新浪财经讯 长春国际金融高级别会议于2010年9月2日-3日在吉林长春召开。以下为哥伦比亚大学教授、诺贝尔经济奖得主罗伯特-蒙代尔演讲实录。

　　罗伯特·蒙代尔：非常感谢，对我来说我非常荣幸能够回到长春，我几年之前来过这边，我非常高兴。而且也很荣幸能够参加这次高级别会议。我今天的主题就是全球债务危机以及美元、欧元、人民币的货币三角。首先我要讲决策者面临的问题和相关的背景，我们要了解到货币系统以及汇率之间的关系，还有它所造成的竞争性，以及国际经济增长和稳定性，可能对于当今世界决策者来说是最头疼的挑战。因为每一年、每一个季度大家都要谈论我们怎样纠正和调整我们汇率，以及目的是什么。当然在这个背后有很多争议，这个争议实际上很大程度上跟我们不同的学派相关，因为在不同的经济体当中会有不同的情况，每个经济体它们的条件、它们的状况还有情景都跟别的是不一样的，这样的话，就会使得问题特别独特。

　　在过去很多伟大的经济学家他们都认为全球货币，能够以一种货币或者多种货币为基础，或者有货币和贵金属组成最佳的国际货币系统，可是我们会看到约翰斯特尔特说，如果一个国家的货币是独立的，那就是野蛮的状态或者行为。

　　我们看到世界上有一个非常重要的会议，是在1941年的时候召开的，这就是布林顿森林会议，那时候英国、美国都计划建立起战后货币系统，当中包括世界货币，不同的国家对世界货币有不同的称呼，可是由于我们政治家干预了这样一个计划，因此我们看到这样一个世界货币的行为就暂时终止了，因为在1944年的时候，刚好是美国的总统大选。而且如果在大选的时候，我们有一个口号，要建立世界货币，在那个时候就会对美元的价值造成冲击，所以我们看到在历史上我们这些超大实力的国家一般都会对世界货币的观点持反对意见。比方说在19世纪的时候，英国反对，美国就提倡。当美国赶超英国的时候，我们看到情况出现逆转，我们今天会看到今天汇率的灵活制度是由其它经济国家所提倡和努力之下带来的结果。因为如果说没有这样的干预，而且没有这样灵活的汇率，世界上可能会一早出现世界货币了。

　　为什么我们说世界强国会反对世界货币呢？我们看一下，如果国际上对于世界货币进行接受，可能会给我们带来货币铸造税的收益和实力。现在有一个问题，就是在 1941年的时候衍生出来的，当时的系统是基于美元以及美元跟黄金的挂钩，甚至在1944年的时候，美国已经是强大的实力国，在1930年的时候，也有几个超级实力的国家它们组合在一起，那时候有一个制度，就是说让美元跟随黄金市场波动，可是后来我们发现布雷顿森林体系瓦解了，主要矛盾并不是说固定的汇率。因为历史上固定汇率已经由来已久，事实上当时黄金的价格和货币的供给是有关联的，可是在布雷顿森林体系之下就不再如此。我们看到美国货币的制度最终决定的是货物价格，而不是说过去的货币和黄金勾兑的关系，因此我们看到美国它们一旦兜售美元就会导致这个数据巨大的波动。在1948年到1971年的时候，我们会看到黄金价格一直保持稳定，可是世界价格水平基本是翻了两倍，1948年到1971年美国已经卖出四亿盎司的黄金，占到世界总储量的40%，主要把黄金卖给欧洲。事实上兜售的黄金价格受到非常大的影响。在1971年8月的时候，我们看到美国关闭了黄金的窗口，从而布雷顿森林体系就瓦解了。在我们汇率浮动四个月之后，我们的世界又重新回到美元的标准，并不是说人们更加亲美，而是说当时有很多各种外部环境，比如越南战争。我们看到尽管回到平常的水平，美元已经不再能够兑换成黄金。一旦美元有固定汇率将不会变成黄金兑换的货币。

　　他们设立了新的美元标准，中间会有汇率浮动，可是在背后缺少一种机制，因为美元和欧洲之间缺乏一种协议，到底那种货币制度才是合适的，欧洲指责美国造成了他们的通货膨胀，美元在过去的贬值没有带来很大的好处。在1973年的时候，其中有三个人他们决定我们一定要采取的是浮动的汇率，美国的财长和劳工党的经济学家，他们后来成为法国的总统，以及成为德国某部部长的三个人，这是三个非常重要的人物，但是他们的决策方向是不对的，他们决定采取灵活性的汇率政策。后来史密斯认为他们做了一个错误的决策。他们经过实践发现灵活的汇率政策是非常危险的政策，导致了国际上大量的不稳定，包括通货膨胀和滞胀，比如1979 年和1980年的石油危机。

　　另外1979年到1982年期间，美国货币政策也出现了大量不稳定，石油价格大量下跌，美国不得不缩减银根，这样使得政策出现了很快的变化，之前货币政策非常宽松，之后紧缩银根，之后出现贷款危机，因为从短期角度来说，产业从短期和长期贷款的角度来说，可以看到贷款的利率之间相差非常大，所以导致了大量的贷款危机。美元被大量低估，这样的情况持续了大概四年时间，之后又出现了一些主要的危机。大家都说由资本主义所引起的危机，但不完全是，之后1997年、 1998年出现亚洲经济危机。日本银开始针对美元贬值，从1995年的1：78一直到1948年的1：148。大家知道2007年到2008年的经济危机，美国扮演了重要的作用，这个危机有四个阶段，第一个阶段叫做纯粹的次贷阶段，那应该是2006、2007年起始的，央行各个银行机构之间出现了次贷危机，开始管理这些危机。之后房地美和房利美两个公司开始出现次贷危机，主要因为美元升值很厉害，大概30%，使得地产价格和银行之间的估值出现错配，之后雷曼兄弟倒闭，美元开始升值，这些房地产价格一夜之间没有什么价值，美元升值是重要的原因，2008年大概升值30%和欧元相比，使得房地产的危机更加严重。

　　大家可以看到三个月的时间之内，美元对欧元从1：980降到1：720，另外黄金价格也在下降，还有政府开始收紧银根，而且石油的价格开始飙升，在四个月的时间之内，开始下降，从很高的价格下降到35美元，所以说这是有史以来石油价格最大的波动，这也就表明原美联储在缩紧银根，同时通胀率也在下降，从6月 5.5下降到0%这样的百分比，这是年底的价格，在六个月之间发生如此之大的波动，所有这些都表明美联储在缩紧银根，通过这些危机可以看到，主要因为汇率的变化。

　　人民币在亚洲金融危机之前，和美元相比从1：5.5升到1：8.5，但是最近一段时间看从1978年开始，人民币开始针对一揽子货币针对自己的汇率，1994年的时候出现人民币贬值，固定利率政策从1997年到2005年是滞后的，从2005年到2008年是灵活性的货币政策。2008年到 2010年央行决定开始使人民币升值，这是非常明智的决策。当然这和出口市场紧密相关，因为不能说人民币升值太快，这样会使出口行业受到损害，不管怎么样从1978年以来这也是人民币首次出现大幅度升值。

　　接下来我们再看一下中国的一些状况。1994年人民币开始贬值，5.5到8.7，这应该是浮动汇率或者说一揽子货币政策的实施阶段。从1997年开始，总理说我们应该保持这样的汇率政策，人民币在外汇市场逐渐贴现，我们应该停止目前贬值的状况，我们应该通过一些措施来稳定金融政策。但是从1995年我一直认为它们应该保持当时的汇率政策。从90年代开始，我们看到刚开始的时候，人民币开始贬值，大概贬了40%，之后导致了通货膨胀。从1994年开始，通胀率是25%，1995年是50%，基本上增加了40%的通胀率。到1996、1997年的时候，这时候没有通胀率了，但是出现了另外一个情况，美元本身开始针对其它的货币升值了，因为硅谷出现了IT革命，美国的增长非常快，美元开始升值。因为其它一些货币都是固定汇率的。当时美国通胀率只有3%，但其它国家都是出现通胀紧缩的状况，所以减去通胀紧缩的话，这也是我想说的一点，美元和欧元成为两个最主要的货币政策，这是两个主要的货币区，占全球经济的40% 左右，所以这两个货币放到一起基本上是占据统治地位的。欧元、美元之间汇率的变化，我们都知道，中国在亚洲和欧洲有很大的市场，中国不能说它们跟着美元，所以说它的汇率应该固定，如果美元不断升值，如果升值30%，这是2008年8月份，那人民币应该贬值，不要忘了这是唯一一次美元大量升值，这主要是由于经济危机、经济衰退，之前从来没有发生过。每次都是美联储贬值美元，但这是首次美元开始升值，当然这由很多非常复杂的原因所导致。全球对美元的需求比较大，也是导致美元升值的主要原因。

　　当然这对全球的结构造成很大的变化，但是中国应该起领导作用，尤其是在后危机时代，后危机时代和前危机时代是不一样的，在互联网危机泡沫破灭之后，你可以想想在美国IT繁荣了六年，但出现泡沫危机，泡沫出现之后，人们看到2008年另外一次危机，又出现了经济的另外一次减缓，这也是为什么现在美国应该是进入低增长的缓慢的时期。我们现在已经度过了经济危机，但是我们进入另外一个后危机时代，这是目前的状况。我也做了一些提议，接下来应该采取什么措施，一个小的建议，中国应该作为SDR，也就是明年吧，应该把人民币加入SDR，而且在2011年就应该发挥作用。

　　接下来大家都知道萨科齐在8月25号的时候做了一个发言，他列出三个类别的提议，第一个对国际货币系统进行改革，降低汇率不稳定的影响。第二，控制或者降低原材料价格的不稳定性，之前也有人提到，刚才我也提到油价导致原材料的上涨，因为作为二十国会议的负责人，他对这点也是非常关注的，这也可以理解。另外就是改进全球的治理政策、治理措施，对中国来说，一定要非常谨慎，萨科齐说的是法语，他说的是非常敏感的话题，但他这样说，他说这是非常敏感的话题，法国计划将会和它的合作伙伴一起紧密合作，但会采取一些审慎的措施。我们现在可以开始，可以把全球的一些知名的专家，尤其是中国的专家带到一起，一起讨论。未来可以把人民币纳入SDR中，而且这个系统需要稳定的统一的账户。SDR从2011年开始应该在接下来五年把人民币纳入它的政策中。对于国际货币基金组织来说，每个国家都有自己的份额，你可以看到这是世界的格局图，这是INTOR结构中所占的比例以及所拥有的位置。我们需要把引起2008危机的根源摒弃掉、消除掉。

　　非常感谢。