“中国证监会创业板专家咨询委员会成立大会暨创业板市场与战略性新兴产业发展研讨会”于2010年10月29日在深圳召开。上图为中国证监会主席助理朱从玖。(图片来源：新浪财经 王霄 摄)

　　新浪财经讯 “中国证监会创业板专家咨询委员会成立大会暨创业板市场与战略性新兴产业发展研讨会”于2010年10月29日在深圳召开。上图为中国证监会主席助理朱从玖。

　　朱从玖：各位委员、各位老总，还有各位朋友，其实刚才我们这一节的内容足可以作为我们今天闭幕的节目了，应该说是很完美的概括了我们今天的会议。但是按照会议的安排，我还得作个发言，已经安排了。因为时间也比较晚了，我想占用一点时间，简要的谈两个方面的看法：

　　第一，对今天会议的体会；

　　今天的会议，我想用18个字，三组词来谈一下我的体会，

　　第一组是6个字：“创新、增长、福祉”；今天到处充满着创新的气氛，从尚主席的讲话，还有到我们所有嘉宾的发言，特别是在第一节，对创新的重视，我想在我们这个会议达到了相当的高度。

　　“增长”，增长方式转变。这是一段时间来我们感到十分紧迫，十分迫切对我们经济非常重要的事情；

　　“福祉”，就是经济发展，社会进步和人民的福祉，这是我们最宏大的一个话题。

　　第二个体会：“有时、有为、有望”。

　　所谓“有时”，主要是从我们创业板的上市公司这些老总们的发言当中，或者是私下交流当中感觉到的，大家很有见地，见多识广、见高识远，非常有见识，也能够站在行业，或者说社会的前沿来思考企业的发展和思考市场的发展。

　　“有为”，是有作为，有志向，志成高远，我看我们上市公司的老总，都不是为个人的利益，不为一己之利。

　　“有望”，就是有希望，我们有这样一个基础，有这么多优秀的公司，有这么令人敬佩的群体，我觉得我们创业板产生优秀企业是大有希望的。

　　第三组：“同心、同德、同力”。

　　这是我们全天会议，我们从主管部门、深交所、中介公司、创投、保荐机构，所有大家的发言当中你能够感受到最深的一点，就是啊“同心、同德、同力”，心往一处想，劲往一处使。我觉得有了这样一个氛围，我觉得我们创业板市场的未来，尽管我们只有一年，尽管马云刚才说“麻烦刚刚开始”，但是麻烦开始，我觉得我们非常有信心不断的把一个一个麻烦解决掉。这是谈的第一个方面，这是我对今天会议的体会。

　　第二，对一些热点问题，我也想谈一谈我的看法，借这个机会，也难得。因为这些热点问题，今天我们的很多嘉宾领导都已经触及到，但是我也想谈一谈我个人的一些看法。

　　一是关于“三高”问题；很多嘉宾都发言提到这个问题，我说从市场的逻辑和市场的语言，“三高”到底是个什么问题？我一直在思考这个问题，因为“三高”问题被如此广泛的引用，见诸于各种媒体，在我们著名的和非著名人士的文章当中，不停的用“三高”来刻画创业板的状况，那么“三高”到底是个什么问题？用市场的语言，从市场这个角度来理解它？我觉得“三高”如果通过市场的角度来的话，它是在说股票卖贵了，或者说股票买贵了，就是这么个意思，我的理解。就是股票贵了，把这件事情再系统的说一遍，就是我们市场上有很多市场人士认为股票买卖比较贵。这是我的理解，我从市场的逻辑和角度来理解。

　　这样一个信息，或者这样一个认识，对于我们市场参与者有什么样的影响？我们怎么样对这个事作出反映？我觉得最应该对这个事做出反映的？第一，应该是投资者，因为毕竟投资者得出钱买股票，如果很多人都认为这个股票买的贵了，那我觉得作为出钱的投资人，你必须要考虑一下，你如果买了很贵的股票，买了不值的股票的话，那风险是比较大的，可能亏钱的。除了投资者之外，这个信息也对我们其他的参与人也同样十分重要，比如说对证监会，我们应当考虑我们的定价过程它的公开、公允性，就是考虑机制是不是顺畅，是不是参与的人都得到了应该得到的信息，作出他自己的判断。我觉得证监会，我们在搞发行体制改革，其中有一个目标就是指向在定价询价的过程，我们希望更加的公开、透明，我们的参与人能够作出他自己的判断，我觉得这对我们来讲，我们应该从这样的市场信号当中作出的反映。所以，我们也因此对我们的发行体制不断的进行改革和完善，除了大家看到的，见诸报章的这些安排之外，我们内部还有很多细致的安排和考虑。

　　对其他的发行人来讲，我觉得也有益。我相信很多发行人并不认为自己的股票卖贵了，但是肯定也有很多人认为自己的股票买贵了。但是对于发行人，就是我们上市公司，当然我们现在已经上市了，对拟上市的恐怕更有意义一点。就是在未来的股票定价当中，我们更应该多看看这方面的信息，多看看，或者多站在投资者的角度想一想，“君子爱财，取之有道”，也并不一定拿的价越高越好。所以我觉得是值得我们发行人、上市公司重视的。那么对我们保荐机构也一样，你业务要可持续，那你必须要考虑在每一个公司的定价，你要有一个非常科学的过程，同时你也能说服投资者，甚至说服你自己，就是你定的这个价格，或者参与定价。当然不是我们保荐机构定的价格，你参与定的这个价格，你认为是靠谱的。

　　二是财富是从哪儿来的？

　　创业板很多钱，我们现在看到一夜暴富，这个财富从什么地方来的？所谓财富之谜。今天上午张来武副部长也讲了，其实不是一夜暴富，大家也同意这个观点。他有个数据，我这儿没有，我们创业板公司平均都12年的创业经营历史，所以一夜暴富。但是创业板公司我们现在134家，我们的市值是差不多6千亿，但是我们从市场上融资其实就是900多亿，那6千亿跟900亿相比还差5千亿呢，所以有人说是投资者贡献的，恐怕理由也不是很充分。当然各类投资者，大投资者、小投资者，贡献有900多亿，整个市值有6千亿，或者多出来的5千亿是那里来的，我觉得大家必须重视一个概念，我们经过了30年的改革，我们建设了社会主义市场经济，重点还是市场经济，把市场经济的基本原则引到我们这个经济当中来，实际上有一个变化是我们很多人没有关注到的，就是衡量财富的方法。

　　什么是财富？衡量财富的方法，判断价值的方法是什么？我们的计划经济里面大家知道，事实上我们是按照成本来的，我建一栋楼，多少砖、多少木头、多少钢筋水泥，土地多少钱，都是算出来的，这是传统的计划经济下，我们判断价值的方法。但是在市场经济，特别是资本市场引入之后，判断财富的方法发生了根本的变化，变化在哪儿？按照资产盈利的能力来判断你这个资产值多少钱，判断你这个公司值多少钱。这个变化不为人所关注，但事实上是非常根本的一个变化。

　　可以举很多例子，比如说一个很好的餐馆，比如说它建的时候，一千万建一个餐馆，但是这个餐馆门庭若市，每天现金流很大，利润也很好，你说你再拿一千万，让他把餐馆卖给你，门都没有，他可能要1个亿卖给你。所以这是我们整个社会估值，或者衡量财富方法的变化，使得我们对财富，对价值的认识陷入了迷茫，尤其是我们这个市场发展的初级阶段，我们的方法，我们的管理都还不那么成熟的情况下，有波动，有很大的差异的时候，我们更加的迷茫。

　　从这个角度来看，我们整个社会都应当有一个金融意识得觉醒，就是你得知道自己的财产值多少钱，你得知道你自己的资产，如果现金资产不投到升息的资产方面，它是有贬值的。那这个变化我觉得是我们现在大家对财富困惑的原因。我认为财富是来自于我们整个市场经济发展30年我们对衡量财富方法的根本变化。

　　三是创业板面临的一些挑战。今天都谈了很多，我也借这个机会谈点想法。创业板因为刚刚推出一年，麻烦刚刚开始，需要我们解决的问题非常多。但是我觉得有几个比较迫切的，是需要我们所有的跟创业板有关联的机构要重视的。

　　1、如果真的有退市，怎么办？

　　这是一个挑战，其实我们这个市场从2000年开始就有退市了，现在已经有几十家的退市公司。但是真正当退市会发生的时候，实际上还是很艰难的一件事情，尽管我们每天都在讲有风险、会退市。但当真正退市面临到我们投资者身上，我们上市公司身上的时候，很难接受的，这是一个很痛苦的过程，这是我们一个很大的挑战。我觉得我们上市公司也好，市场参与者也好，都应当有认真、深入的思考。

　　2、你的技术，都是创新型公司，技术落后了就被淘汰了，可能一文不值了，你的产品、你的人才、你的管理、你的治理，这都是麻烦，这都是难题，这都是挑战。一个可持续的公司，必须有序的能够协调和解决好这些问题。

　　3、对监管和服务的挑战；监管是指监管机构，因为我们也是跟这个市场成长的，我们不是生下来就什么都知道、什么都明白，我们也跟大家一样，创业板我们都没有经验，跟市场一起成长，一起积累经验，跟大家一起发展。所以我们也在这个过程当中积累经验，关注市场的困惑，关注市场的问题。

　　比如说信息披露，我们会越来越觉得创业板公司怎么样来披露信息会对投资人更重要，就是它的透明度更加的真实，更加的透明。风险因素怎么披露？我觉得我们以前没有做那么多区分，主板也好、创业板也好，都一样。但是真正到这样一个规模的企业，这样有一些特定行业的特定技术企业，我觉得这个信息披露对我们来讲就会面临需要作出调整才能够适应创业板的需要。

　　比如说对我们这些中介机构，今天还有60多家保荐机构都参加了我们这个会议，我们中介机构怎么样来根据创业板市场的情况来保荐、推荐、营销，把它改组上市等等，参与这些工作。我想也是不一样的，跟主板是不一样的。如果说把创业板要做成一个非常优秀的市场的话，我觉得这些努力，这些工作是离不开的，一定要做。我说监管和服务也面临非常多的挑战。

　　4、这个可能稍微远一点，但是我觉得我们很多老总都在想这个事。就是我们创业板企业怎么样能够在国家大力发展战略性新兴行业的潮流当中比较快的崛起，成为国民经济的骨干企业，成为我们的支柱产业。实际上我们转变经济增长方式，发展战略性新兴产业，我们的目标就是要培育我们新的支柱产业，新的骨干企业，来保持我们经济所谓可持续增长。

　　首先是我们大家共同的一个课题，但是更主要是我们在座的这些企业家们，你们可能责任更重一点，担子更重一点。

　　还有很多，我觉得我们市场的挑战还有很多，因为时间已经比较晚了。

　　我最后衷心希望，并祝愿我们在座的已经上市的创业板公司和即将成为创业板上市的公司，能够早日挑起大梁，成为我们经济的骨干企业和支柱产业。

　　我就讲这么多，谢谢大家！(掌声)