由中国信托业协会主办的“2010年中国信托业峰会”于2010年12月2日-3日在上海举行。此次峰会的主题定为：回顾·展望·务实·创新。新浪财经图文直播本次活动。图为中信信托总经理蒲坚的代表王道远。

　　王道远：受中信信托有限责任公司总经理蒲坚的委托，我在这里代读他为本次大会写的发言稿。

　　发言的题目是：从信托的中国价值分析，寻找信托业未来的发展模式。

　　这几年围绕信托业发展模式的讨论一直不断，但业内始终许多形成一个共识性的结论，究其原因在于对于信托制度的认识不足。我们认为对信托业发展模式的思考，应首先求之于本。从信托价值的分析判断上着手。

　　几年前中信信托秉承无边界服务和无障碍运行的经营理念，致力于成为综合金融解决方案的提供商和多种金融工具的集成者。在货币市场、资本市场、实业领域进行创新、发展发现隐性价值联系，创造性的为客户提供个性化服务，也为行业的发展模式作出了一定的探索。

　　实践经验让我们深刻认识到，从社会主义市场经济的理论高度和社会责任感的角度认识信托的价值，对于推动信托制度的长远发展意义深远。和谐是社会发展的最大价值追求，怎样让经济要素对社会和谐起到推动作用，信托制度可以成为其中重要的制度安排之一。通过信托制度可以在多元的经济要素之间、城乡之间、工农业进行有效的协调，统筹兼顾成为社会的和谐成为有源之水、有本之木。

　　在生产力和生产关系之间，在社会主义和市场经济之间，在所有权和使用权之间，在公平和效率之间，信托关系能够发挥兼容和转换作用，并促进生产力的发展和财富的分享。我们认为抓住了信托的本质，认定了信托的内在联系、内在价值，才能真正找到信托业务发展的方向。才有机会抓住信托业务发展的机遇，才能发挥信托对中国社会经济发展所起到的独特作用。

　　第一部分，信托在西方的角色。现代信托制度产生于英国，繁荣在美国，创新在日本。在当今成熟的西方经济体，信托机构的信誉度、理财能力、内部管理、社会地位得到社会公众的认可，信托业务极为普遍，信托资产规模远远高于商业银行、保险公司、证券公司等其他吉荣行业的资产规模。

　　目前美国、日本等国的信托资产规模均已超过该国的国民生产总值，截止到2008年底这两个国家信托资产规模占其GDP的比例分别为186%和154%，在我国如果把多种资产合并计算，信托资产规模占国民生产总值比例大约为16.67%。我们预计到2020年我国信托业管理资产规模有望达到20万亿元以上。中国未来几十年的发展是逐步工业化的过程，表示公众将更多的利用信托管理理财，将更多的利用信托服务，信托资产占国民生产总值的将不断增多。

　　目前西方国家发达国家信托业的特点呈现几个特点，一是信托职能多元化。信托派生出各种各样的社会职能，比如说通过慈善性的运作促进公益事业的发展，通过雇员福利配合国家福利政策，推出福利计划，发挥稳定社会的功能。

　　信托制度创新化。信托制度自产生以来，一直随着社会环境的变化，而处于不断的创新发展中。从信托的最初状态到蓬勃发展现代信托业，信托制度在信托目的、信托当事人、信托治理结构、信托管理财产方面都具有了巨大而丰富的变化。信托的重要特点，因依托信托本身的属性和职能，适应各国不同的发展阶段，使信托这一工具逐步发展成金融链条中重要的工具。从而在各国经济发展和社会生活中扮演着重要角色。

　　信托业务国际化，自实际80年代开始，日本和西方各国均开始开放本国的信托市场，允许其他国家金融机构在本国开展信托业务。信托业务的国际化促进了各国信托业务的交流和发展，推动了各国信托业务的创新，新产品的开发，并在更大范围内发挥着信托的作用。

　　信托与其他金融工具的协作化。由于信托机构与其他经济机构之间存在众多的业务交叉，信托这一金融工具并非独立的存在，信托在与其他金融工具的协作中也展现自己的作用。尽管各国的法律、习俗不同，社会生产力发展水平，社会治理和经济体制各有差异，信托模式和发展状况也不尽相同，但其中的共性发展趋势和各国的特色还是及具学习和借鉴意义。

　　第二部分，信托在中国的独特作用。单纯追求效益容易，单纯追求公平也不难，但是二者兼容并不容易。我国选择了社会主义市场经济的发展道路，试图破解二者兼容的难题，因此金融逻辑要与宪政逻辑相衔接，社会主义市场经济的基本问题是兼顾公平和效益，中国的金融应该通过自主创新为老百姓服务。一项金融制度或法规紧紧围一小部分人服务，就违背了宪政逻辑，金融应该按照自己的逻辑运行，但是一锅金融的小逻辑应该为国家宪政的大逻辑服务。

　　我国实行以社会主义公有制为主体的多有经济形式的经济制度，党的十六大提出股份制是实现公有制的一种形式，实际信托制度也是公有制的一种实现形式。公有制的所有者是多人组成的整体，这就决定了公有制经济当中的代理管理具有比私有制更加复杂的结构。更通过专业化分工，使分散的资金具有法定的表达途径，同时也就内涵着资本的活力，公众投资人通过产权代理和经营代理这两个层次，体现他们的所有权和受理权。从某种意义上讲，信托是最具公有制形式的组织形式。

　　比如商业银行，从某种意义上讲也是一种将多种融资资金，多数人资金集合运用的形式。但这种形式投资人要有知情权、决策权，商业银行在这三方面都有欠缺。而信托实现了这方面的欠缺。

　　信托作为一个新兴的公有制关系，具有四个方面的作用。第一兼顾公平和效率。社会主义和市场经济如何有机的结合在一起，是一个难题。社会主义要兼顾公平，实现公平富裕，市场经济重视效率，要实现经济利益的最大化，既要合乎公平，又要提高效率。信托在公平方面可以直接缓解社会矛盾，以间接信用的忙市起到缓冲的作用。集合信托中的信托关系是一种特殊的委托代理关系，是对公有制的间接代理关系。是由信托公司通过两次委托代理的方式来实现，即先将多个委托人交付的资金进行集中管理，实现产权委托的第一次代理关系。再将资金投资到目标企业或者项目，实现惊异型委托的代理关系。

　　由于集合信托的资金来源与公众，因而集合在一起后，就具有了公有制的特点。通过信托公司的投资专家通过管理，使共有资金得到有效使用，并获得回报。这种新的关系解决了长期以来社会主义之公平，与市场经济之效率之间的矛盾。信托可以一手托公平，一手托效益。

　　第二改善法人治理结构。由于信托公司的背后代表了若干受益人的利益，所以必须在决策过程中体现多数人的利益需求。由于信托关系的法律结构严谨，各种利益关系均受到法律文件的调整和制约，因此信托制度可以对权利滥用进行约束，对权利独特进行治理，对风险集中进行分散，对盲目决策进行制约。信托制度引入国有资产改革改制管理当中，可以增加这一过程的公开、公正和透明，防止权权交易等腐败行为的发生，促进社会关系更加严谨、廉洁。

　　集合信托有利于推动管理决策的科学化和民主化，果腹我国经济生活中反复出现的产业投资盲目、重复污染和浪费现象，防范各类风险，提高微观经济的质量。

　　第三是促进经营决策民主化。对于国有企业而言，最大的问题是效率问题，国企的性质导致产权不明晰，法人治理结构不完善，内部人控制效率低下，因此阻碍了生产力的发展。如果引入信托关系，可以调整法人治理结构，使之趋向合理，同时又不改变企业的国有性质。由于代表了受益人的利益，信托会更加关注企业的经营管理和业绩，关注提升企业价值，关注企业和自身的声誉。因此信托对于促进国企的发展同样有利。

　　目前我们国家的资产管理方式是行政管理方式，政府机构是非势场化的行政机构，无法胜任市场竞争领域中的资本代理人的角色。如果起用信托关系中的两次代理的方式，这样的问题可能会得到解决。国有资产可以委托代理给信托公司，由信托公司进行第二次经营性代理，既可以使政府机构保持股东的身份，又避免依靠行政方式干预经济管理活动的弊端。以信托机制来经营公司可以改编以前产权共有无人负责的限制。在以市场为导向的信托框架下，目前企业的管理层必须对共有资金负责。这种机制也有利于民营经济的健康发展，在对民营企业的投资中，集合信托有明显的利润目标，信托专家可以代表股东参与企业的经营决策，对于制约和改善民营企业家族管理的弊端有着不可或缺的作用。

　　第四缓解社会矛盾。信托作为金融工具，在局部领域可以起到缓解社会矛盾的作用，在社会矛盾交集中的领，引入信托机制可以有效的缓解矛盾。如果采取信托管理的方式，向民营企业并购国有钢厂所引发的悲剧是可以避免的。信托如何为普通老百姓服务，就是要遵循社会主义市场经济的原则，推动信托制度创新，把社会主义市场经济资本特征和务实的特点结合在一起，通过公平和效率的适度选择，使社会主义经济发展成果普惠于老百姓。

　　企业的价值很大程度上体现在企业的法人治理结构上，众多企业大多刚刚走到半路，捐赠股权给企业本身生产经营带来很大的不确定性，尤其是第一大股东捐赠股权对企业的价值影响更大。信托模式可以解决此类捐赠可能遇到的种种障碍，和由此派生的各个方面第一的失衡，很适合我们国家目前的情况。

　　信托的最大好处是可以合法的把权利分成所有权和社会责任两个部分，在信托法律框架的保护下，一旦发生以外情况，比如说捐赠人突然离世，也不会引起纠纷。因为信托文件对这种事情都有约定，如何应对。在发生特定情况的下，委托人可以选择变更受理人，也可以选择变更受托人，这些都是按照法律程序进行的。通过信托方式做慈善，不仅可以更加公平、合理、合法的解决问题，而且可以投入专业团队运作，提升企业价值，更好的办好慈善。

　　总之，中国实行的是社会主义，生产力和生产关系的和谐，社会公平和发展效率的和谐，公有制的实现和自由民主的和谐，说到底就是人与人之间的和谐。人是社会关系的综合，具有物质性、社会性和知识性三个元素。促进经营决策的民主化，满足人民的物质性、社会性、知识性的根本利益，从而实现三元和谐，这就是信托在中国的独特价值。

　　第三部分，信托业未来的发展模式。信托还缺乏一个比较成熟稳定的发展模式，如果说三元和谐是我们信托的使命，实现这一使命的就是我们的发展模式。智慧是我们的基础，创新是我们的手段，二者共同体现我们的专业能力，包容则是升华，体现我们的价值取向责任，我们用能力加责任推动信息的发展。

　　以智慧型信托实现知识性和谐。通过知识的集成持续开展创新，围绕客户的需求，提供综合竞争力解决方案，我们称之为智慧型信托。中信信托之所以可以稳妥发展，与业务能力密切相关。我们的经营理念无边界，在理论指导我们坚信信托能够打破边界的约束，把边界约束的潜在价值释放出来，信托是解决问题的最后力量，智慧信托彰显这个力量。

　　中信信托建设标准的企业问题，不断建设新的投融公司建设领域，我们在煤炭石油开采流通，城镇供暖保障房等基础设施建设，运输车辆销售融资、租赁，金融和准金融机构的股权投资，黄金、书画等这种投资，这些业务领域都取得了创新式的发展。智慧型信托生产知识，并将之差异化反复出售，中信信托不断推出创新产品，并注重将其品牌化和系列化。有从事产业不良资产与处置的中信融资产品。第三将众多可能性变为现实，中心信托致力于成为多种金融集成服务的领跑者，关健词是解决和集成。一是解决疑难问题，我们专门解决金融机构不容易解决的问题。第二是用集成的方式解决。解决同类金融机构和其他公司难以解决的问题。集成最重要的是把知识和信息集成起来，设计成包容性更强，空间更大的结构，解决疑难杂症。把复杂问题通过集成的问题解决，就是知识学习、知识集成、知识活跃，让每个人在信托创新中发挥着自己的能力。

　　第二包容型信托实现物质性和社会性和谐，信托性要成为真正的经济支柱之一，应以资本民主为前提条件，通过信托的条件，以公众为目标，实现金融的回馈，让广大老百姓充分享有国家经济发展带来的好处，享有更多的财产刑收益，我们称其为包容型信托。近年来胡锦涛总书记提出包容性增长的内涵，是包容更多的地区和人民的增长，让更多的人和更多的地方分享到改革开放和经济发展成果。信托业不仅有这个能力，也有这个责任。

　　比如在社会主义新农村建设进程中，普遍存在着由于农村自身的资金外流和主流金融机构形成的农村和农业资金分离的问题，最近中信设立了中信草原基金，为内蒙地区小额贷款提供资金支持。通过发放其小额贷款，为其创造就业发展提供启动资金和后续资金。这类项目对于丰富地方金融，缓解广大农牧和中小企业融资难的困境，引导资金流向于农村和欠发达地区，实现城市反哺农村，建设新农村建设具有积极意义，这不仅是物质和谐，还有利于社会和谐。

　　又如中信信托设立慈善信托，为需要帮助的地方和人们提供慈善支持。信托由于其有资产隔离、专业管理运作、公开透明的特点，对慈善事业本身发展有很重要的制度意义。我们会在慈善这条路上持续的走下去，切实履行企业责任。

　　我们需要在更高层面认识信托，认识信托在我国社会主义市场经济独特背景下具有独特的价值，进而探索出一条体现信托业专业能力和责任趋向的发展模式。

　　感谢大家！