中国需求，黄金时代的重要支柱

　　1950年，为了防止资本家利用黄金投机倒把，同时为了维护人民币的稳定，国家停止了黄金的民间交易。直到1982年，中国的黄金才再度开始了市场化之路。2002年，中国第一家黄金期货交易所上海黄金交易所正式成立。伴随着从2001年启动的黄金大牛市，中国黄金市场需求不断增加，成为世界黄金市场上越来越重要的推动因素。在未来，中国需求因素也将越来越多的决定着世界黄金市场的走向。

　　在中国对黄金的需求包括：珠宝消费、投资需求、工业需求，其中珠宝消费占据最大比例78%，投资需求占18%，工业需求4%。

　　2000年以来，世界黄金需求总量并没有太大变化，但中国对于黄金的需求却大量增加，在过去的五年中，中国黄金需求以平均年增长率13%的速度持续增长，从占世界黄金需求总量的6.5%到2009年的10.3%，中国已经成为了继印度之后世界第二大黄金需求国，而这种增加的趋势仍将在随后的几年中得到延续。

　　珠宝消费：

　　作为中国黄金消费中最重要的部分，过去十年中国每年平均珠宝消费黄金250吨。2009年，世界主要黄金消费国中，只有中国黄金珠宝消费在增加，2009年增长了6%，为347.1吨，占据世界黄金珠宝消费20%的份额，仅落后于印度。可以预计的是，中国黄金珠宝消费随着人们收入水平的不断提高依旧会展现出巨大的增长潜力。

　　零售黄金：

　　中国黄金的净零售投资的数量从2008年的65.9吨增加到了2009年的80.5吨，增长率达到22%。在黄金价格不断上涨的大环境下，中国的消费者保持了巨大的购买力。预计中国的黄金零售需求仍旧会快速上升。

　　工业需求：

　　黄金的工业需求虽然在中国整个黄金需求中只有4%的规模，但这却是一个快速发展的领域。受到金融危机的影响，中国黄金的工业需求有所降低，

　　黄金储备：

　　截止到2010年1月，全球中央银行名义黄金储备达到了30190吨，其中中国储备黄金1054吨，位于美国、德国、国际货币基金组织、意大利和法国之后，位列世界第六。除了美国和欧洲各国，以前黄金储备只是占据了各国外汇储备中较低的份额。但这样的情形正在开始发生变化，中国的黄金储备占总储备的比率，从2008年第四季度的0.9%上升到了2009年末的1.6%，从2000年到2009年间中国的黄金储备增长了166.9%，增长率远远大于世界其他主要国家，体现了中国快速增加黄金储备的趋势。

　　从以上分析中我们可以看到，不管从需求的哪个方面来看，中国对于黄金的需求会呈现出持续上升的势头。强劲的需求增长是中国发展的要求，也将使得中国因素在世界黄金市场中占据越来越重要的位置。

　　中国黄金需求增长还有多大空间，我们可以从以下两组图表中找到一些答案：

　　黄金：中国占比最小的大宗商品

　　由于中国市场在过去二十年的不断市场化，中国占世界黄金需求的比率已经从2002年的5%增长到了2009年的11%。在其他主要大宗商品中，石油占据比率最低，中国所占世界市场份额仅从7%增加到了10%。除此之外，我们可以看到许多金属：如铜、铝、锌、镍、白金、铅，占世界交易量已经超过了30%，特别是锡，占世界市场需求的50%以上。黄金对比起这些金属资源来说，占世界需求份额还是太小，而随着国家对于黄金储备的重视以及民众消费和投资黄金热情增加，中国黄金需求占世界市场比重将有巨大增长空间。

　　中国黄金需求潜在增加量：

　　尽管经历了9年黄金需求的持续增加，但中国人均黄金需求量仍处在一个较低水平，仅为0.33克。如果中国需求保持增长而达到其他主要国家和地区的人均黄金消费水平，如果中国与日本和美国人均消费量相当，那么中国整体黄金需求将会提高1000吨以上。而如果和中国台湾地区人均黄金消费相当，这个整体需求的数字还将更高。

　　过去的8年，伴随着黄金大牛市，中国黄金需求经历了快速的增长。展望未来，中国黄金需求的支撑：市场管制的放松、快速增长的GDP、较高的储蓄率、收入水平的迅速提高等因素依然存在，并且仍将推动中国黄金需求的增加。新的增长支撑：伴随着美元霸权衰落，央行对于黄金储备的重视；人们对通货膨胀的预期，都将推动中国黄金需求的进一步增长。我们预计，在未来二十年，中国对于黄金需求将会达到现在的两倍，中国需求将成为世界黄金需求的最重要动力，中国必将在世界黄金价格的决定体系中占据重要的位置，从而成为引导下一个黄金时代的重要力量。

全球金矿盘点：开采太奢侈，中国率先耗完？

　　一，全球黄金产出量从2000年开始走下坡路。如图所示，全球黄金产量经历了长期的增加之后，在2000年到达峰值，之后开始走下坡路。与黄金产量下降相伴随的，就是黄金价格的一路走高。

　　二，需要强调的是：在世界黄金产量减少的同时，中国的黄金产量是在逐年增加的。也就是说，中国之外的黄金产量在更快的减少。如同其他自然资源一样，中国在开采黄金储备时，也是过于“奢侈”。

　　三，“需求曲线向下倾斜”的经济学教条被打破，随着黄金价格的升高，中国的黄金消费需求和投资需求，同时出现快速增长的局面。大家普遍关心和讨论的一个问题是：中国购买黄金的潮流，究竟是抓住了黄金的趋势，还是存在高危接盘的危险？

　　四，全球金矿的寿命清单显示，中国的金矿将在近期耗尽。下图是全球金矿的寿命清单，中国位居最后，6年之内就会耗尽。这是一个值得广大投资者高度关注的信息，中国的金矿耗尽之后，会引起全球黄金市场怎样的变化？中国的黄金高度依赖进口，会不会导致黄金价格出现一个“不可思议”的局面？人无远虑，必有近忧，这是个需要未雨绸缪的战略问题。

　　五，粗放的经济增长方式，自然资源快速消耗，中国很可能率先闹“金荒”。下图显示，中国各种金属资源的开采年限，金、铅、银、锌、镍是最先采完的品种，其中黄金首当其中。在不远的将来，中国将迎来自然资源日益紧张的时代，而首先出现的就是闹“金荒”。

　　六，黄金的开采成本逐年提高。富矿先采尽，随着金价的升高，贫矿的开采也变得有利可图，于是贫矿也开始进入开采范围。这必然伴随着开采成本的持续升高。从2003年至今，中国的黄金开采成本已经增加了50%以上，预期未来仍将持续增加。

　　七，全球金矿盘点的结果是，所剩不多，成本提高，中国率先耗完。中国投资者当前购买黄金如此活跃，究竟是抓住了趋势，还是存在高危接盘的危险？中华元战略认为：从全球金矿盘点的结果看，支持黄金价格的多层次利多因素是真实而清晰的。

　　展望未来，黄金仍有两个风险：一是假如美元成功地将危机转嫁给欧元和人民币，欧元和人民币先行雪崩，美元重归货币霸主地位，金价会遭到大力压制，但这个概率并不高。二是市场操作的震荡风险，由于国际储金银行对全球黄金市场的娴熟操纵，投资者如果把握不好其战略意图、操纵手法、行动节奏，就可能出现“看准了长远，输在眼前”的悲剧。