新浪财经讯 2010年9月20日，《2010社会责任大讲堂》上海站活动举行，以下为兴业全球基金投资副总裁徐天舒发言实录。

　　徐天舒：各位领导、各位同学下午好，很高兴有机会参加这个社会责任大讲堂。兴业全球基金公司发行了中国第一个社会责任基金，所以我今天想谈谈通过运作这个基金两年来我们的心得、体会，特别是想和大家探讨一下社会责任投资在国内是否可以获得超额收益。不敢说是巨额回报。

　　要了解社会责任投资为什么可以获得超额收益，我们需要先看看其背后的理论框架。首先社会责任投资社会责任定价引资比传统投资方法更考虑全面。社会责任投资还要考虑多一些，是将顾客、员工、供应商、社会环境等其他利益相关者也列入了公司的评估范围，这样子这对上市公司进行评估的过程中不仅要调研和考察股东盈利这些经济指标，还要对所有的利益相关者进行全面的调研和考察，所以这些考察的范围会更广泛一些。其次，对中国这样处在起步阶段的市场来说，社会责任投资之所以可以获得超额收益，我们觉得是因为市场没有对他的社会责任因子进行有效的定价。具体来说，一方面因为社会责任问题所引发的潜在投资风险没有被发现。另外一方面，我们觉得一些社会责任表现好的公司也没有受到公众的广泛认同。从估值来讲这些公司是被低估的，这样就为投资者提供更多挖掘那些被低估公司的机会，从而获取长期超额收益的可能。当投资者社会意识薄弱的时候，相关惩罚和奖励制度落后，企业履行社会责任成本比较高。由此，市场出现了劣币驱逐良币的状况。我们觉得，这样的情况不应该经常存在，随着社会的进步和发展这样的局面会获得发展。其中大力的大力扶持会是众多出发点当中的一个，我国现在对节能减排、新兴产业的关注和扶持非常大，像这些扶持，最终将会准华为企业良好的业绩表现，并得到投资者的认可。如果大家关心股市也会发现，虽然一些大盘股表现出太好，但是有节能减排、新能源这方面概念的股票却涨得非常好，这也是一个很好的实践证明。另外一方面，我们觉得从长远来看的社会责任表现差的公司会自食其果，在竞争当中逐渐被市场淘汰。企业积极履行社会责任是一种长期的安全保障，在社会长期发展过程中，社会责任好的公司会由低估逐渐回归至应有的估值水平。

　　当然，随着越来越多投资者、上市公司开始关注社会责任投资，社会责任引资的投资溢价会被市场充分挖掘，进而消失。但这也说明那时候社会责任投资的发展成熟，是社会进步的表现。我们觉得社会责任投资的主题也不是一成不变的，恰恰相反，这些主题都是紧跟社会动态步伐发展的。当过去的主题因为社会的发展而被充分发掘的时候，更符合社会进程和需要的主题会不断的涌现。市场上总有被低估、错杀的股票，只要长期寻找，肯定会找到好的标的。

　　从海外的实践来看，我们觉得社会责任投资不仅有坚实的理论基础，也获得了长期的实践。比如这是多米尼400社会责任指数，就是一支在海外受到公认，并有代表性的指数。这指数从90年5月1日到现在年化收益率9.14%，相对标普500指数的年化收益率高出0.75%，在近20年的累计超额收益接近20%。这个大家觉得可能不是很多，但在西方市场上战胜指数就很不容易了。从中我们至少可以讲社会责任投资在长跑当中还是有可能跑胜市场获得超额收益的。

　　如果回到国内来看，08年4月我们兴业全球基金管理公司机遇我们对理论的研究探讨和结合自身的经验，发行了兴业社会责任基金，为了验证更长周期社会责任投资是否可以获得更多收益，我们通过模拟收益对国内进行了实证分析，时间往前推三年，实验表明社会责任好于公司业机会好于社会责任差的公司。

　　我们希望，将来能用更长的时间，比如10年或者20年，用更多样的形式，除了公募基金业可以考虑专户形式，或者是股东倡导的方法，用社区投资的方法检验结论，到那时候也许我们可以真正的正式社会责任投资可以为投资人带来长期、超额的收益。

　　谢谢大家！