“2010(第八届)中国并购年会”于11月25日在上海举行。上图为乔丹投资中国公司总裁叶有明参加论坛。(图片来源：新浪财经 王霄 摄)

　　新浪财经讯 “2010(第八届)中国并购年会”于11月25日在上海举行。上图为乔丹投资中国公司总裁叶有明参加论坛。

　　叶有明：谈到整合，是一个非常大的话题。这些年，我们在宏观的层面有很多的讨论，比如说谈到了我们国家宏观经济当中的一些结构性失衡的问题，其中产能过剩是一个比较突出的现象，也就引起了大家经常的：“买啥啥贵，卖啥啥便宜。”这是很多行业过度竞争，非常惨烈，最后大家形成了恶性竞争的状态。

　　从我们投资人的角度来看，我们在国内有十五六年的经历了，关注了很多的行业，特别是制造业。我想跟大家分享的是，几年前我们投资了一个煤矿机械的行业，中国如果从能源结构上来讲，70%左右的电能是煤炭来发电的，这个状态可能在短期之内很难在结构上进行一个改变，虽然近些年国家大力地发展其它的清洁能源，风能、核能、太阳能等等，但是能源的格局是很难改变的。

　　在煤炭业，大家经常会听到的是“安全生产”的问题，大概每年我们都会有矿难出现，这在全球来看，安全指标都是比较差的。煤炭产量占世界第一大，但是我们从生产的安全角度和计划程度上差距比较大，煤炭事故的发生无外乎几大类，比如说水，王家岭事件，就是勘探不够，一下挖出水来之后，人就无法逃生了；再比如说瓦斯，瓦斯没有释放好之后引起爆炸。国外这种事件也发生，这两天大家看新闻就知道，新西兰也有一个类似的矿难。但是相对来讲，为什么在国外，人数相对来说要少？因为井下没几个人在。所以我们当时看这个行业的时候，觉得这是一个很好的整合机会，一个是保证国家能源的刚性需求，第二是改善煤炭安全生产，这里面有一个巨大的价值增值空间。

　　四年前，我们碰到了这样一个机会，当时有两家国企，在这个行业里面是做得不错的，应该是市场的领头羊。我们通过这个机会，当时国资委希望对国有体制进行改革，解决一些历史遗留的问题。从我们投资人的角度来看，首先这是利国利民的好事，除了我们在财务投资方面有一个合理的回报，更重要的是做了一件对社会发展进步有利的事情。当然我们经过了很长的手续和程序，最终将这两家国有企业百分之百收购下来了，收购下来之后有很多后续的整合工作要做，包括怎么样去建立我们的一些新的经营理念。过去分散的企业，从产品和服务方面都有跟国际先进水平差距比较大的地方。

　　经过这四年，如果从企业层面来说，我们的销售翻了三倍，利润也有很大的提高。今年年初的时候，实际上我们把公司在香港的联交所成功上市，我觉得通过这件事，当时因为是国有企业，那么不管从国资委也好、管理层也好，他们其实并没有特别主动地去考虑怎么样通过一个整合能够真正把企业做到另外一个层次上，这一点我觉得从PE的角度来讲，可能大家的视角还是不一样。

　　收购了以后，我们做了很多非常辛苦的工作，包括供应链的整合、包括质量的提高、甚至IT系统ERP，把这个企业的内在核心价值实现。2月份上市之后，我们又做了一个后续的并购，其实这个思路跟发达国家很多企业的发展思路是类似的，除了自身的增长以外，把兼并收购也作为我们成长的一种非常重要的手段。

　　我相信刚才讲的案例在国内很多其它行业都有存在，但是很遗憾的是，目前很多人在看这个事的时候，每个人都想建一个新的厂，不管产能已经多么的过剩，一想到做这个事，就非得再去做，而不是在存量方面下工夫去做，而只是在增量上。大家都这么想以后，就会造成了对整个行业的产能过剩，形成利润空间的狭小。企业没有利润回报的话，就没有资源进行再创新和投入研发等等，就变成非常不良性的循环。我觉得往下走的话，产业的整合在我们的经济发展当中仅仅是一个开始，我们撇开谁来做这个整合不说，但是整合这件事对于整个经济的发展，于国于民都是一件大好的事情。