由中国社会科学院主办的“中国社会科学论坛”于2010年11月11日在北京召开。上图为中国社会科学院世界经济与政治研究所所长张宇燕。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 由中国社会科学院主办的“中国社会科学论坛”于2010年11月11日在北京召开。上图为中国社会科学院世界经济与政治研究所所长张宇燕。

　　张宇燕：谢谢主持人，各位来宾大家下午好，非常高兴也非常荣幸参加今天中国社会科学论坛，我演讲的题目就是“2010-2011年世界经济形势分析与展望”。那么在短短15分钟内要做这么一个分析实际上是非常困难的，我努力吧。

　　我想讲几个问题，第一个问题就是对整个这次金融危机以及复苏的形势做一个归纳。我想到今天为止世界经济可以说已经走出了危机，进入了复苏阶段。这次危机持续的时间比较长，而且对于全球的经济打击比较大。2009年全球的经济增长按照购买力评价计算是负增长0.6%，按照市场汇率计算全球经济负增长2.0%，市场汇率计算跟PPT还是差距比较大大家注意一下。

　　去年3季度，特别是4季度开始复苏，今年1季度复苏的势头还是很猛。这次复苏概括起来有几个特征，全球经济呈现普遍因素，不论是发达经济体还是发展中经济体都在复苏，复苏按照时间来看，年初的速度高，前高后低。第三个特征世界经济的复苏强度不足，速度还是偏慢，第四发达经济体目前复苏一个非常重要的特征就是无就业复苏，第五是各个经济体复苏步伐不一致，主要体现发达经济体相对慢，发展中经济体要快的多。第六个特征主要国家之间，这次危机之后在复苏过程中，危机和复苏他的经济实力发生了变化。刚才张蕴岭和裘元伦两位教授都谈到这个问题。第七在众多不确定因素下，世界经济复苏的前景不明朗，待会我还要说有很多不确定因素。第八个特征就是在经济复苏势头和实现全球平稳快速增长的政策实施方面，各个经济体特别是主要经济体他们分歧比较多，比如在解决公平问题上的时候，这是第一个关于全球的复苏的一些特征。

　　那么，关于主要经济体的表现在这我就不谈了，就是包括美国、欧洲、日本、发展中经济体就不谈了，刚才已经涉及到了。第二个问题我想谈的是国际贸易，国际贸易在危机期间，2009年下降的幅度比较大。他的实际增长率超过了负的12%，这个下滑比较快。那么，现在看来从去年下半年到今年复苏，贸易复苏的势头比较好，但是和经济的增长状况类似，他也是什么呢？前高后低。

　　这次贸易复苏从我们现在来看还是前景同样和经济整个增长都是不太明朗，重要的原因在于什么呢？在于主要发达经济体他们的增长，因为他们仍然是全球最大的需求方。其他影响贸易复苏的因素还有很多了，比如说汇率波动，金率浮动方向，以及金融市场中和贸易相关的信贷问题。当然，还有各国贸易政策等等都联在一起，最近大家也看到讨论很多所谓货币战，货币战争等等，贸易保护主义等等一些势头，所有这些都给全球的贸易复苏投上一个阴影，我们的估计今年2010年贸易增长率实际增长率超过10%，2010年大致也是这个水平，明年整个全球增长有很多问题。

　　这是贸易，和贸易密切相关同时也和我们中国经济增长相关就是一个大宗产品的价格。大家知道大宗产品主要几项包括食品，矿产品，石油，能源这几块。从2002年开始，全球经历一个大宗长期价格上涨，在这个期间大宗商品增加了2倍多，原来是100后来到了300多，这个增长幅度是非常大的。但是，危机一下子就下来了，跌幅达到了30%、40%，这个也是从09年开始去年下半年开始，到年中就开始价格复苏，基本上讲在金属这一块已经收复原来大幅下降的失地。

　　石油油价大幅下降之后开始回升，今年还维持在80美元，目前的水平是80美元。我们去年做的预测今年石油价格，我们预测是70-90美元，看来我们的预测还是准的。这个主要大宗商品，影响大宗商品的需求主要还是全球的经济增长，增长乏力充满着不确定性。所以，对大宗商品的需求，对大宗商品的价格这一块影响也是非常大的。当然大宗商品我们在分析的时候，要特别注意他不仅仅是商品，就是普通的商品，他还是金融产品。

　　为什么这么说？因为做大宗商品，持有大宗商品的期权相当一部分50%都是证券公司，他们并不想买卖，完全是想金融市场上运作，所以他金融系统很强，所以也就增加了他的波动性，我们这块要特别注意分析大宗商品的时候。总体来讲，明年的大宗商品价格我们的分析大致是会延续今年的水平，和今年水平大致相当，我们对石油的价格预期大宗商品风险非常大，但是说一下大概在80-110美元的水平。其中最大的一个变数是什么呢？实际上这里面有两股力量，一种是新兴经济体像中国印度经济迅速增长，这必然会增长对大宗商品的需求。但另一方面我们可以看到，货币西方国家主要是美国，不断的向世界市场进行流动性转移，美国又搞了6千亿美元的第二阶段量化宽松政策，他这个会影响大宗商品的价格。一方面是提升，一方面是全球经济，刚才我说的要使得大宗商品价格上涨，同时全球经济增长又不稳定充满风险，所以两股力量，最后哪股力量占上风还说不太好，总体判断不会有太大变化。

　　第四个问题我想说今年和明年有一个现象特别值得我们重视注意，发达经济体与新兴经济体在金融领域，特别是在通货膨胀，物价水平上是冰火两重天，发达经济体面临通货紧缩，像美国联邦基金利率，欧洲再融资利率，日本银行无担保拆解利率都是非常低，日本利率是0到0.1，美国是0到0.15，这个利率如此之低，财政赤字待会也会提到，财政赤字如此之大，他的经济注入有人提出来不仅仅通过紧缩问题，而且是进入了，或者跌入了流动性陷阱，你怎么往里做，因为金融注册利率没有办法逃了，接下来就是往里注流动性，印钱，经济还起不来，大家怀疑会不会有第三次，第四次量化宽松政策，第五次，这是全世界一个非常大的风险。

　　而国内状况不好注入钱以后马上又跑出去的，都到新兴市场，新兴市场回报率高，经济有活力，这样就出现今年和明年非常显著的特点就是通缩和通胀并存，可能还会持续一段时间。他的结果就是全球宏观政策协调难度越来越大，可能要发生各种各样的辩论，甚至各种各样的措施都会出现。比如已经有一些发展中经济体为了抑制本国通货膨胀还是实施资本项目管制等等一系列运用，这是我想谈的第四个。

　　第五个问题今年在全球治理方面，在金融监管等领域取得了进展，这里面最重要的就是20国集团，20国集团确立以后就要求，这个非常有意思。20国集团要求国际清算银行要起草关于全球金融监管的报告，国际清算银行也提出这个报告了，提交给20国领导人，这次马上要讨论通过。这次被称之为巴塞尔协议3，这个协议对资本的充足率提出更高的要求，这个更高的要求我具体不讲了，各种各样的比例，核心资本，充足率等等，普通股，一级资本等等一系列具体标准都不谈了，总之加强了监管，特别对金融机构，银行，商业银行的监管。

　　那么这一块他的影响是非常深远的，短期看可能要影响到商业银行的一些资本运作。比如说标准提高了，我就得去融资插额进行补足，经营模式可能也会发生变化，他是5年的适应期，有的国家快一点，有的国家慢一点，这里面就可能出现所谓的金融监管套利等等，这个影响是非常大的。

　　另外全球治理还有一个20国集团同时对WTO，对OECD，联合国会议对全球贸易现状做出报告，最近报告也出来了，也递交给了20国首脑会议。我觉得这两点非常重要，凸现了20国集团他在当今世界他的监管地位。他可以要求非常重要的国际机构他去提交报告。所以，我觉得如果说50年以后，或者100年以后历史学家在写我们今天这段历史的时候，有一点他们是一定要写的那就是20国集团的创立以及他的发挥作用，当然他未来能走到什么样子，我们希望他能够真正起到一个全球治理，特别是在经济金融等领域一个治理榜样作用，发挥这么一个榜样作用，承担起责任来，但是真正能够走到这一步我们还要拭目以待。

　　第六个问题我想说的就是再平衡问题，再平衡问题愈发成为今天全球讨论的一个关键议题。再平衡问题大家也都知道，有各种各样的失衡，今天我在这所说的再平衡问题主要是国际收支，特别是经常项目平衡问题，有的国家顺差，有的国家逆差，现在怎么来解决这些问题。当然要解决这些问题，再平衡问题产生的原因有很多，比如说有投资和储蓄的差额问题，和贸易政策有关，和投资政策有关，同时和宏观政策的协调有关，当然也可能和汇率水平有关等等这一系列，这是今年要讨论的一个重大的问题。

　　那么，时间没有了我再说一句。第七个问题就是发达经济体债台高筑，已成为全球长期稳定增长的隐忧，这个债台高筑我就不说了，大家也非常清楚，已经爆发了希腊主权债务危机，不光是希腊问题，整个发达国家，我就说一组数据。在1974年，西方七大国他们债务与GDP的比重是35%，到了2007年就达到了80%，你看上涨速度是很快，比重很高。那么，根据OECD的估计，到了2005年很多国家像美国都要超过100%，美国要达到110%，意大利是124%，日本将达到250%，这是他的债务和GDP的比重，这是一个长期的，当然里面的影响，原因由于时间关系我就不多讲了。

　　总之，我们分析了今年的经济形式，展望明年我觉得有积极的一面，有消极的一面。但是，我们总的认为当今世界各种各样的因素加在一起全球现在的问题，大的问题是总需求不足，金融体制，金融体系稳定下来了，但一些内部一些基本问题还没有得到解决。另外，还有一些债务问题也好，贸易政策也好，政府的政策空间越来越小也好等等，大宗商品价格波动，以及汇率波动等等，我们总的看法是2011年全球的经济增长总体上和2010年差不多，能够实现按照购买力评价计算能够实现4%的增长率。那么，按照全球的市场汇率计算能够实现3%的增长，谢谢大家。