新浪财经讯 “中国证监会创业板专家咨询委员会成立大会暨创业板市场与战略性新兴产业发展研讨会”于2010年10月29日在深圳召开。上图为深圳证券交易所总经理宋丽萍。

　　宋丽萍：去年推出创业板，举世瞩目，尤其是海外，因为创业板英文名字是CHINEXT，意思是中国的未来，已经被视为中国转变经济发展方式，走向绿色经济的风向标。一年来的实践证明，创业板是我国改革开放30年经济发展的内在需求，是我国资本市场20年不断深化服务实体经济的必然结果，它激发了创业创新激情，促进了风险投资机制的形成。在我国几千年的历史上，在一个高度透明的规则体系下民间资本进行如此规模的经济活动还是第一次，这对培育股权文化，推动我国的经济转型和社会进步都具有深远的历史意义。

　　正因为创业板的重要性，我们更应珍惜当前的历史机遇，注重风险防范，保证创业板的持续稳定发展。从中小板的发展轨迹来看，今后2、3年对创业板至关重要，一方面是募集资金使用结果将接受检验，另一方面创业板能否充分引导有发展潜力的企业上市也面临考验。在这个过程中，当前令人担忧的是，货币泛滥，陆续出台的战略性新兴产业扶持政策可能被市场用于炒作，加剧小盘股的波动，为创业板市场埋下隐患。为此，我提几点看法，与大家分享。

　　一是完善投行的核心功能。一般来说，投行的质量决定着资本市场的质量。市场反映的“三高”问题其实是创业板的估值问题，其中一个重要环节是IPO定价。中国证监会顺应市场规律，以大无畏的精神实施发行价改革，把发行价的决定权还给市场，因为价格只能内生于市场。现在重要的是改革的另一方，市场参与者要有效对接。投行应弱化保荐通道作用，重视估值能力和客户基础的建设。投行和发行人要认识到IPO定价的特殊意义，不同于二级市场价格形成因素，IPO的价格是充分掌握公司信息的双方商定的，对整个市场有不可替代的指导作用，换言之，IPO定价是发行人向市场发出公司持续支撑股价能力的信息。股价回归价值是必然的。在当前市场环境下，需要发行人有一定的定力。同时，建议证券业协会投行委员会作为自律组织发挥作用，保持投行业务的独立性，防止利益冲突。这并非道德劝说，而是利益诉求。维护创业板的稳定运行，符合市场参与者的长远利益。 

　　二是公司信息披露的真实性是创业板的生命线。总结海外创业板成败，市场崩盘或关闭均与上市公司业绩造假有关。只要遵守会计准则、如实披露，不迎合市场的炒作，市场即使震荡，也不会产生危机。

　　三是深化投资者适当性的制度，深交所将发布《会员持续开展创业板投资者适当性管理业务指引》，指导证券公司履行中介职责，加强客户管理。

　　四是探索研究市场对冲工具，建立市场内在稳定机制。建议适时研究论证中小盘股票的指数期货和期权。

　　五是充分认识创造性破坏的规律，为上市公司分化提供制度安排。在创新变得十分重要的行业里，企业生存和竞争的形式将发生显著变化，新产品的竞争、新技术的竞争、新市场的开拓和新组织形式的竞争，将取代价格的竞争，成为企业竞争的主要方式，这种竞争方式让企业的生存法则发生了剧变。均衡只是短暂的，不断打破均衡则是常态。上世纪80年代以来，美国、日本和西欧各国又一次经历了熊彼特所描述的“创造性破坏”的过程，在新技术革命的基础上，许多旧的企业、体制和专业被淘汰了，而新的企业和产业组织形态涌现出来。随着我国加快经济发展方式的转变，新兴产业的大规模崛起，这种创新性破坏力量将会集中释放出来。在创业板，“创造性破坏”的力量更为集中，并会使创业板面临一些全新的问题。我们不能只接受创造性，拒绝其破坏力，符合创业板特点的退市制度和投资者司法救济制度等应尽早推出。

　　最后，不得不承认，挑战人性是艰难的。历史上的金融危机或泡沫破灭每一次都以为是最后一次，相信不会再重复同样的错误。然而事实证明，市场繁荣与危机是周期性交替出现的。因此，J?斯蒂格利茨在《喧嚣的九十年代》中指出：“毁灭的种子是什么？第一个是在繁荣之中。”尽管1996年12月5日格林斯潘在国会证词时表示了对市场“非理性繁荣”的担忧，美国股市仍持续上涨数年，直至2000年泡沫破灭，纳斯达克股指从5133点下跌至1108点，严重损害了投资者的利益，打击了市场信心。与成熟市场相比，我国股市维持着脆弱的平衡，转型中的中国社会呼唤更多的信任和理性。在这种环境下，运营创业板需要格外精心、谨慎，也更需要各界的理解和支持。在这个过程中，深交所将一如既往，全力以赴地维护创业板的稳定运行，也借此机会，对各界人士多年来对深交所工作的支持表示衷心的感谢！