新浪财经讯 5月15日消息，由国务院国资委研究中心主办的“上海-股指期货高层研讨会”于今日在上海举行。中金所研发总监张晓刚表示从制度设计的角度主要是给机构投资者提供一种避险工具，而不是设计成一种大众投资产品。

　　以下是张晓刚的讲话实录：

　　张晓刚：我简单把一些相关的制度给大家介绍一下。具体的操作层面，我相信后面有些专家会为大家提一些非常好的建议。从制度设计的角度，主要还是给机构投资者提供这样一种避险的工具，为什么是这样设计，而不是设计成一种大众投资产品，设计一些投资的门槛、适当性的制度等等，主要是因为这个产品本身就是一个高杠杆、高风险的工具。另外，我们市场投资结构，股票投资市场新兴加转轨的环境，如果你直接放开，很容易引发一些风险，所以为了控制风险，确保风险的可控可测可承受，还是要强调功能的发挥。

　　我们给机构投资者包括国有企业提供这个避险工具也是有前提的，如果你的管理不善，内部机制不健全，非但不能起到规避风险，反而会带来更大的风险，这也是一把双刃剑，这也决定了我们的功能发挥有一个过程。

　　在整个过程的设计中，一方面吸收了国际市场的经验，另一方面我们结合我们十多年的一些经验，包括中国的制度，这些制度也是创新。另外还有对这次金融危机的一些经验总结，整个设计来讲，交易所是一个独立的交易所，也要考虑风险隔离，从我们的结算方式上，我们也采取了分期结算，像海通期货就是我们一家结算会员，它通过会员分级，把风险也分级了，通过结算担保金和联保制度确保了整体市场不发生系统性风险，王总在给股指期货上市的致辞中说要守住底线，我们很多制度的设计都是有这种考虑。

　　从我们的合约来看，等会儿一些专家也会作详细的介绍，需要提醒的是我们总体来讲这个合约还是比较大的，每点300元，我们看期货交易的价格2800元，2800×300，一乘的话合约面是比较大的，我们上市前市场上有担心我们是不是流通性不足，没有人交易，实践来看这种担心是没有必要的，也印证了我们原先的判断。需要提醒的是，第一个合约到期，每个月的第三个周五就是到期日，所以我们1005合约下周五就到期了，到期之后大家注意最后结束是3点钟就结束了，结算下来是以现货结算价来算的我们的保证金按固定比例收取最低12%，目前为近月15%，大家知道4月16日上市以来，股票市场最大跌了17%左右，我们的保证金近月15%，理论上讲，第一天开盘的时候就进去，收盘的点位进去，如果不追加保证金的话现在也差不多了，但是没有马上就涨，要追加保证金，这些客户都是比较成熟的客户，基本上没有发生追加保证金的现象，也说明我们最初设计的保证金比较高一点也是比较有道理的，正好碰到第二天市场就有一个巨幅的波动。交割结算价，现货市场最后2个小时所有指数点的算术平均价，每一笔沪深300的点，实际上每6秒钟就有一个点，所有的点加起来算出一个平均，这个难度是非常高的，大家知道以前也有一种说法，可能过几天也会有人说到期日到了，有人要操纵市场了，他可能不太了解，我们跟很多海外市场部一样，我们设计的交割结算价是用了比较长时间的平均，这个难度是比较高的，海外市场为什么有的时候到期日会比较明显，因为一比的价格，或者也有平均的，是20分钟平均，我们是两个小时的平均，已经将这种风险降低到了最低的限度，这也是世界上最严的了。应该说是牺牲了一定的市场效率，但是更好地保证了市场的安全。

　　投资者适当性制度，这个制度对我们市场运行的平稳也起了重要的作用，投资者经过适当性制度，对产品的特性都非常了解，操作都非常理性，应该说也是对我们这些投资者利益的一个保护。(王霄 发自上海)