新浪财经讯 由国务院发展研究中心金融研究所指导、中国注册金融分析师培养计划执行办公室主办的“第五届中国金融市场分析年会暨第五届中国注册金融分析师年会”于2010年8月28日-29日在北京举行。上图为国务院发展研究中心企业所副所长张文魁。

　　张文魁：大家上午好。金融市场在很大程度上是货币在运作，最终还是要以实体经济做基础。我的演讲题目是通过价值链管理创造利润。刚才汪涛女士讲到出口部门很强劲，其实存在一个补贴的，我认为是对的，因为我到很多地方调研看到，出口部门，包括很多的加工出口的企业，那个土地厂房基本上是免费，在内陆很多城市说是给你十万块钱一亩，最后是会返回给你，土地是不要钱的。中国企业盈利有很多的方式，未来一段时间我们需要探讨新的盈利的模式。

　　我们首先看一下利润来自何处？现在无论是国有企业民营企业，去年第一季度是比较的日子难过一点，但是后来迅速的好转，我们中央国有企业，09年实现利润是八千一百五十一亿，同比增长17.1亿，实际上08年是一个低点，09年比08年好，今年更好，一到七月份中央国有企业实现利润是6188亿元，同比增长54.3%，当然七月份以后，利润的增长率有所回调，民营企业盈利多少这个不好查。但是你从统计局来看它的狭义的民营企业，就是在工商行政管理局注册为私有私营企业一小类企业，它的利润也是非常好，比国有企业还要好。

　　这个图是私营企业和国有及国有控股工业企业总资产利润率的比较。我们紫色的是私营企业，蓝色的是国有及国有控股企业，所以现在很多人都讲，我们现在国有企业很好，包括李荣融主任也讲，国有企业搞的好不好都捱骂，怎么回事？但是你也不能完全说老百姓都是情绪化，国有企业是好，你赚了很多的钱，但是你好不好要比较看，你好别人比你还要好，所以你没有什么话说，这个紫色在08年国际金融危机其实对企业冲击是08年比09年大，特别是七月份之后，准备奥运什么的，加上国际金融危机，国有企业利润率在08年是下降的，改变了05，06，07年连年上升的趋势下降，而民营企业，私营企业还在上升，而且比国有企业的利润率高一倍以上。那么我们再看看净资产利润率一样的。也是连年上升的趋势，而国有企业也是在2008年比2007年要有所下降。所以我们企业无论是国有企业还是民营企业盈利非常好。为什么会有这样好的盈利？其实我们做了一些研究，总体而言中国企业在过去三十多年里面，生产率提高是非常快的，还是效率在提高的。特别是这一轮高速增长以来，我们中国工业企业生产率每年都是以5%以上这样平均速度上升，这还是非常了不起的。

　　为什么会生产率提高？有制度改进，比如说最简单就是公司的制度，职工说要加班，不加班只有一千五，加班三千，这就是一种制度，当然可能过度就不好了，这个制度是有改进。还有技术水平提高，管理水平显然也在提高，有些企业的供应链管理，成本管理，品质管理都是非常强的，包括我们的联想，它在供应链管理方面，它是非常强的，所以管理水平是有很大提高的，同时，规模经济性提高，对中国企业生产率上升起到非常大作用，这一点大家一点不要忽略，一个企业同样是一千人，原来可能是干的销售收入只有十个亿，现在还是这么多人，可能二十以，规模在提高，只要有市场，我们能把东西卖出去。

　　给大家举一个钢铁行业例子，钢铁行业原来的炼钢高炉一千万立方，我们觉得很大，现在一千万立方我们觉得小，有一些是四五千立方，几百立方根本看不上，这些因素对于我们市场率提高起了很大的作用，企业利润率总量在上升，而且利润率也是一个平稳的上升势头。

　　但是我们要看到另外一个因素，就是中国企业成本上升，这个趋势已经是形成了，我刚才讲我们生产率在提高，技术水平，规模经济性，管理水平都提高，特别是06年，07年以来我们成本上升非常快，08年，09年国际金融危机以后，一度成本上升停止了，有一些方面成本有所下降，但是到2010年成本上升势头重新的回来，从长期趋势来看，成本上升这个趋势将会持续下去，而且还会进一步加快，第一是劳工成本上升，现在几乎是根本没有办法去阻止，这也是我们所希望的，工人工资要不断的增加，这样提高大家购买力和足够的内需，但是对于企业来说，你现在不只是在沿海地区，内陆很多的地方，随便一个普遍的工人工资两千五，三千，在我们老家湖南，你农民工去打零工，一百五十块钱一天，没得说，但是不能保证每天都有活干，我听说一百五十块钱一天，这样农民工一个月找到二十天活干没有问题，那也是三千块钱。

　　第二，土地成本的上升，也是没有办法阻止。刚才也讲到很多的工业实际上是土地补贴非常厉害，不是说国家在补贴，国家也有一些补贴，可能一些土地租金，主要是国家强迫农民去补贴工业企业，但是现在我们很多的农民，他的维权意识日益高涨，维权意识空前高涨，这样导致你强迫农民去补贴工业，这个做法是难度越来越高，至少要支付更高成本，另外就是原材料，尽管最近矿产资源价格有所降低，但是趋势还是涨价的趋势。这样对企业利润形成强烈的积压，这是未来需要高度重视的问题。

　　我们应该有创造力量的新方略，什么是创造企业力量的新方略，第二个问题产业链全球协同组合带来的机会。虽然成本在上升，对企业利润将形成积压，但是我们不是无路可走，我们有新的道路，有新的机会，这种机会就是产业链全球协同整合，给我们带来很大的机会，产业链全球协同整合什么意思？我们无论看哪一个行业，无论是汽车、钢铁、石化、电子、纺织、服装等等，你从产业链角度看，从全球的视野来看，全球产业链正在发生一个整合的现象，为什么出现这样的现象？因为我们中国产业链，整体而言，在全球范围内处于低端的位置，特别是在制造业当中非常明显的，这个与中国产业规模进一步扩大很不相称，特别是过去近十年，中国产业规模扩张非常快，但是在产业链低端位置没有显著的改观，我们这个产业规模扩张是一个什么情况？本世纪以来，中国制造业的扩张非常快。到了07年的时候，制造业在全球制造业比重达到13%的比重，而在十几年前，二十年前1990年只有3%，到2007年是达到13%，当年美国是20%。09年联合国公布的数字显示中国工业产值，占全球份额15.6%，首次超过日本的15.4%，而美国是19%。中国现在已经是名副其实的第二大工业国，当然美国还是老大。还是有差异的。

　　大家都知道美国GDP当中，服务业占70%以上，制造业20%，但是它还是全球老大，但是我预计按照目前的速度走下去，少则三年，多则五年，中国将成为全球的第一大工业国没有问题，虽然奥巴马说要振兴美国市场，但是基本上可能性不是很大，所以我们产业规模扩张非常快，但是在价值链当中，我们是处于低端的位置。

　　可喜的是中国政府和企业已经清醒的认识到这一点，并且在近几年开始努力改变这种状况，就是我们政府和企业都试图改变我们中国企业在全球产业链低端位置的状况。特别是金融危机发生之后的09年，中国企业以极大的热情推动全球产业链的进程，取得了一些成果。我们到境外收购矿产资源，弥补国内资源短缺，这也是取得很好的结果。另外到境外收购技术、品牌、渠道、大力促进产业升级转型，在这方面民营企业其实比国有企业做的更好，我们给大家看一些数据。

　　08年到09年，中国的企业海外并购的情况，国有企业是在收购矿产资源，然后蓝的是传统能源，石油、天然气、煤炭。国有企业是去抢资源，这跟中国国内国有企业当地王是一回事，土地也是资源，要抢这些不动产，这些自然资源然后等它升值，民营企业不是不想做，它没有那么多钱，这是国有企业干的事，当然不是说没有用，这个也有用，也是参与全球产业链协同整合的一种方式。但是民营企业做的更有意义。因为矿产资源本质上是可交易产品，少部分像中国稀土我们现在要控制，可能控制你交易量交易方式，有很多东西是不可交易的，我们民营企业做这方面的工作。民营企业的交易，在买什么？真正有利于产业升级转型，大红是IT和半导体买的最多的，蓝的是传统制造，诸位中国产业升级转型，其实最需要就是传统制造业。服装、纺织、机械、钢铁、汽车最需要我们升级转型，这方面跟国外差距非常大。另外就是生物制药，清洁能源，还有零售连锁。这是买它的渠道，还有媒体。所有民营企业在这方面做的更好一些，真正参与和推动产业链的全球性协同。

　　另外还有引入，除了过去买之外，我们引入技术，人力资源，这方面我们民营企业做的非常好。最近大家喜欢汽车的人都知道，华泰汽车推出了柴油汽车，很多人说柴油车不行，搞个货车还可以的，柴油开轿车怎么行？其实在德国柴油轿车非常多，奔驰、宝马都是柴油车。这个怎么搞的了？因为从国外德国、意大利引进很多的技术甚至人力资源在做，它的生产线很多是外国人。另外我们做合作研发。中国在这方面很多的企业都在做这些工作。另外引进技术和资金，我们在非常高端的航空电子领域也做了一些工作。在这些方面我们中国企业在积极的参与全球的产业链协同整合，通过这种方式来提升我们在产业链当中的位置，然后来寻找新的利润的空间。

　　第三点中国企业产业链经营与价值链管理。中国现在已经有不少的企业意识到了产业链协同整合浪潮，正在全球范围内出现，而且我们积极的投身其中来改变自己的位置，来寻找新的利润空间，但是大多数企业没有对这个形成一个明确的整体意识，还是不够的。我认为中国企业未来的发展，一定要尝试战略转变。从产品经营转向兼顾产业链经营。除了产品经营之外，我们要放宽我们视野，从产品放宽到产业链经营，这是我们迫切需要的一个转变。你的眼睛要看在链条上。第二个转变从流程管理转向兼顾价值链管理，包括我们供应链的管理也在飞快的进步，但是价值链管理我们没有这个意识，我们要转向价值链管理。确立基于全球产业链协同整合的产业链经营和价值管理战略。

　　这是什么意思？就是要掌握技术变革和组织变革以及产业链的全球化，带来产业链的重配的机遇。这样在这个机遇上，我们就可以抓住时机，提高在产业链中的地位和提高价值。制造业的企业总是处于产业链条某些环节，但是并不可能覆盖所有的环节，比如说大家讲中国很多的企业你是在中间的加工或者是后端组装环节，但是前面的研发和品牌，你可能是不行的，后面的渠道管理，品牌维护，售后服务你可能也是不行的，大家很多人批评郭台铭，你不就是做帮苹果和微软做组装，你不能完全去批评他，他是有道理的，因为你只能选择某些环节，这个产业链条是很长，所谓全产业链，其实这是一种误导，很少企业可以做全产业链。对于应该覆盖的环节，你应该有取舍和组合，这就是中国企业未来必须考虑的东西。不能说每个企业都想去做国际品牌，你要找对你对产业环节取舍和组合，这是非常重要的。这样你才能产生竞争优势，这就是本人提出的产业链分析。

　　价值链管理与产业链经营有密切的关系，但是又有区别，因为大家知道，在产业链上每一个环节，都是有价值分布的，这个环节可能增值是两毛钱，那个环节增值可能是五分钱，那个环节可能增值是五毛钱，价值在链条每个环节，都是有不同的分布，我前面讲组织变革，技术变革，全球化带来价值分布的变动，原来这个环节分布是五分钱，也可能组织变革，技术变革，全球化带来这个价值分布提高到两毛钱，所以我们需要价值链管理，我们需要对价值链进行分解。这是我们需要做的事情。只有通过产业链经营和价值链管理，发掘新的利润空间，我们才能成功避免这一轮成本上升，给我们企业带来的利润的积压，使中国企业能够持续的提高生产力，提高利润率，来给广大投资者，创造更多的价值回报的机会，谢谢大家。

　　提问：价值链对我们来说稍微陌生一点，这里面能不能说具体一点，比如说医药，有的认为中间体价值高，有的认为前端研发价值高，在价值链这个里面，能不能是稍微具体点，行业里面哪一个部分高一点，或者怎么判断它高一些？

　　张文魁：首先我不想讲医药，因为我对医药没有过多的调研，我说一下汽车，价值分布的变动，可能技术变革、组织变革、全球化，甚至市场变革都可能带来价值重新的重配。汽车行业正在发生这样的事情，我们知道原来到现在为止，可能在汽车这个产业链条当中，装配不是价值分布的重点所在，它在什么地方？比如说发动机技术，这个可能是一个价值分布比较大的一个环节。另外就是售后服务，售后服务其实是给你提供零配件了。但是现在这个行业正在发生技术变革，原来的价格分布的高点可能会变成价值分布的低点，我们知道现在电动汽车，我们中国作为七大战略新兴产业之一，这个对于全球的汽车产业，带来的憧憬，真是非常深远，大家知道原来我到国际上调研，大家都讲燃料电池这些东西，然后叫混合动力，还有柴油轿车，中国突然政府把电动汽车作为中国七大战略新兴产业，而且大力鼓励，这样一个全球化步骤，在全球范围激起巨大的反响，更重要我们技术方面发生一些变革，这样导致可能未来五年，甚至更快，传统的发动机制造这个环节，它的价值分布可能会迅速的衰竭，价值会向哪些方面聚集？可能会向电机，甚至是储能技术方面。

　　你们现在做投资人知道，市场上去年到今年，到现在八月份，不断炒的一个东西是什么？电池，锂电池和广义的储能技术都在炒。也可能是资本市场很麻木，但是资本市场你们比我更懂，不排除是过度反应，不能完全说是捕风捉影，多少还是有一些由头的，这就是价值分布的变化，给资本市场带来的波浪。我们也看到价值分布的变化，给我们产业格局带来一些变化。