新浪财经讯 2010年12月8日至9日，清科集团主办的第十届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛在上海召开。新浪财经独家直播本次活动。Squadron 合伙人周敏在会上指出，母基金(FoF)在国内发展得很快，现在已经有机构的投资者不是直接投向某个私投基金。周敏表示，当然现在还有一些成功的创业者也想做私募，但是他们就会发现那个不是最好利用的时间分配，可能要交给专业的人士。

　　以下为演讲实录：

　　王彪文：谢谢谈总，很多默许在中国还没有形成，但是我有另一个想法，可能国内会形成不一样的惯例和默许，既然还不成熟，都在一起成长，我们就拭目以待吧，下面让周敏谈谈这方面的见解。

　　周敏：大家下午好，我很认同刚才同台嘉宾朋友说的，作为一个LP在中国投基金的挑战，听起来很多，其实我们也很辛苦，因为每天都在思考这些不一样的问题，实际上我每天都在考虑的问题，PE之前的问题就是在国内的FF基金发展是怎样的，因为我的角度可能是从一个家族的投资公司里面来说，看从30多年前到现在纯粹投基金的经历，可能会是国内作为投资基金的模式，当然在国外发展可能是十年，在中国可能只是五年的时间。

　　再看一看我们的家族，因为我们的公司本身是帮助DFS免税点的，在70年代在香港设立了投资公司，初期是完全不相信基金的，因为作为一个公司的初创人觉得很霸道，他们做了一个很成功的企业，但是在投资方面一样可以做得了同样聪明的决定，不管是在亚洲还是欧洲，不管是在股票市场还是投资项目方面，所以初期的时候是尝试了很多不同的方案，看看怎么去做另外的一些产业，或者投资一些另外的项目，纯粹是从个人的方向来做决定，但是后来到了80年代就发现好象不太行，我可能在中国很棒，我投了一些比较好的项目，但是美国方面的行程我可能不太熟，或者欧洲要投股票的时候不太懂市场是怎么运作的话，可能就碰了一些钉子，到最后是决定用一个FF的模式，不管是在股票市场上，或者是在私募投资上，也开始采取了用一个基金的方案，因为每个产业去找一个人才放在自己的公司其实是很困难的，而且是很贵的方案，所以宁肯付一些管理费给人家。

　　所以我们从80年代开始投私募基金，我们第一个基金是投了亚洲Reginal Fund，到现在完全从FF的角度去做投资，所以我想说的就是FF在国内发展得很快，现在已经有机构的投资者不是直接投向某个私投基金，当然现在还有一些成功的创业者也想做私募，可能自己去做，但是我想很快他们就会发现那个不是最好利用的时间分配，可能要交给专业的人士，我们这些同台的经理是一个比较好的机会，所以我相信FF在中国的发展一定不是国外的模式，所以对于我们来说也是有很多机会的，其中的一个挑战就是在中国发展得很快，市场还是很年轻，有很多不成熟的GP，也不是经验很多的LP，这是完全没有关系的，但是我想在这边想说一说从LP的角度，我觉得我们最主要的是找回报，而找回报当然就要找一个好的GP。

　　在我其中一个要考虑的因素就是我和GP的沟通，因为这个市场转变得很快，很多事情都会发生，有些时候我们相信我们GP的能力才把钱投给他们，但是在这个市场转变得那么快的时候，最主要是想帮助我们的GP区别一个成功的投资者，所以沟通是很重要的，我们都知道GP很忙，我们自己也很忙，整个中国有几千个GP需要我们跟踪，时间实在是有限，但是为了双赢，我希望大家花一点时间沟通一下你们的想法，你们的策略，听听我们的意见，因为我们这边有很多FF，国外、国内有很多年的经验，也可以跟大家分享一下，我们也想帮助你们成功，所以我觉得在这个市场转变得那么快的时候，大家要互相帮助的话沟通是很重要的，所以大家都急着投资，不多花一点时候沟通的话对于我们来说也是很大的挑战。