内有一些优秀领域在努力。AMOLED，生物发光管，是下一代高档触摸屏的产品，要替代现有的，无论是电阻式的，还是电容式的显示器。下一代的Ipad可能会采用这个产品。

　　3.化工新材料。有机氟材料、有机硅、特种橡胶。

　　新能源汽车：

　　锂电池：从美国以及我国目前的新能源汽车规划情况来看，可能还是以电动汽车为主。电动汽车里，还是以锂电池为主。目前，我国在锂电池制造方面，已经取得了初步的成就，中国、韩国、日本是世界上生产锂电池相关材料的三大制造中心。这个领域有不少好的公司越来越注重这个方面的发展。主要使电解液、隔膜、正极材料。如果按照毛利率最高的排序，应该是隔膜。毛利率最低的是正极材料，竞争的比较厉害，而且正极材料到底采用哪个标准，国内还没有统一的认识。

　　上市公司：七个方面。有兴趣的投资者可以看文字版的资料，详细了解一下这些上市公司。

　　我的报告就到这里，谢谢大家！