新浪财经讯  广发证券2010年中期策略报告会于7月1日在厦门举行，摩根大通中国区董事总经理、研究部主管及首席中国经济师龚方雄做主题演讲。龚方雄认为，全球经济二次探底的风险不超过10%，但现在到了20%－30%左右，但这是一个小概率的高风险的事件，如果出现的话，这个底可能会非常深，而且很难恢复。以下是龚方雄演讲实录：

　　龚方雄：现在年中刚到，我觉得不单单是今年的年中的总结和展望，更重要的是我一直今年强调的一个主轴就是做一个跨时代的总结和展望，今天我觉得整个研讨会的主题着眼于经济的转型以及经济转型当中投资策略，这应该是非常好的主题，所以说，不但是要看今年，看今年下半年，看今明两年，我觉得要关注更长时间经济转型和投资策略长远的聚焦点，讲到这里，我觉得我这一部分确实是非常关键的，虽然讲我这一部分是关注欧债以及欧元区对中国经济的影响，他这个跟中国经济的转型是密切相关的，大家知道我们的观点，我本人的观念在去年年底和今年年初一直强调今年的市场是前低后高的走势，前低主要由于宏观的不确定性和政策层面的很多不确定性，这些不确定性不单单局限于中国，全球都有，前低都已经被言中，后高取决于宏观不确定性的敏感化从某种程度上都加剧了而且不是更圆满化，欧洲的危机是全球宏观不确定性的重要因素，欧洲对美国的影响以及美国经济的危机也很大，我们经济的自身不确定性和自身的宏观政策的不确定性，所以后高，能不能走得起来。

　　我最近的观点也是强调，因为这些敏感化这些因素都要消除还有待观察，后高起不起来，不确定从观点上来说，我的观点没有改变，在3月初的时候，我每个月都在财经杂志上发表文章，我觉得我们对通货膨胀的担忧过分夸大，我们要担心的是全球的通货紧缩和全球经济再次下滑对中国带来的影响，其实在中短期尤其是中国未来几年要面临的经济艰难的结构转型的过程中，担心的是一个结构性的通货紧缩的给我们经济和市场带来的影响，而不应该是过分的强调通货膨胀，因为通货膨胀在全球产能严重过剩，全球经济再次下滑风险增加的情况下，在中国面临内忧外患的情况下，通货膨胀不可能在中国一枝独秀，而且我3月份的文章主要讲的是欧元战争对全球经济的影响，欧战在4月份之后迅速在全球扩大，为什么我一直强调，我们要对宏观通货膨胀的局势做一个判断，其实退市政策的结构对通货膨胀的判断是紧密相关的，如果欧元继续走跌，全球经济放缓，包括最近的梅林数的会议，欧战对全球经济二次看低加大了风险，二次看低仍然是一个小概率的事件但是概率增加了很多。

　　2009年年底，中国的经济是前高后低，做出这样的判断，全球经济二次探底的风险不超过10%，但是现在来看，现在到了20%－30%左右，仍然是不太可能，但是这是一个小概率的高风险的事件，如果出现的话，这个底可能会非常深，而且很难恢复，大家知道第一个低是09年全球经济触底，这场危机原因就是一个债务，现在来看还没有消除，只是全球政府救市的过程中，这个债仍然存在，只是实现了一个转移，债在转移之后，病就从畸形的便成了慢性的，市场对慢性病的容忍度也很差，在经济复苏非常脆弱的情况，各国政府仍然应该继续采取积极的财政政策，宽松的货币政策情况下，由于失业率非常高，过去一段时间的复苏都在政府的刺激之下造成的，大家知道美国的经济最近一段时间，房屋销售又下跌了30%，为什么呢？因为政府对房屋购买的刺激现在开始退出，5月份很多零售销售下降也是因为政府通过补贴的方式鼓励销售的政策，也到期了，由于市场对债务的不断扩大的担忧，美国国会不愿意延长这样的财政刺激，造成了很多私人消费的疲软，房屋出现了二此看低的现象，这样的情况下按道理应该继续实行反周期的政策，还要继续刺激经济，但是由于市场对政府债务负担过高的担忧，很多政府不得不在这样的情况下采取紧缩的财政政策。