新浪财经讯 第七届中国国际金融论坛于2010年10月16-17日在上海浦东召开。论坛主题：绿色金融创新与产业绿色转型。上图为中银律师事务所主任赵曾海演讲。

　　赵曾海：上半场听了很多交易所告诉大家要去哪上市，听到大部分来自于国际上其他的交易所，很少谈到在中国这个市场上怎么样上市。我谈一下在深交所上市可能要注意的问题。

　　我想企业家你别看他这么忙，实际上就做两件事：企业家需要不停地为企业创造利润。二，企业不停地管理风险。我经常讲企业家不停地为企业创造利润，这样就需要打造好的盈利模式，组织资金、人才，使得这个盈利模式不停地运转。二，企业家需要为企业管理风险。刚才前面陈晓峰律师已经谈了法律风险管理的问题。我在这里带一下，无论是战略、财务、市场的，商业、非商业的风险最终以法律风险的形式爆发出来要么承担民事法律风险，要么承担行政法律风险。

　　企业家的任务是创造利润，打造好盈利模式，组织资金和人才。我们在做上市这一块时候实际上围绕着企业家，从企业家创造利润的任务来做。我们说企业去筹集基金，一般性是公募、私募角度都可以选择。公募是发行股票、债权，我顺便推荐一下中银律师事务所，我们IPO上市做了1百多家，创业板一些都是我们在参与操作的。还包括发债、发票据，给中国电力投资集团发票据都是我们在做，也代表LP，全国社保基金，上海金融产业基金等，都有我们律师的身影在里面。

　　从公募角度来看讲一下发行股票。它基本上流程在于现在做的：首先，机构介入以后会做一个尽职调查，改制成股份有限公司，中介机构对其进行上市指导，制作文书，推荐，到证监会的出审，这跟国外市场有所区别。我们有一个审核的程序。包括反馈意见，证监会核准，股票发行上市，基本上它的流程是这样。

　　我们国内首次公开发行的法律法规有哪些？首先证券法需要关注，再是公司法，还有主要的法规，比如说首次发行股票的管理办法，还有公开发行证券公司的信息披露，编报规则12号，公开发行法律的意见书，中国证监会颁布的各项操作指引，以及与披露相关的审核备忘录，第5、第8、第16、18号都是需要关注的。还有公司股权变更相关的法律法规，以及与财务、税务相关的规定，国家发改委相关规定的法规，比如说商务部相关规定的，以环保相关的法律法规，这是在审核，企业在国内上市以后可能要关注的法律，基本上从这些方面着手。

　　一个是中小板、一个是创业板，看一下大概条件。在中小板考虑的原则上三年。股本的要求一个是3千万，一个是2前万，创业板要求主营一种业务，最近两年内没有发生过变化。此外盈利、营业收入的要求。会计年度净利润累计超过3千万，创业板要求2年1千万，而且持续增长，最后一年盈利净利润不少于5百万，实际上仅从财务指标来看，实际上中国的企业有无数，但最终能上的有多少，这还有其他方面的条件。

　　对于关连交易的限制在中小板和创业板也有所区别，还有实际控制的方面。董事高级管理人员没有发生重大变化，这是指三年内，还有中小板里面谈的是36个月高管没有证监会的处罚，或者12个月受到证券交易所的公开谴责。然后是募集资金的用途，要求用于主营业务。公司的违法行为，要求你三年内没有重大的违法行为。如果在过去三年内有重大的违法行为，基本上报不上去。这是我们国内的流程，在中小板、创业板上市的主要规则的区别，我简单地说一下。

　　证监会实际上在IPO审核中重点关注的问题来看：主体资格、独立性、业务、可持续发展能力、历史沿革、土地使用、劳动用工、税务与环保、募集资金投向、引入战略投资者、同业竞争与关连交易、资产负债、诉讼及处罚、其他。需要考虑一下资源怎么样优化配置，需要考虑到整个财务数据怎么样调整，律师要考虑一下法律关系怎么样确定，有哪些法律关系，有哪些法律安排需要提前去做。实际上三个机构各管一块。投资银行需要考虑怎么长肉的问题，而会计律师事务所要考虑皮肤漂亮不漂亮的问题。当然从主体资格角度上来看，考虑股份公司设立的合法性，最近三年经营业绩是否可以连续计算，最近三年主营业务公司有没有发生重大变化，发行人的注册资本有没有缴足。公司章程的规定是否符合国家产业政策。各项财务指标都符合首发财务办法的规定。

　　我们现在在操作过程当中主体资格问题来看，每一个问题都有可能导致你最终在迈向上市、迈向资本市场的路途中被打下。很多企业，尤其是民营企业，一旦开始操作上市以后，确实大家都有赌一大把的心态，如何使你手里握有的资产、股份一夜之间增值几十倍、上百倍，这种魅力是无穷的。有可能你做得好，但不是一亿，是百亿富翁，做不上去的话，那可能就是几个亿，这样整个身价完全不同。

　　还有独立性的问题、业务问题、可持续发展能力问题，我着重想讲一下股本演变和历史沿革问题。在操作过程当中对整个历史沿革的梳理、整理、规范实际上要做很多的工作。尤其中国企业在历史发展过程当中有时候确实历史沿革变化很复杂，因为企业自身对法律不是很重视，所以在做法律文件，或者工商变更登记、材料方面并不符合我们证监会有关上市这一块的企业要求。大家担心说我可能过去这些年没有按照法律要求来做，或者做了不符合有关于上市方面的规则要求，那是不是就没有机会了？实际上有很多东西只要你去做调整的话是可以解决问题的。

　　一般来说会看一下历次的验资报告，股权转让和相关手续是否完备。比如说个人的合法性，上报时我们要求政府出具确认性的文件。目前国家法律法规、政策没有明确规定，但授权经营单位为改制和企业发展制定了相应的规则。包括国有资产转让给个人，转让行为是否经有权的管理部门批准，转让的来源、状况怎么样。这种国有股权转让过来，尤其在05年以前很多做法实际上是不规范的。包括会很重视对股东人数进行调查，比如说委托持股、信托持股不一致的情形，这些都需要处理。公司里的主要股权，股东所持的股权是否被积压等等，这些都是股本演变和历史沿革过程当中需要重点考察的问题。

　　关注的问题比较多，比如说土地使用的问题，劳动用工的问题。税务和环保问题，同业竞争问题，引入战略投资者的问题，诉讼处罚的问题，以及其他的一些问题等。在全流通的环境下发行上市的效果来看很明显，虚假动机大大加强，因此证监会对这个很重视，以创业板规则为例，虚假记载，一个是误导性陈述和重大遗漏。这个要特别提一下。

　　非常感谢大家！