新浪财经讯 第七届中国国际金融论坛于2010年10月16-17日在上海浦东召开。论坛主题：绿色金融创新与产业绿色转型。上图为德国交易所集团国际业务部副总裁阮宇星演讲。

　　阮宇星：女士们、先生们，大家下午好！

　　很荣幸今天有机会在这里介绍一下德国交易所的上市情况，包括我们这几年的业务发展。交易所同行讲到一点：没有最好的一个交易所，只有最适合的交易所。我们交易所这两年在中国业务发展情况来看非常良好，经常给我们客户，包括和企业进行会谈的时候告诉企业这一点，也就是说：德交所在哪方面适合行业的发展。今天想就这几点跟大家做一个汇报。

　　德交所是在今天所有交易所历史最悠久。我们已经有425年历史，下半年将举行一个盛大的活动来庆祝德交所建所425周年。德交所是第一个在全球实现完全电子化交易的交易所。也就是说我们所有股票交易，包括金融衍生股交易都采用全电子化的交易。同时德交所还是一个提供一站式服务的交易所，我们还有金融衍生品的交易，以及提供清算、结算、托管业务。

　　德交所的电子交易系统——XETRA，现在有4700多名交易会员。XETRA理念是得益于当今社会上的交易来自于电子交易进行，XETRA这个系统一方面来讲我们需要吸引更多的公司上市。另一方面来看，我们需要吸引更多的投资人来买我们股票。从概念上来讲打破一个地域性的概念。通过交易所的平台联系到全球机构投资人的概念。我们有252家国际会员机构，还有4700多名交易会员，如果你企业到德交所交易所上市，那通过这个平台就联系到这些交易会员，同时你股票也会受到他们的关注，或者通过我们平台来进行交易。旁边有一个小图，可以看到德交所交易系统已经连接到整个欧洲的金融中心，同时在亚太地区：中东、香港、新加坡、台湾、日本、韩国等地将发展新的会员交易机构。

　　德交所集团业务比较广泛，从营业收入和利润来看一直排在全国交易所首位。在2008年息税前利润达到15亿，受金融危机影响，09年有所下滑，10年从现在表现来看非常好。大家在上一周有没有关注到全球股市情况，我们熟悉的股市上来看指数有下滑，也有的变化比较小，而德交所在过去一段时间内指数一枝独秀，每天都有很强劲的上涨。这跟德国的工业、制造业恢复非常良好有很大关系。因为可以看到在世界发达国家中德国是唯一坚持制造业、老牌的工业国家，所以他的工业基础非常雄厚，同时带动金融业发展。

　　从理论上来看，我们觉得更多中国企业还是应该在本土市场上市，本土市场应该还是深圳、上海、香港，如果有的企业想利用在德国上市，开拓全球市场，包括利用上市之后进行并购，那德交所是一个很好的选择。德交所的市场板块有4个，再往上一个板块是初级市场，我们的初级市场相当于伦敦的AIM市场，这个板块2005年开始设定，现在上市1百多家。再往上两个板块，一般市场、高级市场，这是德交所的主板市场。一般性比较符合于很多的，尤其是德国的亚洲企业。因为它既符合欧盟最低法律要求，同时在信息披露又不是很苛刻，我们比较熟悉的像宝时捷，著名的汽车公司，与德国老牌高档跑车的生产商来看，他们就选择一般市场。

　　再往上是高级市场，高级市场可以说符合欧盟最高法律标准。它要求来看，比如要用国际会计选择来进行审计，同时你所有公司的日程、章程都是英文，定期召开、定期会议，定期跟投资人见面等等，这实际上可以跟世界上的主板市场相比较，没有很大的差别。但有一点想强调的是：对于德国上市来讲，无论是在准入市场，还是初级、高级市场上市，德交所和德国的监管机构都没有一个门槛，也就是说这个企业选择去哪一个板块上市，你是否能够融资到，完全由市场来决定。我们对于企业的销售收入，对于企业的净利润并没有一个标准。没有说你企业的净利润要达到多少多少才能去初级市场，要达到多少多少以上才能去高级市场上市，这些没有标准。这个标准是企业和券商、投资银行共同确定。对于企业来讲这些标准来看，最主要区别是透明度方面的区别。所谓透明度方面的区别，比如说在高级市场需要每季度进行季度的财务报表，很多信息披露在要求比较低的板块上并没有要求披露。而在高级市场就要求你必须进行披露。这是主要的方面。就是透明度方面的差别，对于融资额、规模大小、销售收入是没有差别的。

　　在欧洲现在整个市场可以说整合程度很高。所以在德国金融监管局中也可以在欧盟方面来发行股票，同时欧盟监管局根据法律规定，20个工作日之内审批结束，你上市的成本，包括时间会缩短很多，费用相对来说比较低。对于现在股票市场、金融市场来看是一个讯息万变情况。你比较好预见股票大约是怎么样的情况，对于企业选择一个什么样的时机来上市，这方面的帮助非常非常大。

　　在德交所的初级市场来看，如果企业做好自己的功课，也就是说海外架构已经搭建完毕，工作已经做完，那初级市场一般性3个月到5个月之间可以完成程序。哪些企业适合到德国上市，可以看到德国在工业方面，包括在汽车行业、机械制造、环保、化工、制药、零售业、金融业都很强，汽车方面有奔驰、宝马、宝时捷等等，化工业有拜耳等等，工业行业有西门子、老牌的工业公司。在些消费行业，有阿迪达斯等。在零售行业有麦德龙等，在软件行业有最大的软件公司，实际上从机构投资者来讲很多机构投资人根据行业来进行投资，还有的机构投资人根据地区来投，有的投亚洲企业，有的投新兴市场国家，有的投欧洲国家。还有的机构投资人根据规模大小来进行投资。

　　如果到德交所上市一个是提交自己的品牌效应，再一个可以大大提升投资人对你企业的兴趣，股票流通性可以增加，另外也可以把分析纳入到报告中去。德交所还有一个最大的板块是绿色科技板块。绿色科技包括风能、太阳能、风力发电等等。我们有1百多家上市企业，几家大的上市公司市值都在1百亿欧元以上。我们绿色能源行业很强，欢迎中国，来自于风能、太阳能等环保企业选择到德交所上市。德交所2006年年底才进入中国市场，到现在为止已经有24家中国企业在德交所上市。初级市场优5家。可以向大家透露些消息，我们在今年，包括明年上半年都会有些中国的民营企业到德交所主板上市。

　　今年3月30号上了中宇卫浴，是一个传统的企业。在德交所我们有些企业，包括生产竹制品的，还有做卫浴的，以及上的网讯科技等等，这些体现了欧洲投资人对中国民营企业的发展非常看好，非常愿意投资有高成长性的中国企业。一些小的IPO比大的IPO难做很多。因为你机构比较小，一些机构投资人比较谨慎，所以从这几点可以综合地看，由于中国近几年来经济的快速发展，一些民营企业虽然市场并不在海外，并不在欧洲，但欧洲的机构投资人对企业的增长性还是很看好的，所以企业到欧洲上市也会得到融资，同时得到投资人的追捧。

　　基本费用来讲跟其他教授相比，由于德交所来得比较晚，基本上德国企业以家族企业为主，所以上市不是很流行，从这个角度来看交易所、团队，包括银行的服务做得比较好，而且费用比去其他地方上市费用要低。从大的蓝筹企业流通率、换手率来讲我们跟伦敦纽交所、泛欧、香港、上海相比来看，德交所处于前列，排在第一位。

　　德交所我们每年还会在法兰克福举办一个资本论坛，每次都由欧洲近5千名到6千名的市场专业人士参加，包括上市的公司，以及全球资本融资的公司。我想用这个机会邀请在座的各位企业家，包括我们同行有时间的话可以到法兰克福参加这次大会。这个大会专门有一个网站，希望大家通过这个网站来报名。

　　由于时间关系我就不讲更多了。大会组织者有我的EMAIL和其他的联系方式，希望可以跟在座的同行们有一个好的合作。谢谢大家！