美国黄金储备，正在抑或已全部流失？

　　美国地理调查(USGS)每月定期会出版一份名为《矿产业调查》的报告，在这份报告里面详细记述了美国贵金属进出口的具体情况，其中包括了黄金。这份报告的数据主要由一些大型的机构或者组织提供，如世界黄金协会、美国人口普查局等。下面是这份报告中美国2008年度黄金进出口数字的统计报表：

　　从上表，我们可以发现在2008年美国黄金出口量高达2920吨，这里用的是“Gold Compounds”，即黄金化合物。何谓黄金化合物呢？USGS没有解释。但是USGS数据来源之一的美国人口普查局定义为任何包含黄金成分的工业制品，根据这个定义的话，黄金化合物将十分宽泛，但鉴于该局给予该等黄金化合物的价值极高，这与其声称的黄金工业制品完全不符，其所报告的价值倒是跟这类制品为金条或其同等物时更为一致。如果黄金化合物就是指金条或其同等物，问题就来了。我们知道美国政府的黄金储备有8100吨，而美国年矿产金的量约为228吨。2920吨不是一个小数字，等于36%的美国黄金储备，美国年矿产量的14倍。这近3000吨黄金究竟从何而来很值得深究，我们再看看2007年的数字：

　　从上表，我们看到在2007年美国出口黄金量达到2150吨，也就是说从2007-2008年，美国共出口了5070吨黄金。5070吨黄金相当于美国黄金储备的62%，美国年矿产量的24倍。这么多的黄金究竟从何方而来？我们认为，共有三种可能性：

　　第一种可能性是，这么大量的黄金出口其中有相当一部分来自美联储的黄金储备。

　　第二种可能性是，很多外国银行的黄金储备在存放在美国，也曾经传说中国的黄金储备放在纽约的某个地方，这么大量的黄金流出美国属于这些国家黄金储备的回流而已。

　　当然还有最后一种可能，这个数字根本上就是假的。

　　在黄金的问题上从来就没有诚信可言，更没有起码的审计规程。比如美国政府一直对外声称拥有8133.5吨黄金储备，但是从上个世纪五十年代艾森豪威尔任期之后，就再也没有审计过这批黄金。所以美国的黄金储备数字的真实性一直受到外界的质疑，同样有问题的还包括IMF。第一种情况即美国大量出售黄金，美国通过抛售黄金打压黄金价格，也同时为拯救金融危机筹措资金；第二种情况，各国将黄金放在美国主要是为了交易方便，而大量回撤黄金储备，说明各国已完全丧失了对美国财政管理的信心；第三种美国造假的目的值得深思，目前还没有比较合理的解释。从现在的情况看，以我们所掌握的资料还很难判断真是情况属于哪一种，又或者三者皆有之。但是大量黄金流出美国这个情况，应该是属实的。大量黄金流出美国本身说明了全球对于黄金的热情正在剧烈升温。

加拿大唯一储金银行金库空空如也？

　　有迹象显示，这很可能成为商品市场历史上最大的一次欺诈。哈维•奥根(此人近来在商品期货交易委员会听证会上作证)和他的儿子勒林在一次采访中谈到，他们去了位于多伦多市国王西街40号的加拿大唯一一座储金金库，发现金库几乎是空空如也。

　　如果与控告摩根斯坦利公司的一桩集体诉讼案联系起来，这件事就是它的另一翻版。在上述诉讼案中，摩根斯坦利公司告诉顾客：对于售予的贵重金属，顾客拥有完全的产权。而公司尽管收取储存费，并负责储存，但是并不实际拥有这些金条。那些声称存有黄金却实际没有真金在手的做法现在很盛行，因为全球范围内的黄金主要是存在于纸质或者电子形式的记录中。

　　勒林•奥根亲自进入储金银行的金库，他说：“看到只有这么可怜的一点真金白银放在那里，真让人傻眼了。”勒林详细叙述了实际可用的白银粗略算来大约只有六万盎司；至于真金——有210400盎司的金条，4000加拿大枫叶金币，500美国鹰扬金币，10块每块一公斤的金块等，粗略估算了一下总共价值一亿美元，这仅仅是加拿大皇家铸币厂2008年售出的价值十亿美元黄金的十分之一。正如奥根总结的那样：“如果拥有这些纸质债权的人要求提取实金，这个游戏就会玩完，麻烦就来了。”

　　加拿大中央基金的史蒂芬•斯拜瑟提到了一个朋友在一家主要银行的遭遇，从中可以窥见其中的问题。他的朋友想取走15000盎司的白银，结果等了6～8个星期，因为他要的银子得从香港空运过来。

　　有意思的是中央银行家们认为他们可以采用庞式骗局的心理，即发行无限的债务来无限地冲抵资产。正如他们对不兑现纸币所作的那样，又把相同的伎俩用到了黄金上。从本质上来说是利用杠杆不断地放大。他们对黄金持有者不愿权益被无限稀释的意愿缺乏足够的估计，当意识到持有的黄金量仅占实际可以兑付的百分之一时，你会看到发生史上最大的银行挤兑案了。

严重通胀隐现  黄金成美国最后保险？

　　全球金融危机的演变处于由市场流动性紧缩向严重通货膨胀转变的时期，这一时期我们称之为“哈芬史坦时刻”。鲁道夫•哈芬史坦(Rudolf E. A. Havenstein)曾是德国中央银行德意志帝国银行总裁，其任职总裁时，正值1921年至1923年德国恶性通货膨胀时期。

　　严重通胀现端倪，黄金成最终的保险

　　目前，美国广义货币供应量M3正在收缩，下图显示M3较上年同期差不多下降了6%。过去40年中，这一指标对于预测主要的经济不景气十分准确，现在处于20世纪70年代经济衰退前的相同水平。

　　上述货币供应量的“收缩”被广泛地误释为通货紧缩，但实际上却是对美元购买力由于通货膨胀而降低进行调整所产生的结果，是严重通胀即将到来的征兆。这种“货币紧缩”正是魏玛共和国在德国马克被严重通胀吞噬之间不久所发生的现象，美元离严重通胀也越来越近。

　　上述分析同中华元战略早先的预判一致，即这次全球金融危机将呈现不同的两个主要阶段特征：第一阶段，金融衍生品价格向资产证券(纸币和纸张证券)价格回归；第二阶段，资产的纸币价格向资产的原生商品(黄金)价格回归。在第一阶段，将会出现严重的纸币流动性紧缩，数以万亿的巨量救市资金如一股洪水涌入巨大的沙漠，转瞬之间被吸得干干净净；第二阶段，将出现严重的通货膨胀，人们丧失了对纸币的信心后，黄金对纸币价格大幅飙升。以20世纪20年代初期的魏玛共和国为例，在当时严重通货膨胀的环境下，黄金的价格从100马克飙升到了100万亿马克。

　　黄金无投资价值论调者的谬误

　　除了将来严重通货膨胀对黄金价格有巨大的推动作用外，黄金在过去10年中有着不俗的投资回报率。由于黄金只能对抗通胀，没有投资价值的观点流传甚广，绝大多数投资者完全未察觉到过去10年中黄金的投资价值，但随着黄金价格的加速上行，未来几年投资者的意识会有所改变。

　　1、主要货币过去5年和10年的年均回报率

　　2、黄金的回报率

　　过去10年，黄金的年均回报率为15.1%；截止至2009年年末的过去5年中，黄金每年最低的回报率是按欧元计，为19.1%；最高的是按英镑计，达25%。 

　　美国的战略抉择

　　大量印刷钞票无法拯救金融危机，其负面效应反而日益累积，第二轮危机亦是酝酿待发。纸币被越来越多地注水后，央行不断偷走纸币持有者的财富，一旦世人醒悟到货币购买使用价值的原始功能时，就会抛弃纸币，买入越用越少的资源和商品。届时，人们的目光将聚集到黄金这一一般等价物身上，包括美元在内的所有纸币将都会对商品大幅贬值，亦即黄金对美元等所有纸币的大幅升值，甚至是金本位的回归。

　　现在美国能够打破这一个恶性循环呢？可能性非常低。那么，还有没有什么其它路径能够拯救美国呢？有的，那就是当美国将危机彻底转嫁给它的主要竞争对手，如欧洲、中国、俄罗斯等，当它们全都倒下去，成为美国金融危机的牺牲品时，美国最后“剩者为王”，美元才有绝处逢生的一线可能。

　　因此，美国能做的只有两点：一是最大程度地延缓本国金融危机向更广更深处扩展，至少也要将之控制在能承受的范围；二是以最大力度、最快速度向外转嫁危机，把它的主要竞争对手拖下水，最终达成它是水上唯一游泳选手的目的。欧元是它的首要目标，其次就是人民币。