新浪财经讯 由财新传媒主办的“2010财新峰会：中国与世界”于2010年11月5日-6日在北京举行。主题为：变革世界的中国策。三山有限公司创始合伙人李山表示PE应帮助公司建立良好的治理机制。

　　凌华薇：谢谢单总。李先生，您做的是能源基金。据我所知，未来要参与山西的煤改，帮助国有企业改制。您在这方面的想法是怎样的？

　　李山：刚才有一个发言是说发现价值，实际上我们是做创造价值，创造价值的主要方式有很多方式，像新桥做的换管理层的战略。中国大多数的情况，当你投一个企业机构的时候，它的管理层可能都是我们比较认可才会投资的。所以在别的方面，更多是附加辅助的作用。但我们有一个很重要的作用要发挥，我们老讲口号，建立良好的公司治理机制。实际上我觉得PE在公司治理方面能够发挥最重要的作用。所谓的公司治理，能够解决怎样使公司的管理者最好地为股东、为投资者的利益服务。PE基金，由于它把社会LP的基金集中起来，能够形成大量的投资，像新桥成为最大的股东，所以它既有动力，也有能力，因为它有控制权。对公司的治理和运营机制、激励机制等方面进行改善。这是本质的作用。

　　刚才方总说我胆子比较大一点些，因为中国确实是民用资金暂时发动比较慢的话，它有种种的原因。一个就是我们说PE不成熟。但另一方面也确实是在投资模式上如何走出中国特色的，适合中国目前的发展阶段，使中国的市场、中国的企业有需求的PE投资创造价值的方式，我们也在一直探索和思考，为什么做到能源基金跑到山西去呢？这个地方非常符合我刚才所描述的PE所扮演的角色，大家知道它在前年开始，山西搞了一个煤炭资源整合。这就是要把省里指定的七家主体，他可以去整合煤矿。把上千家整合了，这在国内引起了很大的争议。大家站在政府的立场，会说这是规模经济，增加安全系数。因为山西出安全事故换了四任省长，所以省领导从经济发展、个人政绩都需要做这件事情。

　　与国际上比较，中国能源企业，煤炭企业的集中度，最大的几个企业占整个行业的比例也是很低的，政府做这件事情也很有道理。但又存在两个问题，一个问题是国进民退，政府的初衷不是这样的。但这几个大的企业都是山西省国有独资企业，其他的绝大多数都是民营企业，改革开放三十年大家对这个也有争议，也有资金需求的问题，PE发挥这样、那样的作用，本质上也要解决资金融资的问题，尤其是在中国资本市场不太发达，像伟建所说的上市的路漫漫其修远兮，这也是需要一定的支持的。山西煤矿需要整合这么多，需要几千亿的资金，银行很愿意贷款，但需要用股本金做基础，据我们估算，有上千亿的人民币缺口。这个时候我觉得就是一个机会，是PE能够发挥作用的时候。它一方面整合是有道理的，另一方面它的资金有缺口，第三是这些大企业做完之后都会搞成国有独资，和公司良好的治理机制、多元化的股权结构不一致，我们就可以成立一个人民币能源基金，把基金投资到整合主体，变成一个股份制的企业，建立更好的公司治理机制，企业拿到这笔钱也可以按照合同完成整合。有了这些之后，下一步我们可以借助资本市场上市等等。我们抓住了这样的机会，我们的团队也做了大量的工作，一个企业、一个企业地去跑，跟他们谈判和协商，在此基础上我们成立一个基金，我们能够抓住历史性的机遇。就是从山西起步，从传统的能源——煤炭。中国的能源结构70%都是煤炭，这样起步之后，一方面对中国的能源业的发展，中国最重要的能源基地的发展发挥作用，我们的基金也能够应运而生，传统能源逐步最向非煤能源、新能源，为资源能源发展作出贡献。谢谢。