李稻葵：人民币升值对官方外汇储备影响微乎其微
新浪财经讯 6月25日消息，6月25、26日陆家嘴论坛在上海举行，中国人民银行货币政策委员会委员李稻葵在与新浪财经独家对话时表示，仅学术观点上看，人民币升值对官方的外汇储备而言，对于官方外汇储备影响是微乎其微的，或者说仅是帐面上的影响，其真正购买力并没有下降。
李稻葵：人民币升值对官方外汇储备影响微乎其微 媒体来源：新浪财经人民币升值对官方外汇储备影响微乎其微
针对有观点认为人民币升值或对中国持有的美国国债和外汇储备产生不利影响一事，李稻葵今日在回答新浪财经提问时表示，这是一个大误解，实际上，只要是官方的外汇储备，它对人民币的升值应该讲是不用担心的。
外汇管理局是用人民币外汇帐款加印的钱去获取了外汇。“如果人民币升值的话，帐面上看，它好像亏损了，负债是人民币的，外汇帐款资产是美元。”
他进一步表示，但这是一个帐面损失，因为官方手中所持的美元在一般情况下是不需要反过来兑换成人民币的，“它手中所持的美元，在可见的未来是用来购买在美国，在全世界的境外资产的。”
他强调，美元是可以用来购买在境外的产品的，购买力并没有因为人民币升值而下降。“所以它如果说损失的话，是帐面损失，并不是真正购买力的损失。因为它购买力是对境外产品的，对境外资产的购买。”
“所以从这个意义上讲，外汇管理局手中持有大量的美元，有它一定的合理性。什么叫合理性呢？它替我们的百姓承担了汇率风险，设想一下如果26000亿的外汇储备，都是分在你我的账户下，那么人民币升值的话，确实对我们有损失，确实是有损失的。”
李稻葵还强调，相对来说，境外的外汇储备如何管理则更为关键。“按照目前这个方式直接投资于境外的主权的债券，从长远来看并不是一个最优的投资方式。短期也许有它的合理性，这是一个重要课题需要反复地研究，需要地去思考。”
下半年：经济活动强度不会放缓
李稻葵认为，上半年的经济情况基本上和当初大家的预计一致，“至少我自己的预计是基本一致的，那就是增长速度比较快，同时物价上涨的态势还是比较严重的。”
他预计，由于去年下半年的基数比较高，下半年的经济增长速度从统计上看可能有所放缓，“但我不认为经济活动的强度在放缓。下半年经济活动的强度附加值绝对值算还是比较高的。经济活动的强度包括就业、投资等情况还是比较强的。”他同时强调，下半年物价上涨的压力仍然较大。
目前股市呈过分下调状态
对于股市目前的低迷，李稻葵强调，不能把股市的短期波动和经济的形势直接划等号。“中长期是符合的，是一致的，短期不见得是一致的。我非常谨慎地讲，股市现在可能有一点过份下调的这种状况，大家对前途过份地担忧了。”
他进一步提到，“尽管我自己不投资，但是我高度关注股市里面有大量的价值低洼地，有市盈率非常低的一些股票，是值得关注的。”(金霞 发自上海)
以下为采访实录：
新浪财经：7月份马上汇改就五年了，您觉得这五年里面有什么可以总结的经验吗？
李稻葵：当然，我觉得最基本的两个经验就是2005年到2008年7月份，这一段我们的汇率对主要的货币，尤其是美元确实出现了比较显著的升值。但是中国的国际贸易并没有因此而受到阻碍，国际贸易的发展继续是非常蓬勃，非常兴旺的。这个很重要，这一点给我们相信，就是不要以为人民币汇率的体制改革会对我们的外贸产生冲击。同样的这段时间，2005年到2008年我们的国际收支也基本上是稳定的，也明显出现大规模的热钱的涌入，或者说热钱的涌入基本上是在我们的控制范围之内的。所以这个经验非常重要，缓慢的升值、渐进性的升值，可控性的升值，自主性的升值是有益的，不能为此而过份担忧。这是2005年到2008年的经验；2008年7月份一直到2010年的五六月份，我们的汇率对美元的波动范围收窄了，这也是一个重要经验。就是我们应对金融危机的一个特殊政策，这个政策是为了稳定周边国家的对外贸易，不搞进项贬值。这个政策也是在很大程度上支持了发达国家的经济的恢复。由于我们的汇率没有对美元大规模的贬值，所以美国人的外贸，欧洲人的外贸基本上是稳定的，所以这一段宝贵经验就是相对稳定的汇率，对于稳定全球的金融，稳定全球的经济，应对金融危机是非常宝贵的。我们中国政府的这个政策，在2008年7月份到2010年的6月份，相对稳定的汇率政策对全球是有贡献的。美国的官员，美国的高层官员，上至总统，下至财政部的中层官员都承认，你看看中美的联合公报里面，中美不断各种场合的联合公报都承认这一点，所以这两段经验都值得我们去总结，值得我们去宣传。尤其是第二段经验。
新浪财经：还有一个人民币升值的话，对中国持有的美国国债和外汇储备产生这种不利影响，你觉得应该怎么来看这个问题？
李稻葵：应该这么讲，对于官方的外汇储备而言，人民币的升值我个人的观点，咱们谈学术。我个人的观点，对于官方外汇储备影响是微乎其微的，或者说是帐面的影响。什么意思？就是说我们的国家，我们的外汇管理局是用人民币外汇帐款加印的钱去获取了外汇。如果人民币升值的话，帐面上看，它好像亏损了，负债是人民币的，外汇帐款资产是美元。但这是一个帐面损失，因为他手所中持的美元在一般情况下是不需要反过来兑换成人民币的，它手中所持的美元，在可见的未来是用来购买在美国，在全世界的境外资产的。是用来购买在境外的产品的，购买力并没有因为人民币升值而下降。所以它如果说损失的话，是帐面损失，并不是真正购买力的损失。因为它购买力是对境外产品的，对境外资产的购买。所以这个是个大误解，只要是官方的外汇储备，它对人民币的升值应该讲是不用担心的。这个要点听起来很简单，很多人不理解。是个比较技术型的，比较经济学，比较学理性的一个说法，但是我觉得必须要讲清楚。所以从这个意义上讲，外汇管理局手中持有大量的美元，有它一定的合理性。当然我这个话比较学理话，什么叫合理性呢？它替我们的百姓承担了汇率风险，设想一下如果26000亿的外汇储备，都是分在你我的账户下，那么人民币升值的话，确实对我们有损失，确实是有损失的，我们用人民币换成了美元，美元又相对人民币贬值。但是现在这个情况，这个损失有，是帐面的，影响不是很大。这一点我觉得要强调，跟这个相关的另一个问题是什么？就是我们境外的美元，境外的外汇储备如何管理。这个事倒值得我们认真地研究、仔细推敲，按照目前这个方式直接投资于境外的主权的债券，从长远来看并不是一个最优的投资方式。短期也许有它的合理性，这是一个重要课题需要反复地研究，需要地去思考。
新浪财经：现在是6月份，半年过去您对前半年和后半年的经济形势做一个分析。
李稻葵：你指国内还是国际。
新浪财经：国内。尤其是下半年经济走势，因为现在股市太低迷了，大家也说是不是到底了，是不是在抄底了？对这样的问题说一下您的看法和建议。
李稻葵：我自己的判断上半年的经济形势基本上是和我们当时的预料一致的，没有重大的不同。上半年的经济情况基本上和当初大家的预计，至少我自己的预计是基本一致的，那就是增长速度比较快，同时物价上涨的态势还是比较严重的。这是上半年的基本情况，下半年增长速度从统计上看，可能有所放缓，注意是统计上看，去年的下半年和今年下半年相比，可能今年下半年增长速度有所放缓，统计意义上讲，但是根据我的调研结果，我不认为经济活动的强度在放缓。下半年经济活动的强度附加值绝对值算还是比较高的。经济活动的强度包括就业情况，包括投资情况还是比较强的，只不过统计上讲，由于去年下半年的基数比较高，所以反映在统计上可能略有下降。下半年物价上涨的压力我看还是比较大的，所以这是我对今年整个形势了判断。
新浪财经：接下来股市呢？
李稻葵：股市的问题，我觉得不能把股市的短期波动和经济的形势直接划等号。中长期是符合的，是一致的，短期不见得是一致的。在我个人看来，股市现在可能有一点，我非常谨慎地讲，可能有一点过份下调的这种状况。过份下调的状况，大家对前途过份地担忧，至少我可以讲一点，尽管我自己不投资，但是我高度关注股市里面有大量的价值低洼地，有市盈利非常低的一些股票，是值得关注的。
新浪财经：好的，谢谢李老师，谢谢您。
李稻葵：不客气。
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